- CPI四季度或转正 股市中期布局:通胀+确定业绩(3)
摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶认为，基于持续向好的宏观经济数据和不断改善的企业经营环境，银行业在今明两年的业绩值得期待。李晶认为，虽然市场普遍对信贷增速存在担忧，但下半年银行业绩将主要受益于净息差的触底回升，因此，今年三、四季度银行业绩有进一步改善的空间。此外，李晶还看好上游能源行业和将受益于通胀的食品行业。
而国海证券分析师则提醒，未来通胀预期可能出现概念性炒作。投资者应侧重考虑安全边际，选择能直接从通胀中受益和价格上涨的最终受益者。这些可能受益者中，资源类包括有色金属、石油、煤炭、天然气等，重点选择控制矿产或控股股东控制大量矿产的企业�！懊裆敝苯邮芤娓拍钕喙匕蹇橹饕ǚ康夭�、农业、水电煤气等。此外，部分间接受益于通胀的消费类板块也可以考虑，如汽车、食品、商业等。
不过，在中期的投资策略中，更多的券商建议采取防御性手段，从三、四季度业绩增长的确定性出发寻找投资主线。
长城证券宋绍峰表示，随着流动性推动效应的减弱和三季度经济数据短期的波动，目前市场的乐观氛围无疑正在逐步降温，市场很可能从挖掘趋势的阶
段进入到审视趋势、验证趋势的阶段，而验证趋势的落脚点将主要放在业绩的考量层面———三、四季度业绩环比增长的确定性，这将成为主要的标杆。
从业绩增长的确定性与估值吸引力的角度，宋绍峰建议中期超配银行、建筑、家电、造纸、医药、食品饮料、商业、电子元器件、电力设备等行业，低配有色金属、钢铁、交通运输等行业。
广州证券袁季也建议相应提高防御性行业的配置，重点在消费和出口相关行业中寻找增长确定性较高、估值相对合理的行业。消费领域中，商业零售和医药的确定性较高，食品饮料、汽车的弹性较大。出口复苏受惠的行业涉及家电、通信设备、纺织服装、港口航运等行业。而周期性行业普遍不确定性加大，相对而言，化工景气回升趋势较明确，机械设备景气比较稳定。因此，对这两个行业仍应保持关注。此外，造纸行业有景气回升迹象，也可适当关注。
基金视点
华安中小盘基金经理沈雪峰：关注微观盈利面改善的投资机会
未来市场将由单边行情向振荡行情演变。近期，我们对于宏观数据尤其是房地产行业的各方面数据比较关注。如果9月份房地产新开工面积、销售数据等出炉的指标较强劲，相信能再度提振市场的信心，而由此带动市场走出新一波行情。对通胀压力并不担忧，恶性通胀的可能性排除。在行业配置方面，更为关注微观层面企业盈利的大幅改善。具有明确增长预期的行业将是未来配置的重点。从行业来看，主要关注医药、建材、食品饮料、汽车、煤炭等行业，并选择价值型行业进行投资。
国海富兰克林基金研究总监潘江：行业配置上坚持两头投资
从估值水平来看，经过大幅修复，目前已处于合理水平，(2009PE为21倍，PB为2.7倍)已大部分消化了前期的估值泡沫，后续进一步大幅下跌的空间可能比较有限。因此，在行业选择上宜坚持两头投资的思路。配置重点将从房地产、能源、金融等行业，转向具有较明确的业绩保障和业绩成长型的行业，如食品、饮料、商贸零售、电力设备等，尽量回避有色等估值较高、盈利能力模糊、周期性强的行业，如钢铁。
食品饮料：业绩平稳的防御性行业
2009年二季度，食品饮料行业内上市公司整体表现继续改善，收入和净利润出现双增。申银万国认为，食品饮料行业已基本度过最艰难的时期。这至少与两方面因素有关：部分企业将一部分去年四季度的业绩挪到了今年一季度，使得一季报增速较高；去年二季度茅台业绩基数较高。根据申万的统计，食品饮料行业2009半年报净利润同比增长25.4%，增速较2009年一季报略微回落0.8个百分点，但增速仍远高于市场整体水平。
高端白酒的消费刚性保证了行业的稳定运行。上半年白酒子行业12家上市公司实现营业收入174亿元，同比增长16.88%，实现营业利润79亿元，同比增长22.87%，确保了上半年食品饮料行业出现双增长。
而乳制品也逐渐走入业绩平稳增长的轨道。2009年以来，受国家不断扶植政策以及原奶价格持续回落的影响，乳制品行业已经逐渐从“三聚氰胺”事情中恢复。上半年3家乳制品上市企业实现营业收入172.46亿元，同比增长7.71%；实现净利润3.49亿元，同比增长20.69%.
国联证券建议继续关注提价预期强烈、销售旺盛、估值具备优势的高端白酒企业，年底前表现将强于大盘，同时建议关注燕京啤酒和青岛啤酒的阶段性投资机会。此外，一些业绩优良、景气持续性较强，具备品牌、市场、业绩等多方面优势的个股如安琪酵母、ST伊利也值得重点投资和关注。
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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