皮海洲：引导存款进股市要有前提条件

2010年12月08日 08:35　来源：新京报　

　　20年来，中国股市的定位一直就是为融资服务，重融资轻回报成了中国股市的最大特色。而这一定位发展至今，融资甚至变成了赤裸裸的圈钱。

　　最近，中国央行货币政策委员会专家委员李稻葵在接受采访时表示，应该有序将银行存款引入股市。他认为，应该有序将银行里的存款引导出来，扩大股市，通过扩大股市的方式，把资金逐步地引出来。(据《人民日报》)

　　引导银行存款进股市，对于当前充满寒意的股市来说无疑是一阵“暖风”。不过，从市场的反应来看却很冷淡，股市依旧缩量盘整，“暖风”并没有吹走大盘的寒意。

　　其实，这也难怪。对于股市来说，引银行存款进入股市，这种说法股市早就熟视无睹了。早在2002年“两会”的时候，当时的央行行长戴相龙在回答记者提问时就表示，中央银行应该支持资本市场的发展，他希望8万多亿储蓄更多地流向资本市场。这应该是引导银行存款进入股市的最早说法。但“希望”也好，“引导”也罢，银行里的存款却是越存越多，引导银行存款进入股市沦为空谈。

　　应该说，引导银行存款进入股市的想法是很好的。对于居民来说，储蓄存款其实是无奈之举。今年10月份的CPI达到了4.4%，而一年期的银行存款利率只有2.5%，这意味着居民存款一年，实际所享受的是负利率。也即存款是一种明显的货币贬值，所以居民存款是很不划算的。

　　但居民为什么不将资金投到股市而要存入银行呢？究其原因就在于股市缺少赚钱效应。目前中国投资者有一个“七二一”投资定律，即十人炒股，七人亏损，二人持平，一人赚钱。而就股民整体来说，注定难逃亏损的命运。在这种背景下，谁还愿意把资金投入到股市里去呢？以今年的投资为例，以10月份的CPI为准，居民存款一年，实际亏损1.9%。而如果是投资股市，截至11月末，上证指数已较年初下跌13.94%，加上2.5%的银行存款利率，投资者实际亏损达到16.44%。二者相比，居民显然更愿意把资金存进银行。而且，在这种背景下，引导银行存款进入股市，对居民财富是不负责的行为。

　　所以，引导银行存款进入股市必须要有前提条件，那就是必须改变目前中国股市的定位。今年12月正好是中国股市成立20周年的日子。但20年来，中国股市的定位一直就是为融资服务，重融资轻回报成了中国股市的最大特色。而这一定位发展至今，融资甚至变成了赤裸裸的圈钱。不仅上市公司圈钱，而且公司大股东也要圈钱，甚至公司高管也要圈钱。

　　表现最明显的就是“三高”发行，如新股发行价格最高价达到了148元/股，发行市盈率最高达到了138.46倍。如此高企的发行价格，早就透支了股票的投资价值，除了让上市公司以及公司原始股东圈钱之外，带给二级市场投资者的就只有投资风险了。面对这样的“老虎机”市场，要引导银行存款进股市，更多只是专家们一厢情愿的想法。(湖北财经评论人皮海洲)

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