华泰联合马俊生：投资创业板需要立足长远眼光

2010年10月29日 13:08　来源：第一财经日报　

　　自去年10月30日首批28家创业板公司挂牌上市以来，如今创业板即将迎来“周岁”生日。创业板市场能否诞生中国的沃尔玛和GOOGLE？创业板今后会否给投资的股民带来惊喜？带着疑问，《第一财经日报》记者约访了华泰联合证券副总裁兼研究所所长马俊生。

　　第一财经日报：你对创业板一周年整体表现的评价是怎样的？

　　马俊生：整体上平稳诞生，有130多家公司通过创业板募集了1000亿元左右的资金，为实体经济增加了资金供给。二级市场虽然出现了较大波动，但总体而言符合新兴市场特征。

　　日报：你如何看待中国创业板市场的发展前景？

　　马俊生：国内创业板有两大优势，基于这两大优势，我们的创业板能获得良好发展。这两大优势包括：其一，上市资源充足，目前国内满足创业板上市条件的公司每年能达到5000～10000家；其二，监管优势，监管机构对拟上市企业的持续盈利能力、独立性等进行严格审核，这能在前端帮助投资者淘汰一些资质较差的公司，使得创业板公司成功的概率大大提升。

　　日报：有人质疑创业板市场的高市盈率、高发行价、高超募率，为什么市场会给出创业板公司比主板、中小板更高估值？

　　马俊生：市场给创业板更高估值，体现了投资者的高期望。创业板公司中有90%以上是高新技术企业，大多数属于战略性新兴产业或创新性商业模式企业。所以一方面能受益于战略性新兴产业的高速增长，另一方面市场占有率还会有很大提升空间，其增长将会出现乘数效应。我相信创业板一定会诞生中国的沃尔玛和GOOGLE这样的企业。

　　关于“三高”现象，我认为，特定时期把钱交给上市公司是件好事，因为上市公司通常有着清晰的商业模式，在上市募集到足够资金后，能大大加快拓展速度。三年后回首再看，创业板一定会出现一批好公司。

　　日报：创业板推出一周年来，有统计称有七成股民亏损，这会否影响投资者后续对于创业板的投资信心？

　　马俊生：股民对创业板预期比较高，大胆高价买入，可能会由于买入时点问题而出现短期亏损。如果立足长远来投资，可能会带来较好回报。以中小板为例，华泰联合研究所统计资料显示，94%的中小板公司在上市一年后股价会低于开盘价；两年后60%公司股价超过开盘价；三年后90%以上的公司创下新高。

　　有人会认为创业板公司上市第一年成长性并不如预期那么耀眼，其实企业上市前期，做得很多规范化动作会影响其成长性。另外，企业上市初期，效益还没有完全释放，也会短期影响业绩增速。一般来说，随着募投项目投产，企业上市两三年后才会进入新一轮快速增长周期。(匡志勇)

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