周岁创业板：体检有“三高”造出500多亿万富翁(4)
化验报告
“三高”始终不离左右
无论是发行前还是发行后，“三高”一直不离创业板左右。不过，此“三高”非彼“三高”。对于创业板最初的定义，市场给出的是“高成长、高科技、高风险”的中小型“三高企业”。然而创业板一露脸，市场看到的却是另一种“三高”——高市盈率、高发行价和高额超募资金。而且，这“三高”现象整整持续了一年。
一年来，创业板公司平均发行市盈率为65.77倍，最高发行市盈率达127倍，平均发行价格32.72元。与创业板相比，中小板、主板公司同期发行市盈率分别为52倍、35倍；平均发行价格对应为27.77元和11.02元。高价发行带来的，是上市公司实际募得资金远超预期。
中国政法大学刘纪鹏教授认为，一边是严重的资金超募，另一边却是大量的中小企业缺少资金嗷嗷待哺�！叭摺笔勾匆蛋宄闪恕安淮醇锤弧卑澹硬坏揭荒晔奔浼从卸辔桓吖芊钦＠胫袄纯�，本来是要点燃创业激情的创业板也可能泯灭了创业激情。
财经晨谭
创业板的“甲方”和“乙方”
这是一个让人羡慕和嫉妒的市场，同时也是一个令人恐惧不安的地方。没有人能够想到，中国创业板问世仅一年，就已成为一台全世界速度最快的造富机器。它年产500位亿万富翁，听着你都会觉得底气不足。
每个人心中都有一个创业板。分别站在“甲方”和“乙方”的利益角度，你才能看清楚，为什么一岁的创业板却有这么多质疑、这么多感慨和无奈。作为创业板的“甲方”，交易所、证券中介机构和融资企业是创业板发行的供给方。在他们眼里，创业板的确“非常成功”——发行成功、融资成功、交易活跃。对于一个新兴的股票市场来说，还能要求些什么呢？
然而，由数量庞大的投资者构成的“乙方”获得的却是另一番感受�！案呃舐�、高收益率、高增长性”，这些期待中的“三高”并没有出现。大行其道的却是“高市盈率、高发行价、高超募资金”这些新“三高”。随着时间的考验，创业板公司开始曝出成长性减退、业绩大变脸的坏消息。而解禁潮、离职潮，再到破发潮的袭来，也是对二级市场投资者信心的严峻考验。
目前，创业板的估值是主板的3.5倍，是蓝筹板块的4.5倍。这样一个短期投机炒作气氛浓厚、融资圈钱近乎竭泽而渔的市场，会有一个怎样的未来？顺便说一下10年前推出的香港创业板，目前，其挂牌企业只剩186家，其中有近三分之一的公司每天交易近乎为零。缺乏基本的产业支撑，上市公司资产质量低下是交投不活跃、最后被主流投资者遗弃的主要原因。
客观地说，创业板一周年的体检报告，其实是一份令人“忧心忡忡”的报告�！叭摺钡娜η副旰徒灰字副辏从沉舜匆蛋寤蔚奶逯�。这些不良的健康指标，尚没有导致严重的市场后果，但已经对创业板未来的良性发展，形成巨大阴影。
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【编辑:郭嘉】 |
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