“帮忙资金”撤离次新基金大缩水

2010年08月17日 14:42　来源：信息时报　

　　据悉，某只QDII基金与“帮忙”机构之间曾口头承诺，成立满一个月就可以“功成身退”。然而，日前该基金单方面提出延后开放申赎日期，让这种本来你情我愿的“友好”合作陷入了尴尬。有知情人士透露，该基金在发行时，“帮忙资金”占到了七成。按照这个比例计算，该QDII基金发行成立时募集的5亿多元，如果剔除七成的短期“帮忙资金”，打开赎回后，该基金实际规模仅剩下1.5亿左右，假如当初发行时按照自然销售，根本无法成立。

　　其实这不过是基金发行怪象中的冰山一角。由于基金有2亿规模的生死门槛，同时考虑公司面子问题，基本上所有的基金公司与券商、保险等机构都会达成“友好”合作模式——规�；蝗探灰琢�，销售1亿元基金公司回报给券商20~50倍的交易规模，或者给锁定期内的保险资金等保全本金之外，再付至少1%的费用。这已是行内不成文的“潜规则”。

　　66只基金仅1只规模增长

　　根据wind资讯的不完全统计，今年上半年成立的次新基金有66只，从成立到现在，股票型基金规模缩水超过50%的有4只，缩水20%的有12只。其中宝盈中证100是上半年的“缩水王”，2月8日才成立，即使算上建仓期，短短3个多月的时间竟然缩水62%。

　　宝盈中证100指基是今年成立的最“迷你”基金，成立时有效认购户数1845户，户均持有量有15.24万份，远高于今年成立的新基金平均水平，可见散户持有的比例并不高。但刚刚过完建仓期，其规模就大幅缩水，难免有基民怀疑其有“帮忙资金”的进驻。

　　同样，4月成立的长信中证央企100指基规模从7.43亿份减至3.35亿份，净赎回比例54.9%；4月底成立的招商全球资源规模从5.53亿份减至2.74亿份，净赎回比例为50.5%。此外，1月成立的易方达亚洲精选规模缩水44%，4月底成立的泰达宏利中证财富大盘基金规模缩水37%，4月14日成立的海富通中小盘缩水28%。仅有银华深证100出现规模净增长，从17.5亿份增加到22.1亿份。

　　货币基金的缩水幅度更是惊人。东吴货币4月22日开始发行，5月11日公告成立，首募44.33亿份，而其时股票型基金的规模仅为10亿份上下，因此成为上半年“重量级”人物，在当时还引得媒体争相报道。该基金成立两周便打开申赎。不过持有该基金的基民一定想不到其现在的结果，在其公布的半年报中，规模迅速缩水至8.89亿份。也就是说，打开申赎后一个月的时间内，该基金规模疯狂缩水了近80%。

　　“帮忙费”随行就市升至2%

　　今年基金行业的日子可谓不好过，一方面是基金业绩大幅下滑，惨遭大量赎回；另一方面是，基金扎堆发行，为了“撑门面”，更为了跨过2亿份的“生死线”，基金公司需要付出一定的代价换得“帮忙资金”的帮助，这随即也衍生出一条有金钱堆砌的产业链。所谓的“帮忙资金”，业内人士的解释就是在新基金成立日期截止前，如果仍然未达到2亿份门槛的话，或者是规模太小有失基金司的面子，基金发行方面会向有关机构和个人发出邀请来帮忙撑场子，以让新基金能跨过成立的门槛或者达到够基金公司风光面子的水平。而一旦顺利度过新基金的发行期，“帮忙资金”便在基金打开赎回阶段第一时间赎回，这就造成次新基金在短时间内，规模大幅缩水。

　　不过既然是所谓的“帮忙资金”，这个忙也不是白帮的，之前就有券商透露，“帮忙资金”并不是新生事物，已有好几年的存在历史了，只是在2007年时，基金爆炸式的发展，动辄百亿份的规模，让帮忙资金一度“功成身退”。不过经历了2008年断崖式的下跌，再加上发行手续的简化，新基金扎堆渠道，市场的流动性紧张的情况下，又让“帮忙资金”重出江湖。根据行内不成文的规矩，稍早些时候“帮忙资金”要求的好处费大约是1%，现在由于新基金铺天盖地的发行，“帮忙资金”已变成买方市场，随行就市有的已开价到了2%。如果以帮忙期限1个月、一次获2%的收益计算，那么“帮忙资金”的年收益率便高达24%。以前的“帮忙资金”多来自券商的自营盘、银行等，现在有一些大中型企业也加入其中。“毕竟在这样低迷的市场行情下，年化收益超过20%的项目并不多。”该券商人士表示。

　　有报道称，这类资金的起点一般是1000万元以上，不过由于“供不应求”，目前有些基金也降低门槛至100万元，在认购基金前就协商好保证收益率。这笔资金由基金公司以培训费的方式支付给银行渠道，再由银行转给客户。如果通过资金“黄�！崩吹脑拗�，则多数通过券商渠道。券商通过分仓从基金公司取得新基金发行的回报，而这些“黄�！痹蛴肴绦ū壤涤�。

　　“帮忙资金”大打擦边球

　　有“帮忙资金”的帮助，基金可以轻松地跨过发行门槛，或者短期内膨胀发行规模，帮忙方取得丰厚的利润。表面上是两者双赢，皆大欢喜，但是对市场和基金持有人却造成莫大的伤害。

　　分析人士表示，首先，“帮忙资金”的力撑导致基金发行虚假繁荣，误导了投资者；其次，“帮忙资金”索取高额的“好处费”，这些费用兜兜转转最后都会落在基民的头上。由于“帮忙资金”最主要的需求是无风险套利，在进入基金以前，都会与基金的发行方约定好条件，其一就是在打开赎回以后，在“帮忙资金”功成身退之前新基金不得建仓，不承担市场波动带来的风险。这样会使新基金建仓的机会成本增大，甚至可能使其丧失最佳的建仓时机，从而给真正的基金持有人造成潜在损失。

　　之前有基民呼吁，“帮忙资金”的存在，对监管方也是一个提醒�；鸸敬蛄艘桓龇ü娴牟帘咔�，虽然目前还没有有关的法规来制约这种行为，但其存在扰乱了市场的正常秩序。他们表示，希望对于在基金成立之前申购基金而且超过一定规模的大户们，其赎回的比例得有个限制，比如不超过50%。如果有这样的限制，就增加了“帮忙资金”的进出障碍，从而能尽最大可能保障市场的纯洁和健康，切实维护真正的基金投资者的利益。

　　好买基金分析师曾令华表示，虽然目前仍无一个真实可靠的统计数据显示“帮忙资金”的水有多深，但是这种行业“潜规则”的存在也是不争的事实。“帮忙资金”与新基金发行方的相互照应，还是以牺牲基金公司的诚信为代价换得短期的收益。应该说，基金发行不畅，除了市场处于下跌趋势，新发基金出现亏损的影响以外，也有这些年来基金行业存在的一些负面因素对于基民的伤害而造成的。因此基金公司仍要以诚信为本，一旦让基民对公司丧失了信心，对于行业和公司的长远发展都不利。(叶静)

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