居民阶梯电价调整上市公司受益冷暖不匀

2010年10月12日 08:33　来源：证券日报　

　　国家发改委日前公布《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见》（以下简称《意见稿》），拟在全国推行居民用电“阶梯式累进电价”。

　　《意见稿》以用户覆盖率为依据，设计了两套方案，三档定价。居民阶段电价方案总体将遵循将全国居民电价分为三档的原则，第一档为满足基本用电需求，该档电价基本不调整；第二档为居民合理用电需求，该档电价将体现电力企业发电输电成本，涨价幅度在10%左右；第三档为超出用电量，电价原则控制在第二档电价1.5 倍左右。

　　电力板块昨日走势不俗，开盘走高。除个别公司外几乎全线飘红。截至昨日收盘，乐山电力上涨9.98%，长江电力上涨5.66%，桂东电力上涨5.21%，郴电国际上涨5.08%。

　　有业内人士称，这是因为发改委拟推阶梯电价利好行业盈利前景。

　　电网公司直接获益电价上调

　　据了解，目前A股电力上市公司以发电类为主，电网类公司包括乐山电力、西昌电力、桂东电力、明星电力、文山电力以及郴电国际等。

　　此次居民阶梯电价调整对这些上市公司究竟影响几何？

　　桂东电力董秘陆培军在接受《证券日报》记者采访时称，公司对居民用电供电很少，影响不大。

　　而华电国际证券部有关工作人员告诉《证券日报》记者，有一定影响，但目前看不出来。居民用电占公司总电量的比例不是很大。

　　此外，在记者采访到的其他一些电网类公司也表示，公司主要是工业用电这一块，居民用电量很小，所以此次电价调整对公司影响有限。

　　对此，湘财证券一位不愿意署名的电力行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，相比于工业用电来说居民用电肯定少，但是电价上调，对电力公司来说肯定是有实质利好影响的。此次居民阶梯电价调整将有利于小水电+电网型企业，如明星电力、文山电力、西昌电力、乐山电力和郴电国际等公司。

　　此外，非独立发电企业的地方小水电+电网型企业因其电网业务而将相对受益于居民整体电价的提升。虽然这些企业所覆盖区域各档用电户数和提价幅度难以精确测算，但从发改委的两套方案来看，未来3 年30%的居民用户电价将确定上调；从分档规则来看，第二、三档次(占用户数30%)用电量基准数约为是第一档(占用户数70%)的1 倍，则第二、三档用户用电量占比约为40%-45%；同时，第二、三档用户平均提价以0.1元/度(0.05×0.66+0.20×0.34)计算。若按以上假设，并以明星电力为例，按其2009 年售电量7.98 亿千瓦时、居民用电占比15%计算，则可增加税前利润约480-540 万元。

　　他还表示，居民阶梯电价对发电企业基本上没有影响，但带来上网电价调整预期。从发电全行业角度来看，居民阶梯电价方案影响甚微。一是因为居民用电量占比较小。2009 年居民用电量占全社会用电量为12.6%，2010 年1-8 月占比则为12%。且未来三年70%的居民用户电价几乎保持不变；二是此次调整为终端销售电价调整，直接受益方为电网企业，并非独立发电企业。居民阶梯电价整体上提高了终端销售电价，补偿了近年来电网企业因为脱硫电价、燃料价格上升等产生的成本，有助于理顺整个发电、输电和配电价格体系，从而带来了上网电价的上调预期。

　　同时，也有分析师认为，由于大部分上市公司都为发电企业，此次居民电价调整对发电企业没有直接影响；小部分上市公司属于地方电网，由于本次执行阶梯电价的范围是省级电网供电区域内，因此小电网公司没有直接受益。但从中长期来看，随着居民阶梯电价的全面执行，小电网公司仍会受益。

　　电价上调将利好动力煤企业

　　根据发改委对电网增收的解读：收入用途一是弥补节能减排等环境成本增支因素；二是用于居民用户电表改造支出；三是弥补由于燃料成本上涨增加的电网企业购电成本。

　　齐鲁证券认为，此次电价调整总体上涨幅度比较适中，对煤炭企业的影响主要体现在两个方面：通过居民阶梯电价政策，可能会引导部分居民调整用电行为，起到一定的节约用电效果；火电企业的上网电价将跟随销售电价同步提升，为电煤价格上涨预留了一定的空间。

　　此外，在火电企业效益仍不理想的情况下，上网电价同步上调5%左右可能性很大。因此，在目前的电煤价格形成机制下，如果电价上调，对于占火电企业成本40%的动力煤来说，是一个利好因素。

　　有分析师还指出，电煤价格上涨对中国神华、恒源煤电、兖州煤业、山煤国际、国阳新能、国投新集、大同煤业等企业将有积极影响。

　　恒源煤电证券事务代表祝朝刚告诉《证券日报》记者，一般判断来讲，因为煤电联动，电价上涨对煤炭公司肯定是好事，预期是毫无疑问是好的，但是具体怎样还不太好说。

　　截至昨日收盘，煤炭板块中的国阳新能、国投新集、恒源煤电、潞安环能、兖州煤业、盘江股份、兰花科创、山煤国际等个股封于涨停。大同煤业涨幅为8.08%，山煤国际涨幅为7.02%，恒源煤电涨幅为6.99%，中国神华涨幅为6.32%。本报记者李春莲

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