用电需求大幅飙升煤炭价格炙热股价冰冷

2010年07月07日 09:26　来源：证券日报　

　　7月6日，北京的气温达到了40度，这是入夏以来北京的气温首度直奔40度关口。炙热的气温让京城里的人们不得不呆在空调房里，也使得用电需求大幅飙升，连带着作为发电主力的煤炭价格也是涨势连连。

　　7月5日，工信部发布报告称，由于受到电力、冶金、化肥、建材等行业快速增长和固定资产投资快速增长的影响，5月份我国煤炭市场消费需求旺盛，煤炭价格环比上升4.7%，涨幅比上月加大3.5个百分点，价格同比上升26.2%。统计显示，煤炭生产量1-5月份累计完成13亿吨，同比增加2.2亿吨，增长20.6%。而同期我国工业增加值增长达32.3%。数据显示，5月份全国火力发电量2709亿度，同比增长21.6%。单纯从这些数据来看，火力发电量的同比大幅增长是促使煤价同比上涨的最大诱因。

　　煤价的大幅上涨让作为用煤大户的发电企业很是受伤，为此，国家发改委发布了一系列文件，要求主要煤炭企业遵守年度煤炭合同价，不得带头涨价，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回涨价款；如果不听劝诫，擅自提高合同煤价，国家发展改革委将按《价格法》有关规定予以查处，希望以此保持煤价的稳定，规范煤炭市场平稳运行。

　　按理来说，今年煤价的大幅上涨，收益最大的当属煤炭企业。而作为煤炭行业的龙头企业和明星企业，煤炭行业的上市公司无疑应该成为业绩大增的明星。从价值投资的原理来看，业绩的增长必然会促使股价的上扬，特别是在目前煤价的上涨趋势还未出现可能的价格拐点之时，煤价的上涨应该会伴随着煤炭股股价的上扬。然而，市场的现实并非如此，在煤价上涨呈现出一片热腾腾的局面之时，煤炭股的股价不但未能跟随着其业绩的上涨而上扬，反倒是被打入了冷宫，呈现出一片冷冰冰的状态。以7月5日煤炭股的收盘价为例，兖州煤业为 15.24元，较其4月30日的收盘价23.73元下跌了35%；中煤能源为8.17元，较其4月30日的收盘价10.97元下跌了25%;大同煤业为25.77元，较其4月30日的收盘价37.49元下跌了31%。而从4月30日至今，沪指从2870点跌至2363点，下跌了17%。从这些数据来看，煤炭股业绩的上扬不仅未能带动股价的上扬，反而使得煤炭股的跌幅超过了大盘股指同期的跌幅，煤炭股在当今的股市上上演了新的一出“窦娥怨”。

　　的确，不管是从估值上来看，还是从业绩的预期增长前景来看，煤炭股的不涨反跌有点反常，被“错杀” 的嫌疑较大。只要市场对电力的需求不出现大的变化，煤价下跌的可能性就不大，煤炭股业绩增长的前景就会得以维持。在这种背景下，煤炭股如今的股价表现自然是令人生疑。难道说，作为基金等机构投资者重仓持有的煤炭股，也在市场上唱起了“空城计”，其目的是为买而卖？结合近来媒体上登出的一些基金经理表态说基金仓位已经降至持仓的下限，煤炭股的下跌动能从何而来已经是明之又明的问题。

　　其实，在近来的大盘跌势中，被“错杀”的何止是煤炭股。就拿引发本轮下跌行情的元凶地产股来说，受到地产新政调控的冲击，地产股一败千里，溃不成军，很多地产股的跌幅已经超过了50%以上。可是，如果我们现在去各地的房市看看，尽管房市呈现出成交量大幅下滑的态势，但是房价的平均跌幅还未超过5%。也就是说，如今地产股的跌幅已经远远超过未来房价下跌的预期值。即使房价未来下跌30%，目前地产股的股价也是处于估值偏低的境地。

　　热腾腾的煤价，冷冰冰的股价，冰与火之间，反映出来的确是资本的偏好�？蠢�，在一个缺乏赚钱效应的股市里，业绩再好的个股也是难逃“覆巢之下，安有完卵”的厄运。但是换一个角度来看，如今看上去冷冰冰的股市里，也许正在孕育着世界杯上防守反击的火苗。(元)

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