- 解读运营商一季度财报：3G+宽带成增长动力
日前，中国电信(00728)和中国移动(00941)披露了第一季度业绩，中国联通(00762)也同期公布了3月份运营数据。从运营商披露的情况看，受经济景气下滑和竞争加剧的影响，运营商的盈利出现了一定程度的下降和增速减缓，但3G和固网宽带业务保持了较快的增长，并有望成为未来几年行业增长的动力。
譬如，中国电信一季度受天翼品牌启动的影响，CDMA业务呈现增长势头，扭转去年第四季度接收CDMA业务后用户流失的情况，CDMA用户总数为3284万户，比去年年底净增493万户。中国移动受益于TD-SCDMA的率先商用，截至3月份使用3G网络服务的用户已经有36.6万名，近一个月内就增长了大约17万名，呈现加速的态势。
固网方面，尽管传统固话业务下滑，但固网宽带业务仍然增长迅猛，成为少数亮点之一。中国电信一季度宽带用户数为4677万户，比去年年底净增250万户。同期，联通宽带新增用户数同比增长也达到51%，显示出良好的增长势头。
中电信业绩倒退恐将持续
中国电信一季度经营收入为508﹒86亿元(人民币.下同)，同比增长14﹒9%;EBITDA(扣除CDMA网路容量租赁费前)为221﹒99亿元，比上年同期下降3﹒8%;净利润46﹒99亿元，同比下降27﹒4%;每股收益0﹒06元。
交银国际发表研究报告指出，EBITDA率由上年同期的52﹒1%大幅下降8﹒5个百分点至43﹒6%，主要原因应该还是费用扩张，网路运营支撑成本、销售管理费用和其他经营费用的刚性增长拖累业绩倒退，并且这种趋势预计在未来1-2年仍将延续。
报告表示，中国电信一季度末的固网本地电话用户为2﹒04亿户，单季度减少435万，3月份单月减少183万户，较2月份155万户的流失量进一步恶化;小灵通用户在第一季度减少395万，占固网全部用户流失量的90﹒8%;一季度的固网本地语音通话次数为836﹒7亿次，较08年第四季度的887﹒2亿次下降了5﹒69%，固网本地长途总分钟数为212﹒9亿分钟，较08年第四季度环比下降12﹒13%，显示出金融�；约靶幸捣呕旱乃爻寤饔跋�。
另外，中国电信3月C网新增用户数再创新高，达到221万户，同比增634﹒2%，连续三个月高速增长，其2009年C网新增用户数目标为3500万户，一季度用户数的持续增长反映了其营销策略的有效性，使这一预定目标有望实现。
交银国际指出，粗略估算中国电信2009年一季度的移动业务收入约为30亿元，如果扣除这一因素，则一季度的经营收入同比增长约为8%;一季度末的移动用户为3284万户，其中3月新增221万户，较2月份170万的增量继续增长51万;公司表示移动用户的ARPU在09年一季度与08年四季度基本持平，报告预计约为63元，同时认为吸引新增客户的成本在显着增加，在整体资费竞争加剧的背景下不应对移动业务过分乐观。
目前，中国电信已经于4月16日启动全国性3G放号，首批放号的城市为120个，预计3个月后将扩展至300个城市。鉴于移动业务仍处于投入阶段，交银国际依然认为短期难以出现实质的飞跃，天翼业务的发展依然需要时间观察。
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