- 台湾工商时报：审慎因应人民币汇率的静极思动
中新网6月26日电 台湾《工商时报》26日刊发社论文章《审慎因应人民币汇率的静极思动》指出，当前人民币汇率，处于一种很“吊诡”的情况，人民币汇率市场化，是必然的趋势，它将使“一路升值”难以再现，“买人民币必赚”的经验也不易重演。
文章摘录如下：
今年上半年即将结束，回顾这半年来的人民币汇率，看出它基本上是不升不贬，也可说是一种“沉滞”的样态。这与去年上半年的大升逾6%相比，无疑是“大为走样”。
日前举行“金砖四国”峰会时，部份市场人士原以为，会议结果将重击美元，相对抬升人民币气势。不料中国在会中，对各国先前酝酿的“取代美元”之议，仅是轻描淡写，无意发挥，摆明目前尚不想去冲撞美元的地位。至于扶持人民币成为国际货币之事，则从长计议。该峰会结束后，人民币汇率表现，依然平淡。
无论如何，人民币汇率以往的“一路升值”走势，在今年上半年已告一段落。主要原因，是上半年中国外贸较上年同期显著衰退。最新发布的统计显示，首5月进出口额年减24.7%，其中出口年减21.8%，进口年减28%。至于五月份单月数据，进出口额年减25.9%，出口年减26.4%，进口年减25.2%。其衰退情况甚于前月，尤其出口金额之持续“探底”，使中国政府今年经济“保八”之任务，蒙上一层阴霾。在这种情况下，人民币汇率能不贬已属不易，岂会再如以往般地一路升值？
其次，今年上半年，中国资金外流迹象明显，这也抵销了人民币的升值力道。如第一季季末，中国国家外汇储备为1兆9,537亿美元，仅比去年年底增加77亿美元。然而，第一季的外贸顺差达623亿美元，远超过外汇储备增加额。这表示很多本应流入、存放国内的外汇资金，被摆在国外。第二季季末之外汇储备数字，尚待届期公布，然据初步了解，情况与第一季雷同。
当前人民币汇率，处于一种很“吊诡”的情况，就是“升贬两难”，升值既已无力，贬值则是不愿。关于贬值的问题，稍早曾受到大陆产官学各界的热烈讨论，其中有一派，大力主张以贬值来救出口，但此议很快被中国政府打消，因中国政府在这方面，显然背着这些“政策包袱”：第一，人民币一旦走上贬值之路，必对中国政府近年来努力打造的大国形象，造成损伤；第二，为扶持人民币逐步成为国际货币，其汇率不能轻言贬值；第三，当前出口衰退，问题根源在外需的结构性收缩，价格因素非首要。如要用贬值来救出口，必须大贬，那会造成中国金融大乱；第四，人民币贬值，会使中国GDP折成美元的数字缩水，不利中国经济在全球之排名。
今年下半年，人民币这种“升贬两难”的格局，不易改变。但人们要注意到它“静极思动”的可能。因它沉滞的样态难以持久，久了会引起国际磨擦，导致贸易冲突，另方面，也会扭曲国内经济。所以，中国政府在今年下半年，就有可能改采市场化手段，来解决汇率的“闷局”，也就是扩大汇率波动幅度，追求“动态性的稳定”，形同“把问题丢给市场”。这将在观瞻上，展现中国金融的活泼性，促进“接轨国际”，但民间的汇率风险将相应升高。
台湾方面，现在应以审慎的态度，去掌握人民币汇率走势。因两岸金融交流正要全面展开，将有多家金融机构进入大陆营运，并带动台湾企业、个人，增加持有人民币金融资产。因此，人民币汇率的变动，对台湾公司营运的优劣，与台湾居民财产的荣枯，影响力会越来越大。在掌握人民币汇率走势之余，金融机构还需为自己与客户，设定有效的人民币汇率风险管理机制。一定要避免“赢得大陆市场，却栽在汇兑风险”。
人民币汇率市场化，是必然的趋势，它将使“一路升值”难以再现，“买人民币必赚”的经验也不易重演。因此，将来台资金融机构在大陆的营运，多了一项风险和考验。各金融机构，应赶紧补强这方面的因应机制，以免到时措手不及。而台当局也应加强掌握人民币汇率动向，作为拟定两岸金融交流政策的参考。毕竟，汇率问题事关千家万户，不可掉以轻心。
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