商品期货市场分化加剧能否重演历史现分歧

2010年10月21日 11:28　来源：中国证券报　

　　从最近两次加息(分别为2007年9月15日和12月20日)看，其后的一个月时间内大宗商品涨多跌少。但本次加息后商品市场能否重演历史，业内人士分歧较大。

　　商品涨多跌少

　　2007年9月15日，央行将一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点；2007年12月21日，又将一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

　　统计数据显示，两次加息后，大宗商品涨多跌少，但并无明显规律可言。其中，芝加哥大豆期货两次加息后的一个月内分别上涨2.49%和8.97%，纽约原油为8.98%和-1.31%，纽约黄金则上涨6.88%、11.29%，伦敦三个月期铜上涨8.81%和4.81%，纽约原糖期货分别上涨1.34%和7.40%。

　　国内方面，大连大豆期货两次分别上涨4.0%和-4.64%，玉米期货为-1.14%和12.18%，郑州强麦期货为-1.78%及12.0%，棉花期货为-0.11%及2.41，白糖期货为2.86%及-3.35%，上海铜期货为1.95%及3.23%，天然橡胶期货为15.36%及2.21%。

　　世华财讯分析师张金云认为，一般而言，央行加息通过三个方面对商品走势形成影响，即宽松货币政策受到质疑、美元走高压制商品以及国内投资机会成本上升。但一次加息不足以让趋势逆转，商品涨势是否扭转还要看央行接下来是否持续加息，即宏观政策是否会发生转向。

　　商品市场分化加剧

　　从昨日走势看，国内商品期货品种纷纷低开回升，其中早籼稻和白糖期货在不到五分钟内率先翻红，强麦、菜籽油、棉花和玉米等在上午10:00直线拉升，随后持续震荡，并直至收盘。最终早籼稻期货以涨停报收，主力1105合约上涨70元或3.04%至2375元/吨，白糖、棉花主力合约涨幅分别为1.32%和1.27%。

　　工业品期货品种则全线下挫，铜、铝、锌等跌幅均在1%之上，黄金期货跌幅达2.33%。此外，资金大量撤离，并转战农产品期货，橡胶期货减仓超过4万手，螺纹钢减仓近8万手，而早籼稻期货则增仓55608手，玉米期货增仓41112手，明显受到资金追捧。

　　新湖期货研究所首席策略分析师叶燕武认为，在新兴经济体普遍加息，G7之一的加拿大央行上调利率的大背景下，中国选择主动适度加息的政策障碍已基本清除，其对资产类价格的冲击效应难以估量，换言之，商品市场的级别调整或已揭开帷幕，且正当其时。

　　良运期货分析师姜大中认为，央行突然加息，对市场所造成的冲击并没有太明显，反而市场以利空出尽理解，且可能加剧国际热钱涌入中国，这样进一步增加了国内市场通胀氛围。不过虽然长期将助推通胀氛围进一步发展，短期冲击可能还会再度表现，市场表现过于疯狂，风险在进一步增加。(记者王超)

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