美量化宽松货币政策重启催生新一轮资产泡沫

2010年10月14日 15:09　来源：证券日报　

　　年初许多投资者普遍预期发达国家的政策退出不仅没有发生，刺激政策反而越演越烈。美元和美国的货币政策已经成了全球金融市场最大的不稳定、不确定因素。近日，美国的第二轮量化宽松已箭在弦上，欧洲、日本的货币政策亦只会追随美国。因此，国际货币体系继续出现紧张，国际金融市场因大量资金短期快速流动、货币汇率大幅波动而出现动荡、大宗商品市场及新兴市场出现资产泡沫已在所难免。

　　美国之所以又在研究推出第二轮量化宽松政策，原因在于美国11月国会中期选举在即，而目前美国1.7%的经济增长率、9.7%的失业率已成了民主党在中期选举中的紧箍咒。创造就业、推动经济增长成为美国政府当前急需解决的问题。

　　正因为如此，美国欲通过印钞购买政府债，继续向全球体系注入近万亿美元的资金。根据联储自己的分析，若额外购买5000亿美元国债，相当于减息0.5%-0.75%。

　　在现在的利率水平之下，大规模的量化宽松实际上造成较大幅度的负利率，以刺激投资和消费，同时推动货币对外贬值。

　　除美国外，英格兰银行和欧洲央行也正加快实施其量化宽松货币政策，由央行购买政府债向金融体系注入资金。

　　日本央行于10月5日也宣布了新一轮量化宽松货币政策，将隔夜利率目标降至0-0.1%，同时，成立了5万亿日元基金购买政府债和其它资产，扩张其资产负债表。

　　欧、美、日同时开动印钞机救经济，能否达到目的还有待观察。但就在美联储声明要实施新一轮量化宽松政策而尚未操作之时，大量的资金已闻风而动涌入股市、债市、大宗商品市场，不仅推高了股指，也推高了大宗商品的价格和债券价格。

　　数据显示，自美联储声明要推出量化宽松政策后，金价已上升近15%；仅日本10月5日宣布其量化宽松政策当日金价就飙升了23.5美元。

　　前香港金管局总裁、现任中国金融学会执行副会长任志刚认为，美国自从2008年推出一系列刺激经济措施，仍未见美国经济持续复苏。更多的是刺激金融市场。量化宽松，多流动资金，搞热了金融市场，小部分、绝小部分是去支持经济，当金融不能够支持经济的时候，是一个很大的隐忧。

　　社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉指出，由于发达国家商业银行体系和金融体系在金融�；斜淮莼�，尽管大量铸币，但信贷短期仍然面临通缩压力。因此，从美欧溢出的大量货币金融新兴市场，推升了资产泡沫，这些国家的经济成本和生活成本大幅上涨，整体通胀开始显现。

　　另一方面，部分套利资金进入商品期货市场，推高资产价格，并导致农业生产成本大幅提升，新兴市场面临更强的通货膨胀压力和资产泡沫。

　　分析人士认为，从根本上来说，现行国际货币体系是全球经济失衡的根源之一，也是导致全球汇率市场陷入混乱的重要原因。要消除这种负面影响，就必须对现行国际货币体系进行改革，倡导国际储备货币多元化，方为治本之道。(记者傅苏颖)

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