中国外储“调结构”青睐日债今年连续增持

2010年09月27日 10:09　来源：中国证券报　

　　对于美元贬值，日元“被升值”，分析人士认为，日元升值主要与欧美外部环境有关，此时我国增持日本国债，可实现外汇储备结构的优化，并兼顾安全性的需要。

　　中国今年连续增持日债

　　数据显示，我国今年1-7月连续增持日本债券。今年7月份中国对日证券投资呈现5831亿日元(合69.7亿美元)的净买入，5月和6月则分别增持7352亿日元和4564亿日元日本国债。今年以来中国累计增持了2.31万亿日元国债，与2009年中国净出售802亿日元日本国债形成鲜明对比。

　　与此同时，今年以来日元汇率持续走高，9月以来日元对美元汇率一度创出15年新高。

　　由于担忧日元升值会阻碍经济增长前景，近来日本对汇市加大干预力度：先是在公开市场上抛售两万亿日元以平抑汇价，随后日本官员表示政府最早将于本月底召开的国会特别会议上起草补充预算案以提振经济，并以此应对日元升值带来的风险。日本财务大臣野田佳彦表示，日本将密切关注外汇市场走势，并在必要时对汇市采取果断行动。日本外务大臣前原诚司表示，日本政府决定防止日元的进一步升值。这提高了政府进一步入市干预日元升势的可能性。

　　但日本官员将日元升值原因归咎于中国增持日本国债。分析人士认为，今年以来中国持有日本国债的增幅明显，但持有总量并不大。中国对日本国债2.316万亿日元的净购买量，与日本国际收支的净流量和截至2011年3月的财年计划发行的162.414万亿日元国债总额相比，微不足道。

　　日本财务省公布的7月份国际收支初步统计数据显示，反映日本同海外实物、服务、投资等交易情况的经常项目收支盈余为16，759亿日元，较去年同期增加26.1%；出口减去进口所得的贸易收支盈余为9161亿日元，是去年同期的2.1倍，连续2个月扩大。

　　美欧“有恙”推高日元

　　中国增持日本国债主要是外汇储备管理经营多元化的要求。相关管理部门人士曾表示，外汇储备的货币结构并非一成不变，货币结构要考虑市场容量、流动性、货币的风险收益特性及发展趋势等要素，并根据经济、市场的变化趋势和投资需要，进行持续优化。

　　除了外汇储备多元化经营的考虑，业内人士认为，中国选择在今年大幅增持日本国债，与美元中长期走向贬值、欧元资产风险未消有关。同时，美元通过汇率这只“翻云覆雨手”，引导着全球投机资金涌向日元，推动了日元走高。

　　由于美国经济走势持续低迷，奥巴马的经济刺激计划大见成效还需时日。为达到美国五年内出口翻番的目标，美国势必推动美元贬值。美联储公开市场委员会(FOMC)9月21日公布短期利率决议及政策声明，宣布维持联邦基金基准利率在0-0.25%的水平不变，并重申利率将在较长时间内处于异常低的水平。FOMC同时表示，一旦需要，将提供额外的宽松政策以支撑经济、提高通胀率。美联储量化宽松预期强化，导致美元坠入深渊。而欧洲深陷主权债务危机，欧元资产风险仍未消除。

　　市场人士认为，美欧实施宽松货币政策的外部环境是日元升值的主要诱因。由于美元走软，加之市场依然存在较多避险需求，基本面及投机因素的双重推动，使日元在日本当局实施干预的情况下仍旧没有停下升值的脚步。市场普遍认为，美联储量化宽松预期增强，加之全球经济面临的不确定因素增加。日本难以看到美、欧合力干预汇市，在此背景之下，日本当局的干预动作很难取得实质性效果�！。ḿ钦� 任晓）

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