学者：高房价不会导致经济衰退 但泡沫须重视——中新网

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    学者：高房价不会导致经济衰退 但泡沫须重视
2009年08月03日 09:12　来源：解放日报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　问：6月份，我国部分城市出现“地王”和房价快速上涨的现象。国家统计局数据显示，1-5月全国商品房销售面积为24644万平方米，同比增长25.5%。而商品房销售额11389亿元，同比增长45.3%。美国次贷�；煞康夭谐∨菽钠屏讯�，并最终导致了全球性的经济衰退。很想知道，高房价是否也会导致经济衰退？

　　———上海西康路 马鹏宇

　　答：最近，我国各地房价不断上涨、“地王”频出，引起舆论的普遍关注。在当前世界经济包括我国经济前景仍不很明朗的背景下，人们有理由担心，似乎正在加速形成的内生性的以房地产市场为代表的资产市场泡沫，会对我国经济产生第二轮冲击，使正在企稳复苏的我国经济处于被动境地。

　　此次肇始于美国的全球性经济�；脑赐�，正是由房地产市场泡沫破灭而引发的次贷�；�。因此，以此次�；此得鞲叻考塾刖盟ネ酥涞墓叵�，再合适不过。

　　为应对互联网经济泡沫的破灭以及“9·11”事件导致的美国经济下调，美联储实施了宽松货币政策。该项政策的过度使用，造成了银行信贷的过度扩张。在房地产领域体现为，那些按正常风险评估本不应获得住房抵押贷款的所谓“次优级”客户，也成了银行竞相推销贷款的对象。在发达衍生品市场的推动下，次级贷款又被打包层层转卖，银行、保险、投行等金融机构的全面投机性介入，使房地产泡沫日益膨胀，次贷风险成倍放大。因此，当外部宏观经济环境发生变化、利率提高开始使“次级”贷款客户无力偿还贷款、大批破产时，一场次贷�；鸾バ纬�。此后，以这些按揭贷款支持的债券市场价值出现大幅下跌，此类金融资产大幅缩水，证券市场开始受到影响，其他金融资产也随之大幅下降，由此引发了证券市场的�；�，整个资本市场的�；菜嬷�。资本市场�；允澜缰鹑诨沟幕倜鹦源蚧�，则使金融市场更为风声鹤唳。金融机构纷纷紧缩信贷，市场流动性大减，实体经济出现萎缩。加上消费者对未来收入的悲观预期和原有房地产资产价值的缩水，消费行为开始减少。由此，整个经济进入了收缩甚至衰退的状态。这就是美国从房地产市场泡沫破灭到金融�；俚骄梦；拇笾侣废咄�。

　　关于房地产市场与宏观经济之间的关系，也有很多学者做过深入研究。有学者就曾将房地产市场称为经济周期之母，并认为特别在房地产市场出现衰退时，其对经济的影响会表现得更加明显也更为可怕。2005年，美国经济学家凯斯、奎格利和席勒进一步发现，股票市场没有明显的财富效应，而房地产市场的财富效应极其明显。也就是说，房地产市场的衰退对居民的消费和支出具有明显的负面影响，并会对经济产生严重的冲击。而股票市场没有如此明显的影响。国际清算银行(BIS)2005年的一项研究发现，仅有16%的股票市场在繁荣之后会发生萧条，而40%的房地产繁荣是以紧接着的萧条来告终的。

　　综上所述，理论和实践都说明，房地产市场的健康发展与国民经济的平稳发展有着密切的联系。其中，抑制房地产市场泡沫，是防范金融体系风险以及金融�；�、经济�；⑸墓丶�。高房价并不会直接导致经济衰退。但是，对与高房价相关的房地产泡沫必须引起重视。这是因为，由于房地产金融的存在，房地产泡沫破裂很容易将风险传递到金融领域进而整个经济领域，并造成经济的全面衰退。

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直隶巴人的原贴：
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