京津沪三地赛跑 房地产信托投资基金年内试水——中新网

大发pk10-(中国)维基百科

本页位置： 首页 → 新闻中心 → 房产新闻
    京津沪三地赛跑 房地产信托投资基金年内试水
2009年09月16日 08:27　来源：中国证券报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　经过近一年的备战，境内第一单房地产信托投资基金(REITs)“正式登场”的时间已为期不远。

　　“REITs产品设计的基础工作已大体完成，运行框架已经建立，标的资产的选择和谈判也进展顺利。现在，我们正与主管部门沟通，期待具体操作规则早日出台�！敝行胖と疪EITs研发团队一位高级投资经理告诉中国证券报记者。

　　作为房地产资产证券化手段，REITs已被业内期盼多年。今年以来，由央行牵头的REITs试点加速推进。而根据上海浦东金融办最新上报的方案，债权型REITs方案设计已经成熟。按照主管部门的内部时间表，第一单REITs很可能于年底前以信托类型推出，并首先在银行间市场交易。

　　不过，业内专家指出，REITs从试点到全面推行，产品从债券型向股权型拓展，依然有待“发行主体结构、资金募集方式以及交易与监管规则”等制度安排方面落槌定音。同时，今年以来，国内商业地产市场低迷，也可能影响相关REITs的正常发行。

　　时间窗口开启

　　“从产品开发和制度安排的进度而言，债权型REITs率先在银行间市场推出的可能性很大，年内上市基本没有问题�！贝邮翿EITs产品开发的一位上海信托机构人士坦言。

　　8月下旬，在上海，有关部门专门举行了一场REITs基金试点的研讨会。作为REITs试点的牵头方，央行相关负责人在会上明确表示，REITs试点相关办法制定工作要在9月底前完成并上报国务院，年内实现REITs产品的发行。

　　与此同时，由央行发起，联合发改委、财政部、银监会、证监会、保监会等11部委成立的协调小组，分别奔赴上海和天津，调研相关机构REITs产品的开发进展情况。

　　知情人士介绍，REITs试点拟由上海、北京、天津三地各做一单，之后总结试点经验。其中，在银行间市场的REITs产品，将设计成固定收益产品。从目前的方案来看，上海试点主要是债权型REITs，面向银行间市场发行；而天津则侧重于股权型产品，未来可在证券交易所挂牌。

　　近期，各家发起机构都在与协调小组沟通，债权类产品和股权类产品的开发正在同时推进，REITs在这两个市场交易的规则也在制订中。

　　除已披露的上海多家房地产企业拟推出的债权型REITs方案外，海通证券、中金公司、中信证券等券商组建了专门的REITs研发团队。其中，中信证券在天津滨海新区的REITs开发方面居于主导地位。此外，包括嘉实基金在内的部分基金公司和一些具有政府背景的金融机构也在进行REITs产品的开发。

　　今年以来，上海、天津和北京在REITs试点中竞跑，其中，上海一直努力走在前面。年初，上海市金融办主任方星海便公开表示，上海已对推出REITs进行了具体部署，由浦东新区政府牵头的方案设计，相关工作已基本到位。

　　“债券型产品由于面向机构投资者，监管相对容易，方案设计也较为简单，因此率先推出的概率更大�！贝鞯铝盒幸晃煌蹲示肀硎�。而最新消息显示，为争取率先在国内推出REITs试点，浦东新区已放弃‘证监会版’股权型方案，选择由央行主导的债权型REITs模式。首只产品最快有望于10月面世。

　　后续产品或分批推出

　　“我们需要一个市场，而并非一只产品；REITs未来也绝不止一种模式。经过试点后，市场会有一批REITs产品出来，其中将包括债权型、股权型和混合型等多种模式�！敝行胖と康夭鹑诟呒毒砦躺偃憾灾泄と钦弑硎�。她预计，各类REITs产品在今明两年将分批推出，其中，证交所挂牌交易的股权型REITs的推出“不会太快”。

　　从目前成型的方案看，REITs试点主要讨论的是如何在银行间市场发行。8月初，由银监会联合央行草拟完毕并负责解释的REITs方案《房地产集合投资信托业务试点管理办法》浮出水面。

　　具体的操作路径是：受托机构向银监会申请信托发行，获得批准后，信托单位可以在全国银行间市场发行。信托计划的资金实行保管制，资金保管机构由依法设立并取得相应保管资格的商业银行担任。

　　显然，在银行间市场发行面临的障碍相对较少，且便于监管�！耙幌罱鹑诖葱碌耐瞥�，监管部门首先考虑的是安全和审慎。因此，债权型REITs更容易获得监管者的首肯�！� 中泰信托投资公司研发部经理表示。

　　但是，债权型模式只是把物业进行金融证券化衍生，以良好的租金收益保证还本付息，地产公司可继续持有物业的所有权。这更多的类似于银行间的物业贷款，流通性并不强。而且，由于主要在银行间流通，回报也较低。

　　中泰信托投资公司盛泰指出，根据国外经验，REITs主要是在资本市场上可流通的资产证券化产品，在证券交易所交易的股权类REITs产品应该更受欢迎。

　　但翁少群坦言，股权型REITs方案仍在研究之中，且涉及到的资产分拆、打包以及法律、税收和登记等方面的一些问题尚待解决，因此，这种模式的REITs推出，还有待时日。

　　业内人士表示，股权型REITs的方案相对较难实现，主要是税收法律制度等方面的原因，且交易成本太高。翁少群指出，美国、新加坡和澳洲等地对REITs均有税收优惠政策，我国股权型REITs要推出，也应有相应的税收减免。REITs的年化收益率一般为5%至8%，没有税收优惠，REITs将因回报达不到预期水平而难以成行。

　　“物业池”有待优化

　　“REITs是一种类似共同基金，但投资标的物为不动产的证券化产品。它借由不动产的证券化，使普通投资人也能参与不动产市场投资，获得市场交易、租金与增值所带来的收益。在美国，REITs标的资产基本上都是优质的商业地产项目，市值高达数千亿美元�！� 房地产经理人联盟秘书长杨乐渝介绍。

　　知情人士透露，方案较为成熟的“浦东版”REITs，打包的资产并非大家所预期的商业地产项目，而是以工业地产为主。

　　该方案由张江、金桥、外高桥、陆家嘴四大公司联合发起，发行规模达35亿至45亿元，发行期限为十年，所涉物业资产包括办公楼、厂房、社区配套等，物业池主要有金桥的碧云国际社区、外高桥标准仓库、张江帝斯曼中国园区以及陆家嘴软件园区一、二、四、五号楼。

　　资料显示，该REITs涉及物业总数达105项，建筑面积合计约139.61万平方米，预计2009年的租金收入约5.5亿元。在这105项物业中，工业地产建筑面积为125.66万平方米，占比高达九成以上，预计2009年工业地产项目产生的租金收入将达4.59亿元，占整体租金83.2%的比例。

　　“目前披露的浦东REITs的方案只是初稿，物业具体的数量和规�？赡芑嵊兴浠�，选择工业项目为主，是出于稳妥的考虑�！毖胄薪鹑谒居泄厝耸勘硎�。

　　翁少群认为，工业地产REITs的收益性较差，因此，未来REITs的物业池将加入成熟商业地产项目。试点结束后，物业选择范围会大幅扩展。她透露，中信证券目前研发的REITs产品，便涵盖了部分一线城市核心地段的商业物业，以提升产品的整体收益水平。

　　不过，翁少群同时指出，今年以来，受金融�；跋�，不少商业地产项目出租率下滑，收益波动加剧，进而影响了相应REITs产品的打包和定价。这也使得不少股权型REITs方案拿不出具体的物业资产池和成熟的产品策划。

更多精彩内容请进入房产频道
手机登陆中新网 随时随地知天下【编辑:位宇祥】
相关新闻
    ----- 房产新闻精选 -----
商讯 >>
高温津贴数年未涨 尴尬了谁
直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
${视频图片2010}
关于我们　| About us　|　联系我们　|　广告服务　|　供稿服务　|　法律声明　|　招聘信息　|　网站地图　|　留言反馈
本网站所刊载信息，不代表中新社和中新网观点。 刊用本网站稿件，务经书面授权。
未经授权禁止转载、摘编、复制及建立镜像，违者将依法追究法律责任。
[网上传播视听节目许可证（0106168)] [京ICP证040655号] [京公网安备:110102003042-1] [京ICP备05004340号-1] 总机：86-10-87826688

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

快3彩票购彩平台 大发彩票welcome 彩神 5分pk10 乐彩彩票 快三网站 大众购彩 一分11选5 极速快3 五分快乐十分 大发购彩中心 乐发lll 大发welcome 大发系列平台 东方彩票 五五世纪平台 凤凰快3 乐发IV彩票购彩中心 彩88 凤凰彩票官方网站 5分pk10 五五世纪 山西快3 55世纪购彩平台 乐发lx Welcome彩神 乐发3彩票APP 购彩中心 55世纪-购彩大厅 大发云app 星辰阁彩票购彩大厅 彩神v 大发彩票购彩平台 5分快3 快三彩票购彩平台 大發3分快3 快3平台 乐彩彩票 大发彩票快乐8 乐发IV welcome手机购彩 大众购彩 天天中平台 快盈IV500 幸运快三 买大小平台赚钱 1分快3 彩神彩票购彩平台 大发pk10 彩信平台 三分11选5 快3购彩中心 乐发ll下载app 彩神Welcome登录入口 乐发 采彡神争霸 快盈iv 神彩v8 55世纪官网 大发彩票www官方 凤凰彩票 10分快三 快三彩票官方网站 五分飞艇 乐发彩票官方网站 乐发Vll 大发快乐8官网 乐发app 大发彩票welcome 幸运5分彩 百姓快3 百度彩票 彩神网 大发彩票 3分快三 快3彩票 一分11选5 极速快3 五分快乐十分 大发购彩中心 乐发lll 大发welcome 大发系列平台 东方彩票 五五世纪平台 凤凰快3 乐发IV彩票购彩中心 彩88 凤凰彩票官方网站 5分pk10 55世纪 重庆快3 55世纪官方网站 乐发VI 彩神 乐发Ⅲ welcome大发彩票 大发购彩大厅welcome 百姓快三 名发app PK彩票 大发彩票购彩平台 5分快3 快三彩票购彩平台 大發3分快3 快3平台 乐彩彩票 大发彩票快乐8 乐发IV welcome手机购彩 五分快三 10元投资彩票赚钱平台 鼎发彩票 彩神iv争霸 网信快3 一分快3 凤凰彩票app下载 3分pk10 乐彩 湖南快3 快3购彩平台 乐发lv 彩神Welcome入口 乐发1 彩神8 百姓彩票welcome 一分三可空降可约app下载 彩神ix 彩票宝 大发彩票app下载 10分快3 快3彩神官方网站 四川快3 乐发彩票购彩平台 乐发彩票ll 大发快乐8官方网站 乐发app下载 welcome凤凰彩票 万乐彩 在线快3 百度彩票 彩神网 大发彩票 3分快三 快3彩票 一分11选5 极速快3 五分快乐十分 大发购彩中心 乐发lll 彩神welcome 乐发网投平台 网信彩票 优彩彩票 彩神8v 网信快三 乐乐彩 凤凰彩票购彩平台 10分pk10 55世纪 重庆快3 55世纪官方网站 乐发VI 彩神 乐发Ⅲ welcome大发彩票 大发购彩大厅welcome 百姓快三 名发app PK彩票 大发彩票购彩平台 5分快3 快三彩票购彩平台 大發3分快3 快3平台 分分快3 大发快乐8 乐发ll welcome购彩中心 五分快三 10元投资彩票赚钱平台 鼎发彩票 彩神iv争霸 网信快3 一分快3 凤凰彩票app下载 3分pk10 乐彩 湖南快3 55世纪购彩平台 乐发lx Welcome彩神 乐发3彩票APP 购彩中心 55世纪-购彩大厅 大发云app 星辰阁彩票购彩大厅 彩神v 大发彩票官方网站 五分快3 快3彩票购彩平台 三分PK10 乐发彩票 乐发国际 大发快乐8购彩平台 乐发III 手机购彩 一分快3平台 彩神v8 快三网站 天天彩票 快三平台 1分快三 彩神彩票官方网站 大发三分快3 极速快三 三分PC蛋蛋 彩神购彩中心 乐发lll下载 彩神welcome 乐发网投平台 网信彩票 优彩彩票 彩神8v 网信快三 乐乐彩 凤凰彩票购彩平台 10分pk10 快三彩票官方网站 五分飞艇 乐发彩票官方网站 乐发Vll 大发快乐8官网 乐发app 大发彩票welcome 幸运5分彩 百姓快3 vip彩票购彩大厅 直播快三 彩神彩票 3分快3 快三彩票 大發5分快3 极速快3购彩平台 分分快3 大发快乐8 乐发ll welcome购彩中心 五分快三 10元投资彩票赚钱平台 鼎发彩票 彩神iv争霸 网信快3 一分快3 凤凰彩票app下载 3分pk10 乐彩 湖南快3 快3购彩平台 乐发lv 彩神Welcome入口 乐发3彩票APP 购彩中心 55世纪-购彩大厅 大发云app 星辰阁彩票购彩大厅 彩神v 大发彩票购彩平台 5分快3 快三彩票购彩平台 大發3分快3 快3平台 乐彩彩票 大发彩票快乐8 乐发IV welcome手机购彩 大众购彩 天天中平台 快盈IV500 幸运快三 买大小平台赚钱 1分快3 彩神彩票购彩平台 大发pk10 彩信平台 三分11选5 快3购彩中心 乐发ll下载app 彩神Welcome登录入口 乐发 采彡神争霸 快盈iv 神彩v8 55世纪官网 大发彩票www官方 凤凰彩票 10分快三 快三彩票官方网站 五分飞艇 乐发彩票官方网站 乐发Vll 大发快乐8官网 乐发app 大发彩票welcome 幸运5分彩 百姓快3 百度彩票 彩神网 大发彩票 3分快三 快3彩票 一分11选5 极速快3 五分快乐十分 大发购彩中心 乐发lll 大发welcome 大发系列平台 东方彩票 五五世纪平台 凤凰快3 乐发IV彩票购彩中心 彩88 凤凰彩票官方网站 5分pk10 五五世纪 山西快3 55世纪购彩平台 乐发lx Welcome彩神 乐发3彩票APP 购彩中心 55世纪-购彩大厅 大发云app 星辰阁彩票购彩大厅 彩神v 大发彩票官方网站 五分快3 快3彩票购彩平台 三分PK10 乐发彩票 乐发国际 大发快乐8购彩平台 乐发III 手机购彩 一分快3平台 10元投资彩票赚钱平台 鼎发彩票 彩神iv争霸 网信快3 一分快3 凤凰彩票app下载 3分pk10 乐彩 湖南快3 快3购彩平台 乐发lv 彩神Welcome入口 乐发1 彩神8 百姓彩票welcome 一分三可空降可约app下载 彩神ix 彩票宝 大发彩票app下载 10分快3 快3彩神官方网站 四川快3 乐发彩票购彩平台 乐发彩票ll 大发快乐8官方网站 乐发app下载 welcome凤凰彩票 万乐彩 在线快3 百度彩票 彩神网 大发彩票 3分快三 快3彩票 一分11选5 极速快3 五分快乐十分 大发购彩中心 乐发lll 彩神welcome 乐发网投平台 网信彩票 优彩彩票 彩神8v 网信快三 乐乐彩 凤凰彩票购彩平台 10分pk10 55世纪 重庆快3 55世纪官方网站 乐发VI 彩神 乐发Ⅲ welcome大发彩票 大发购彩大厅welcome 百姓快三 名发app PK彩票 大发彩票购彩平台 5分快3 快三彩票购彩平台 大發3分快3 快3平台 乐彩彩票 大发彩票快乐8 乐发IV welcome手机购彩 大众购彩 天天中平台 快盈IV500 幸运快三 买大小平台赚钱 1分快3 彩神彩票购彩平台 大发pk10 彩信平台 三分11选5 快3购彩平台 乐发lv 彩神Welcome入口 乐发1 彩神8 百姓彩票welcome 一分三可空降可约app下载 星辰阁彩票购彩大厅 彩神v 大发彩票官方网站 五分快3 快3彩票购彩平台 三分PK10 乐发彩票 乐发国际 大发快乐8购彩平台 乐发III 手机购彩 一分快3平台 彩神v8 快三网站 天天彩票 快三平台 1分快三 彩神彩票官方网站 大发三分快3 极速快三 三分PC蛋蛋 彩神购彩中心 乐发lll下载 彩神welcome 乐发网投平台 网信彩票