调控政策趋紧房地产企业或自筹变现渡难关

2010年09月29日 07:36　来源：中国证券报　

　　为抑制房价过快上涨，国家出台了一系列严厉的房地产调控政策，其中，融资政策的紧缩成为调控的重要一环，在此背景下，不少房地产企业面临着资金链紧绷的危险。

　　数据显示，今年1-8月，国内房地产开发企业本年资金来源44363亿元，同比增长35.0%，增速只有前2个月的一半。其中，国内贷款8460亿元，增长27.8%；利用外资369亿元，增长23.9%；企业自筹资金16628亿元，增长50.7%；其他资金18906亿元，增长26.8%。在其他资金中，定金及预收款10637亿元，增长22.1%；个人按揭贷款5745亿元，增长27.5%。

　　万联证券黄鹏认为，房地产开发资金来源增速大幅下降，一方面是由于加强银行信贷的监管，国内贷款占比逐渐下降；另一方面，受销售下滑影响，其他资金增速贡献逐渐降低。在这种情况下，房企自筹资金占比明显提升。

　　黄鹏还指出，从短期看，在不加大开发力度及增加土地支出的情况下，房地产上市公司仍具有较强的短期偿债能力，暂时还不必为资金问题担忧，但长期偿债能力已逐渐趋于前几年的平均水平。未来影响开发商资金状况的因素除了楼市销量以外，还有调控政策。从中长期看，对房企资金状况并不能过于乐观。

　　Wind数据还显示，135家房地产上市公司上半年经营性现金流合计为-837.56亿元，比去年同期的393.44亿元大幅下降。其中，89家上市房企的经营性现金流为负值，占比达到66%，而万科、保利地产、招商地产、金地集团四大龙头公司的现金流净额均为负值，保利地产经营现金流甚至高达-233.5亿元。

　　业内人士认为，较多的金融资产不仅可以通过确认投资收益的方式，助推公司未来业绩，更可以为房地产公司的扩张提供资金，不少房企均是在日子好的时候投资大量金融资产，而在资金困难的时候，它们完全可以选择变现。不过，对于大部分上市房企来说，金融资产占公司净资产的比例都不大，因此变卖金融资产只能是“救急不救穷”。

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