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　　目前，全球经济面临金融危机和商业周期收缩的双重打压，危机使周期调整难度加大，衰退程度加深，萧条时间延长。2009年，世界经济衰退恐难避免，发展将呈前低后高态势。有观察人士估计，2010年，全球经济可望逐步复苏。

　　全球经济同步滑落

　　受华尔街金融风暴冲击，2008年下半年世界经济形势急转直下，衰退风险骤然上升。国际机构频频下调世界经济增长预期，悲观情绪明显占上风。国际货币基金组织(IMF)认为，2008年世界经济增长将放缓到3.7%，2009年降至2.2%。IMF总裁卡恩最近表示，IMF将视情况进一步下调世界经济增长预期。

　　鉴于欧美日等经济衰退超过预期，2008年世界经济最终增长恐低于IMF的上述预期值，估计在3.2%~3.5%之间，2009年可能陷入深度衰退。

　　从增长速度看，发达国家经济将经历二战后第一次年度负增长，联合国预测2009年发达国家经济将整体衰退0.5%，新兴市场和发展中国家经济增速将放缓至4.6%；从下滑幅度看，发达国家与发展中国家的经济下滑幅度均将达到2.9个百分点；从周期调整看，本次经济周期比2001年和1998年严重，可能轻于上世纪90年代初和80年代——1991年和1982年世界经济增长率仅为1.4%和0.9%，调整期持续四年。

　　从风险程度看，当前世界经济面临的不确定因素比上世纪大萧条时期更多，发展风险更大；从救市结果看，由于全球反�；�与反衰退意识强，主要国家宏观政策协调好，各国投入救市资金空前大，因此，类似上世纪大萧条那样的现象可能不会重演。

　　当前，全球经济面临的主要风险是：金融�；�影响范围日益扩大，加速向新兴市场蔓延，可能引发第二波�；�；虚拟经济对实体经济影响加深，使全球商品活动减弱，威胁国际贸易与资本流动。利好消息则是：大宗商品价格回落，有利于缓解通胀压力，使各国央行调控空间扩大；全球化与区域化趋势不变；新兴市场经济发展势头未被逆转，成为世界经济增长的主要引擎。

　　发达经济整体衰退

　　受金融�；�冲击，发达国家经济陷入全面衰退，是战后首次整体性负增长。2008年下半年，英国、欧元区、日本和美国的经济已经出现技术性衰退，2009年七国集团经济将无一幸免。据经合组织(OECD)预测，2008年其成员国经济增长率将降为1.4%，2009年为负0.4%，收缩程度接近上世纪80年代。

　　美国滑向深度衰退。由次贷�；�衍生而成的金融�；�已沉重打击美国的实体经济，信贷紧缺，资产缩水，惜贷惜购。当前，美国经济面临深度调整，难度之大不亚于上世纪第一次石油�；�，当时难于产业结构调整，现在则为金融资产泡沫破灭后的经济结构调整。OECD估计美国经济2008年第四季度将下降2.8%，全年增长为1.4%，但其2009年为负0.9%，为26年来最大跌幅。

　　美国金融机构大量倒闭，汽车业面临破产危机，失业率攀升至6.7%(11月)，私人消费下降3.7%(第三季度)，住房投资持续三年下降，企业投资负增长，最大亮点是净出口，但一旦全球经济衰退，净出口对经济增长的贡献将减弱。

　　迄今，所有经济数据一致显示，美经济将陷入深度衰退。最近，美国国民经济研究局正式宣布，美国经济自2007年12月陷入衰退。以此计算，到2008年底衰退持续12个月，2009年上半年依然低迷。估计，本次衰退将是二战后最长的(上世纪70、80年代的衰退时间均为16个月)。

　　企业投资与私人消费同步衰退，表明美国经济的调整需要更长时间，复苏可能呈“U型”，但大萧条不致发生，“L型”衰退可能性较小。这是因为全球化将美国金融机构的损失扩散至全球，对美国经济冲击减弱；同时�；�表现形式虽类似大萧条，但程度轻于当年；而且反�；�措施出手快，政策过失相对少；制度、科技、人才优势不变；多极化与国际合作，有助于美金融经济恢复。

　　欧洲陷入整体衰退。金融危机、房价下跌、负财富效应、内需疲弱、失业上升、出口下降，使欧洲经济处于全面衰退状态。迄今，欧元区与英国经济已出现技术性衰退。2008年第二、第三季度欧元区经济增长均为负0.2%，是1995年以来的首次，特别是德法意西四大经济体(GDP占地区经济的77%)同时衰退，使该地区前景十分黯淡。经合组织将欧元区2009年经济增长调降为负0.6%，2008年则为1%，其中西班牙和德国表现最差。

　　英国的房价暴跌与金融�；�极具美国特色，是欧洲重灾区。英国政府坦承，“经济将陷入一场严重、持久的深度衰退，形势是上次衰退(1991年)以来最严峻的”。2008年第二季度经济为零增长，第三季度降0.5%，为18年来最大降幅。IMF预测，2008年、2009年两年英国经济将增长0.8%和负1.3%，为G7降幅最大。关键是，英国房地产泡沫大于美，调整则晚于美，下跌空间超过美，加之金融�；�、内需减弱，结构调整难度大，复苏需要更长时间。欧洲总体形势比美国严峻。

　　最近，日本政府正式宣布，经济已经陷入衰退。2008年第二、第三季度经济环比下降0.9%和0.5%(同比下降3.7%和1.8%)，时隔7年再次出现连续负增长，由此宣告战后最长的扩张期结束，新的衰退期开始。IMF预测，2008年日本经济将增长0.5%，2009年则下降0.2%，但跌幅小于G7其他成员，形势好于美欧。这是由于日本不处于金融�；�的中心，受冲击程度轻于美欧，且地缘经济环境对其有利。但日本经济界对前景相对悲观，认为最快到2009年第四季度才会止跌回升。主要问题是股市缩水、日元升值、出口不振、企业投资与居民消费萎缩，经济景气全面恶化。

　　多数新兴经济体势头不变

　　目前，金融�；�开始全面影响新兴市场与发展中国家金融经济稳定，尤其是小国经济深受冲击，但多数新兴经济体发展势头依然不变。

　　IMF认为，目前全球经济增长相当程度上是依靠新兴市场拉动的。2005~2009年，新兴市场与发展中国家对世界经济增长的贡献率达到75%。IMF预测，这些国家的经济增长率将减缓到2008年的6.6%和2009年的5.1%，但仍高于过去30年4.5%的平均水平。

　　IMF认为，这些国家经济增长是从高位回落，发展势头不致逆转，好于过去任何一次收缩期——2001年为4.3%、1998年为2.5%、1991年为1.5%、1982为2.2%。但诸多不确定与风险，使新兴国家再次遭遇亚洲金融危机以来的最大打击，尤其是矿产资源出口国、出口导向型或金融开放过度的国家/地区，如独联体和中东欧地区2009年经济增长将滑落到3.2%和2.5%，拉美经济增长将由2008年的4.5%放缓到2009年的2.5%，一些国家可能陷入衰退。

　　亚洲发展中经济体仍是全球最好的。IMF认为，受全球经济衰退及金融�；�冲击，亚洲经济增长将明显回落，并面临急剧减速可能。据IMF预测，亚洲发展中经济体2008年和2009年经济增长将由2007年的9.5%减缓到7.7%和6.5%，其中“四小龙”经济减速明显。亚行则认为，虽受金融�；�影响，但亚洲发展中经济体基础仍不错，特别是中国和印度经济保持适度增长。

　　另外，亚洲人谨慎投资与量入为出的理念，使其避免了金融�；�的更大损失。问题主要是股市暴跌、汇率波动、资本外流等，而发达国家经济衰退，全球经济疲软，将影响亚洲商品出口。

　　国际环境异常险峻

　　美国遭遇上世纪30年代大萧条以来最严重的信用�；�，世界则面临全球化以来的第一次全球性金融�；�。

　　种种迹象表明，金融�；�不仅局限于住房抵押贷款市场，更大的�；�风险潜藏在信用卡、商业地产和信用违约掉期(CDS)等，特别是CDS风险最大。全球CDS市场规模达57.894万亿美元(2007年12月)，其中企业债券占80%，一旦引爆，美国乃至全球将陷入更大的灾难。

　　2008年上半年，美次贷�；�派生出诸多次生危机，美元跌宕起伏，热钱四处窜逃，粮油价飙升，通胀明显上升等，使新兴市场与发展中国家的发展环境骤然变恶，不确定性与风险上升。一些国家经济从高增长的“天堂”坠入金融震荡的“地狱”。

　　下半年，美国金融�；�从欧洲向中东欧、独联体、拉美和亚洲等新兴市场蔓延。据统计，目前已有20个新兴市场金融处于危险之中，匈牙利等已向IMF求援，俄罗斯、哈萨克斯坦、立陶宛、韩国、阿根廷等金融市场呈现加剧动荡迹象�！昂�蝶效应”与内外因素交织，使新兴市场突发金融�；�的风险增大。新兴经济体规模小，自救能力差，且受冲击大，一些国家面临国家破产风险。

　　金融�；�犹如一场金融战争，使全球金融资产损失惨重。据亚行统计，截至2008年12月3日，危机造成全球损失9650亿美元，其中美国损失6641亿美元，欧洲损失2709亿美元，亚洲为300亿美元。IMF估计，金融�；�将使全球损失高达1.405万亿美元，其中贷款损失4250亿美元，债券损失9800亿美元。英国苏格兰银行预测，全球金融机构的损失将达到1.8万亿英镑(约合2.8万亿美元)。如果英国央行预测准确，那么金融�；�造成的损失将达世界经济的5%。

　　另外，金融危机演变成信心�；�，股市“羊群效应”十分明显，全球陷入上世纪70年代以来最严重的熊市。据英《经济学家》统计，到2008年11月26日，全球股市平均下跌47.3%，其中新兴市场跌幅更大，高达59.8%，发达国家下跌45.7%，全球股市蒸发达30万亿美元，相当于世界经济的56%。主要央行联手降息并向市场大量注资，但投资者信心依然不振，股市犹如惊弓之鸟，市场信心趋于崩溃。

　　2008年，全球宏观形势变化之快实属罕见，让各国决策者措手不及。美元超贬后猛升，粮油价飙涨后暴跌，通胀上升转为通缩风险，迫使各国宏观政策由从紧变松，全球发展风险与不确定性明显上升。应该说，当前全球经济乱象纷呈，主要源自美国次贷危机引爆全球金融�；�，根在全球发展不平衡，美元无序调整也负有不可推卸的责任。

　　首先是大宗商品价格起伏跌宕。2008年以来，全球大宗商品价格可谓“上蹿下跳”。自年初至6月底，全球初级产品价格上涨29%，创35年来最高记录，7月则急转直下，一月内下挫10.5%，创28年以来最大单月跌幅。尤其是石油价格由2007年底的95美元/桶飙升至2008年中的147.27美元/桶(7月11日)，暴涨55%，最近则跌100美元/桶，至50美元/桶以下，跌幅超过60%，其涨跌幅度之大史无前例。

　　商品价格涨跌直接影响国际海运价格起伏。据OECD统计，反映海运价格的波罗的海干货指数由去年底的不足6000点猛涨到年中的12000点后暴跌至目前的不足1000点，同样史无前例。

　　其次是通胀压力转为通缩风险。上半年，粮油矿价格飙涨，使各国宏观政策以抑制通胀为主要目标。年中，全球有30亿人口、近50个国家陷入两位数通胀，75个发展中国家因通胀而削弱经济增长，30个国家因通胀而爆发社会动乱。下半年，大宗商品价格直线下跌，一方面使各国宏观政策空间扩大，另一方面通缩再次成为世界经济面临的关键威胁之一。摩根士丹利公司预测，以消费者价格指数(CPI)衡量，全球通胀率将由2008年的6.2%降至2009年的3.9%，美国则将由3.9%降至负0.2%。(陈凤英 中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长、研究员）