- 酒店旅游行业：虎年春色倍暖人(2)
酒店行业：整体有望复苏投资价值渐显
在旅游行业的三个子行业中，酒店板块受金融危机影响最大，恢复也最慢。随着世界经济的逐渐回暖，招商证券分析师预计明年酒店景气度将明显恢复。
经济型酒店“好日子”来临
自去年以来，经济型酒店的风头显然超过了星级酒店。该行业在中国的发展颇为引人瞩目，以锦江之星和如家客栈为代表的国内经济型饭店品牌已经见到了市场成效。有关分析师认为今年仍将是该行业的“好年份”。
据了解，投资一家经济型酒店的回报率一般在20%-30%左右。如此诱人的回报率自然就吸引了很多投资者。有人说，中国经济型酒店业当前已经进入“群魔乱舞”的时代。市场上，桔子酒店、格林豪泰、莫泰、速8、宜必思、维也纳以及如中州快捷等各地区域性经济酒店遍地开花，经济型酒店行业日益陷入一片竞争的火海。而在资本市场上，经济型酒店行业的活跃度也是值得一提的。2009年11月下旬，7天连锁酒店集团正式登陆美国纽交所，募资达1.11亿美元，这给正处于经济�；跤跋碌闹泄眯途频暌荡床恍〉目悍�。除了已经登陆美国资本市场的两家外，已在国内上市的锦江之星，正在资本冲刺的汉庭连锁等在资本市场上都十分活跃。
不过，经济型酒店业并不是一盘散沙。兴业证券分析师刘璐丹认为，金融�；铀倭司眯跃频曜有幸档南磁乒�，截止到2009年3季度，该行业前五大品牌占据了行业约43%的市场份额。在金融�；僚暗牧侥晔奔淅铮甯銎放频氖姓悸示胁煌潭鹊奶嵘�。目前，如家、锦江之星、7天这三家行业龙头都已实现上市。兴业证券认为，当前大品牌规模扩张的资金壁垒进一步提高，融资渠道更为通畅的上市经济型酒店在行业整合方面，具有更大的资金、管理优势，行业长期发展趋势仍是“强者愈强”。
星级酒店或现拐点
星级酒店在2009年可谓是惨淡经营。我国星级酒店行业自2005年逐步进入量价齐升的良性发展轨道，在一、二线城市供给量大增、经济型酒店异军突起、蚕食中档市场的背景下，竞争的加剧令2008年RevPAR同比小幅下滑。2008-2009年的金融�；蚨狭司赫窬直涠⒌氖谐≌５髡氐愠鞘腥胱÷实瓤焖倩肜纷畹透浇�。
但是自去年年末开始，惨淡的状况逐渐开始转变，今年星级酒店业可能会借助于世博会等主题性投资机会出现拐点。
从不同区域来看，一线城市的星级酒店受前几年供给增量较大、金融�；�、甲流疫情等多因素影响降幅较大，恢复过程也较漫长。数据显示，去年北京市10月份星级饭店Revpar降幅环比9月份有所扩大；上海降幅收窄的趋势也在9月份被打断。但是，兴业证券的分析师认为，随着商务旅游出行的加速回暖，2010年星级酒店子行业在世博会、经济快速复苏的带动下，景气度快速提升更值得期待，尤其是一线城市的高星级酒店，经营杠杆高、业绩弹性大，是投资者值得关注的。
而在二线城市的星级酒店中，依据兴业证券的调查显示，其景气度差距较大。但数据显示，四川省、三亚市高星级酒店回暖明显。兴业证券分析师认为，整体而言，尽管全年RevPAR多为负增长，但降幅小于北京、上海等地。值得注意的是，四川省去年7到10月的高星级酒店RevPAR同比增速约70%左右，反弹幅度远大于省内住宿业平均数。三亚市五星级酒店10月份实现营业收入2.04亿元，增长15.9%，增幅比9月大幅提升了21.0个百分点。
兴业证券分析师认为，星级酒店是三个子行业中复苏时点最晚的，目前仍在低位徘徊，未见明显反弹的迹象。而业绩最低谷恰好对应着估值低谷，星级酒店子行业目前整体上处于低溢价率水平。分析师表示，经历2009年的业绩低点后，2010年随商务旅游、度假消费的逐渐恢复，星级酒店的整体业绩有望快速反弹。业绩和估值的双升，将令子行业迎来较好的投资时点。
招商证券分析师也表示，在酒店景气逐步回升的同时，高星级酒店由于经营杠杆高，业绩弹性也比较大。如果明年全球经济持续复苏，高星级酒店业绩可能出现超预期增长。
主题性机遇或促行业复苏
2010年的酒店业将会和其他行业一样分享旅游行业的主题性投资机会。
今年即将在上海举办的世博会，将首先给旅店业带来获利机遇。据上海世博局的测算，上海世博会预计将吸引7000万人次的游客前来参观，这将为上海及周边城市的酒店提供大量的潜在客源。
分析人士认为，上海世博会期间，平均每天将接待38万人次，高峰期每天将接待70万人次，酒店床位数需求量约为60万张，而截至2007年底上海拥有酒店床位31.8万张，上海市旅委规划到世博会举办时，上海星级酒店和经济型酒店的床位将达到40万张，但仍有20万张床位数的缺口。
尽管上海市政府宣告将与长三角地区紧密合作，将住宿供给扩大到长三角，但有关专家认为在世博会期间，上海的房价和入住率仍不可避免地会达到高峰。相关数据显示，上海世博会将拉动796亿-1096亿元的消费总量，预期旅游酒店收入增长41%。分析师认为，依托世博旅游的辐射效应，今年酒店业的行情将迎来一个小高潮。在公司基本面逐渐改善之后，世博酒店子行业的投资价值会很快体现出来。
此外，据了解，海南国际旅游岛相关具体纲要有望尽快出台。目前据民间估计，涌入海南的各方有意向的投资已近4000亿元，其中酒店业将要分享的资金也将是十分可观的。(记者 韦夏怡)
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