- 三季报狂掀业绩浪潮 四大“拐点”行业引人关注
随着三季报的陆续公布，市场再掀业绩热浪。固然业绩大幅增长值得欣喜，但显现业绩拐点的品种更具后劲和潜力
编者按
时令已经进入四季度，随着宏观经济复苏态势的进一步明朗，具有“晴雨表”功能的股票市场经过国庆长假前的持续调整之后，也相应出现了触底后的持续反弹，上证综指已经囤兵3000点城下，新一轮攻势或将展开。在宏观经济复苏和市场行情出现“拐点”重合的背景下，挖掘业绩优良的上市公司，进行中长期布局已成为当下最重要的工作。
本周，上市公司三季报披露已经拉开大幕，具有业绩增长的概念股出现了大面积的涨停风暴，并推动股指持续反弹。行情的推动力开始由过去充沛的流动性向上市公司业绩增长转换，本版在经过前两期围绕三季报推出《三季报接踵而至 四大板块缤纷亮相预喜》、《业绩大戏提前上演 “三新”概念股或成追捧焦点》等专题报道后，今天再度推出《三季报狂掀业绩浪潮 四大“拐点”行业引人关注》，以便投资者进一步挖掘三季报机会。
告别负增长 同比始回升
电力
电力行业2009年三季度发电量环比二季度上升15.1%。按照过去5年9月份环比8月份电量下降的平均幅度(约8%)，申银万国保守测算2009年三季度发电量环比二季度提升15.1%(二季度环比一季度环比提升的幅度在12.1%)，其中火电发电量三季度环比二季度提升13.8%(二季度环比一季度提升4.8%)。
利用小时暂告别负增长，四季度将迎来回升。1-8月全国发电设备累计利用小时为2956，同比下降8.8%，降幅相比1-7月缩小1.3个百分点，其中8月单月利用小时同比下降仅为1小时。随着去年的基数效应体现得越来越明显，申银万国认为月度利用小时负增长的局面有望告一段落，预计三季度单季利用小时同比下降4.1%，四季度单季同比上升5.2%。
电力企业盈利水平继续回升。按照国家统计局公布的工业企业1-5、1-8月份利润情况，再结合9月份的发电量和动力煤价格情况，申银万国测算火电行业09年三季度利润总额环比二季度上升约20%，毛利率从1-5月份的12.5%增长到1-8月份的13.5%，利润率也从1-5月份的3.4%提升到1-8月份的4.7%。
电力行业上市公司2009年中期实现营业收入4056.1亿元，同比增长4.79%，实现利润总额251.84亿元，同比327.22%，而三季度盈利或将超预期，以具有代表性的华能国际为例，预计三季度业绩有望贡献EPS0.13-0.15元。2009年中期火电行业盈利能力显著恢复，摊薄ROE为3.7%，环比一季度增长2.6个百分点，更明显好于去年近8.8个百分点，基本恢复到2007年六成左右水平。
申银万国建议关注三季度确定增长类电力公司。预计三季度环比二季度利润增速在20%以上的火电公司有华电国际、国电电力、粤电力�；繁仍鏊僭�10%—20%的火电公司主要有华能国际、广州控股、国投电力。具体业绩增速请参考附表。结合估值情况，建议重点关注国电电力、华电国际、粤电力、申能股份、宝新能源、深圳能源。对于水电类公司，申银万国坚定认为电价改革的深入和碳税的征收，将更加突显水电投资价值，依然看好长江电力的投资价值。
长城证券建议关注结构性投资机会。从行业未来投资价值和脉络的时间视角分析：短期看利用率、煤价等被动因素，中期看个股资产整合与产业链延伸主动布局，长期看电价改革机制，受益煤价回落、利用率回升等外因利好。其中宝新、申能是好中选优，不但估值仅15-17倍，且ROE均达到11%左右；主动布局方面，资产整合与产业链延伸更有望获得超额收益，因为通过延伸与注入，电力部分的无定价权的致命伤将得以弱化，而在其他产业得以弥补和修复，如煤电一体化的蒙电、华电，增加水电比例的国投、向上下游双向延伸的国电等；而未来电价改革，只能期待政府决心。根据目前水火同价、上调销售电价等市场预期，建议关注地方性水电+电网公司，如文山电力。
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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