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　　股市一年来深度调整，连一贯表现稳健、被誉为股市“中流砥柱”的蓝筹股也未能幸免。随着股市的缓慢回升，股票基金是否能再度介入？

　　中海蓝筹灵活配置基金基金经理杨大力认为，中国经济在不远的将来会逐渐复苏，而根据股市往往提前反映经济的经验判断，A股市场目前已处于调整的尾声阶段。从大的资产配置角度看，投资者应把债券资产和股票资产的配置比例逐步由3:7变为5：5。

　　新京报：由美国次贷�；�所引发的全球金融地震正在向实体经济渗透，今年以来我国A股市场上连那些基本面良好的大盘蓝筹股也备受牵连，在你看来，我们应怎样把握个股投资？

　　杨大力：蓝筹股是基金最佳的投资标的。有的投资者会简单地认为，像贵州茅台、招商银行这样的大白马研究已经很充分了，很难有超额收益。要想获得超额收益，必须要去挖掘小黑马。

　　这样的看法背后的方法论是错误的。如果能够在两三百家的蓝筹公司上面研究深入，获得超额收益，那么就基本能够完成公募基金的目标了。相反，要从1000多家的中小公司中大海捞针，要求你更多地投入。去研究那些信息披露语焉不详的小公司的难度要大得多，就像在足球场上，盲目的长传冲吊效率低下，而短传配合的成功率要更高一些。

　　新京报：自去年10月份大盘指数从6000多点持续下挫，你认为目前股票基金发行有哪些机遇？

　　杨大力：A股从6000多点调整下来，经历三个阶段。进入第一阶段时，估值调整、风险释放，这个阶段股票普跌，仓位高低是唯一的胜负手。主要的应变策略是“严防死守”，降低仓位。

　　第二阶段估值稳定，随着国家相关政策的出台，市场进入平稳发展时期。目前的市场差不多处于第二阶段，这个阶段容易给投资者错觉，但其实也还是有一定的杀伤力。此时应该采取“防守反击”的投资策略。在基金建仓初期高比例配置债券资产，降低股票仓位，最大程度上规避风险确保稳定收益。

　　第三阶段是结构性分化阶段。随着估值风险大规模释放，市场有可能进入结构性牛市，此时应该采取“攻守均衡”的策略，降低债券资产配置比例，增加股票资产配置比例。

　　如果从大的资产配置角度看，我觉得投资者应该把债券资产和股票资产的配置比例逐步由3:7变为5：5。(记者 吴敏）