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　　日前建信基金发布公告称,该公司旗下建信稳定增利债券型基金实施首次分红,每10份基金份额派发红利0.15元,该基金成立不到半年,收益率已超过8%。近期债券收益的连续飙升,使债券基金集体出现了6%甚至10%的正收益,这为其分红创造了有利条件。有数据显示,截至11月12日,下半年以来,19只实施分红的基金中有11只为债券型基金。同时,债基投资的风险隐忧逐渐引起业界关注。

　　债券基金受到基民追捧

　　据不完全统计,截至10月31日,今年已成立的25只债券基金首发规模共计835.1亿份,在今年所有基金中占比58.6%。与之形成鲜明对比的是,在2005年、2006年、2007年三年债券基金首发规模所占比重分别为0.13%、0.59%、0.17%,和今年债基的发行规模占比相差甚远。

　　债券基金发行“井喷”背后是债基和股基之间收益率的巨大鸿沟。今年以来,截至11月7日,所有债券型基金平均净值增长率为2.2%,而偏股型基金同期净值却下跌54.24%。如果拉长投资周期来看,这种差异更为明显,晨星数据显示,截至11月7日,成立于去年5月的工银强债A类份额已累计实现19.03%的收益；而同期成立的广发大盘基金,净值已经被腰斩。两者之间巨大的差异,凸显了债券型基金“绝对收益”特征,成为了投资者的新宠。

　　中期趋势依然向好

　　截至上周五,国泰金龙债券基金以10.99%的正收益成为今年基金业的冠军,基金经理林勇在接受记者采访时表示,当前市场的降息预期已经确立,债券市场的走势,取决于未来实际降息的幅度和节奏,以及市场机制对于上涨幅度的调整。由于中国的债券市场也是单边市场,尚无避险或对冲机制,也无有效的远期利率锁定工具,因此市场在未来一段时间的走势也会因预期的改变有所反复,但大趋势是好的。

　　泰达荷银集利债券基金经理沈毅认为,受全球经济陷入衰退担忧,债券基金仍然是当前市场上相对能带来稳健回报的投资工具,未来一段时间内降息趋势将延续、中央政府积极的财政政策,将使债券的发行规模和发行品种进一步扩大,都将有利于债券市场的发展,从短期来看,持续到明年上半年,债券市场都有一定的机会。

　　“从未来三到六个月的市场情况看,债券市场依然保持宽松的环境,市场中期趋势继续向好”,国金证券基金研究中心分析师焦媛媛同时提醒投资者注意,由于债市近期的强势地位,已经成为资金逐利的主要战场,前期债市的猛涨已经透支了50～100个基点的降息空间。随着债券市场收益空间的不断压缩,不排除大批逐利资金离场的可能,流动性风险不容忽视。

　　关注稳健风格的债基

　　对于债券市场未来可能面临的风险,林勇认为,主要有三个方面。第一,如果经济并没有人们想象的那么差,则利率下调的幅度可能小于人们的判断和预期,那么债券市场就有可能透支；第二,经济减缓,企业盈利下降导致的企业债券的信用风险；第三,资金面风险,包括国际资本转移出现的流动性风险。

　　焦媛媛表示,在具体的券种上,全球经济和国内经济增速放缓导致企业盈利能力的下降,信用产品的信用风险或将逐步显现,“慧眼识珠”成为企业债投资的关键。事实上,因信用类债券回调导致的收益变动已在近期有所体现。据统计,仅10月13日至28日短短12个交易日内,有15只信用债券累计跌幅达6%以上,其中3只信用债券累计跌幅甚至达到10%以上。林勇称:“综合来看,目前债券基金的操作策略,一方面坚定做多债券市场；另一方面选择高信用等级的债券产品�！�

　　工银强债基金经理兼工银瑞信固定收益部副总监杜海涛分析指出,在信用级别较低的高风险债券历经回调之后,那些资质较好、信用级别较高的债券将在市场信心平缓后投资价值更为突出,对于此类债券有较多关注的基金也有望分享更丰厚的信用利差,成为债券基金中最受追捧的投资工具。未来具备稳健操作风格的债券基金将成为更多投资人的选择。(记者贾肖明)