发表评论 天相投顾近日发布基金半年报分析报告。通过对半年报的分析，天相基金分析师林国怀、张琳琳认为，“宏观经济形势的不确定”是基金对后市最为担忧的因素�；鸲院笫械呐卸现鸾デ饔诿骼�，同时内部分歧也在逐步加大。估值优势+高成长性、顺应经济环境变化、顺应政策调控方向是基金看好的三大投资主线。
“宏观经济形势的不确定性”为最担忧因素
通过对57家基金管理公司旗下的105只基金的投资策略信息进行汇总分析，报告表示，大部分基金认为国内经济形势不确定性、上市公司的业绩下滑预期是市场下跌的主要原因；另外，持续的通货膨胀压力、不断走高的国际油价及农产品价格、次贷�；跋煜碌娜蚓迷龀し呕旱纫脖恢诙嗷鹄斫馕跋焐习肽旯善笔谐〉闹匾蛩�。
“宏观经济形势的不确定性”是基金对后市最为担忧的因素，主要表现在宏观经济何时、以何种方式结束调整，以及证券市场是否已经充分反映了宏观经济的基本面。正面因素方面，最能给基金带来一些安慰的因素莫过于当前的估值水平。
更加注重股票投资的安全性
天相认为，基金下一阶段主要投资方向可以总结为三条主线：一是估值优势+高成长性，业绩稳定增长、具备估值优势、成长性好、具有核心竞争力的优势制造业均属于这一投资思路；二是顺应经济环境变化的投资，主要包括抗周期\抗通胀、消费服务类、资源类行业和通货膨胀\成本转嫁等投资主题；三是顺应政策调控方向的投资。
具体来看，“业绩增长”跃居基金最为看好的投资主题，另外，抗通胀\抗周期、估值优势、政策引导和外延式增长的看好程度有所上升，而消费服务类、成长性好的中小盘股、资源类行业的看好程度有所下降。这一现象说明目前基金更加注重股票投资的安全性，同时对政策面给予了更多的关注。
半年报里，基金最为看好的行业主要有医药、金融、商业、煤炭、食品、农业、化工、交通运输、电力、房地产和通信行业，其中通信行业是基金新增的看好行业，前期排名靠后的酒店旅游行业被剔除。另外，金融、煤炭、食品和电力行业的看好程度有所上升，商业、农业、化工和房地产的看好程度下降，医药和交通运输行业的看好程度维持不变。(记者 余喆)
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