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　　在投资者悲观情绪和动荡的国际金融市场的影响下，刚刚过去的1月份基金几乎全盘皆墨。其中，QFII的A股基金下跌12.93%，再次跑输国内股票型基金。

　　QFII持谨慎态度

　　基金研究机构理柏最新发布的研究报告显示，QFII的A股基金1月跌幅达12.93%，略大于国内股票型基金。且其最近6个月的平均收益仅为3.68%，与沪深300指数基本持平。

　　目前QFII基金的1月份资产规模数据尚未完全公布，但从公布1月末基金资产规模的三只基金看，QFII基金继续遭遇净赎回。以iShare新华富时A50中国基金为例，当月净赎回约2亿美元。受净值下降和净赎回的影响，20家QFII基金最新的资产规模缩小到76.8亿美元。面对市场的大幅下跌，QFII基金的投资者和基金经理继续保持谨慎态度。

　　国内基金跑赢大盘

　　受股市大幅波动影响，除货币基金外，1月国内开放式基金无一幸免全部下跌。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别下跌11.62%、8.40%、8.38%、7.10%。不过，与主要指数相比，1月股票型基金跌幅较小。这与最近两年指数上涨时，股票型基金涨幅也较小是一致的，股票型基金表现出波动幅度小于市场指数波幅的特征。

　　值得一提的是，华夏大盘精选基金1月份跌幅只有1.22%，大幅小于其所处的混合进取型基金的平均水平。究其原因，一方面是其股票投资比例控制比较灵活，时机把握较好；另一方面更主要的原因可能还是其选股。去年12月末时其仓位为77%，且不排除其在1月份继续减仓的可能。从历史上看，其股票投资比例曾经低到63%。

　　债券型基金成为投资者的“避风港”，全月平均仅下跌0.61%。不过，1月份新股发行不多，影响了债券型基金新股申购的收益，但投资者对专注于新股申购的债券型基金热情正在迅速提高。

　　受大额分红预期的影响，1月封闭式基金跌幅较小。上证基金指数6.58%的跌幅，明显小于沪深300和开放式基金的跌幅。不算创新型基金，份额在20亿份以上的封闭式基金的折价率缩小到19.94%。今年底到期的基金汉鼎、科翔，以及可分配收益较高的基金丰和、开元、泰和甚至出现了逆势上涨，折价率继续缩小。而具有杠杆设计的瑞福进取，在下跌市场中跌幅较大。

　　投资者去留两难

　　1月份国内A股及全球市场的动荡，是投资者对今年经济预期的反映。面对复杂的国内外经济环境，预期今年A股市场走势将比较动荡。2月1日，建信优势动力股票型基金和南方盛元红利股票型基金同时拿到了发行批文。这是去年9月以来首次获准发行的国内股票型基金，这也似乎表达了管理层对于当前股票市场的态度，增强了市场信心。

　　理柏中国研究主管周良表示，从以往情况看，中国基金投资者最容易在两个时间段赎回基金：一是反弹市场中，基金净值重新超过1元、投资者不亏钱的时候；另一个是市场转弱，投资者还有盈利、但临近亏损的时候。目前市场已经接近后者情况，从统计情况看，主要基金过去6个月的收益不断缩小，已经逼近亏损边缘。也就是说，过去6个月内新入市的基金投资者已经临近亏损的边缘，他们面临着去还是留的问题。

　　对此，周良建议，除了那些投资期限超长的投资者以外，不要忽视获利了结的时机。对于想获取稳定收益的投资者来说，专注于新股申购的债券型基金是适合的选择；对于希望投资于股票的进取型投资者来说，降低A股基金投资比例，增加QDII基金的投资或许是稳妥的选择。(记者 赵彤刚 徐国杰)