- A股市场持续走强 晴雨表印证经济走上复苏路(2)
长城证券研究员阎红认为，基金进行增持或减持选择的主要依据是经济基本面因素。从2004年到2008年之间，基金股票仓位的变化可以看出，基金仓位随着宏观经济走势的变化出现同步下降、上升。比如，从2005年2季度之后各项经济指标回暖，A股市场逐步进入大牛市，基金仓位显示为明显上升；2006-2007年间，基金保持了高仓位，在2006年2季度时随着经济不断回暖走强，A股市场正式步入牛市后，基金仓位也增加到接近80%的高位区域；在2006年2季度-2007年3季度间，受多项内需指标增长带动，GDP同比增长速度加快，再加上受通胀预期影响，投资者入市积极，这一时期偏股型基金保持了接近和超过80%的高股票仓位，基本上是其股票仓位上限的比重。而在2007年四季度之后，随着国际金融危机逐步影响中国宏观经济，无论是宏观经济指标还是A股市场都出现了快速回落，基金仓位也快速下调到2005年牛市启动之初的水平。而2009年以来，A股市场展开持续反弹，基金仓位逐步上升至2006年水平。
"决定基金仓位增减的是实体经济基本面的改变。而目前股票型基金的热销、基金仓位的持续增加，又从另一方面印证了我国刺激经济增长的措施确实已经取得了初步的成效，中国经济已经开始走上复苏的道路。"一家券商研究机构负责人这样表示。
A股强势一定程度上反映出经济走势
作为经济的"睛雨表"，A股的强势一定程度上反映着经济的走势。A股市场的持续走强，市场投资者信心的恢复，传递出宏观经济已经呈现出率先走出危机、逐步回暖的好势头，更是为市场投资者提供了莫大的信心。而这些积极因素又逐步渗透到盘面上，从而导致机构开始"空翻多"，并逼迫场外资金入市，进而推动股指进一步上涨。
说中国经济已经开始走出谷底，有望率先复苏并非空口无凭，而是有着确凿的经济数据为证的。无论是发电量的上升，PMI指数连续4个月的回升，还是外贸进出口、房地产销售等数据的变化等，都为中国经济的触底反弹提供了强有力的佐证。
东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚表示，尽管一季度的各项指标不容太过乐观，但从目前陆续公布的数据看，均在市场预期之中。甚至一些指标好过市场预期，这令市场对下半年经济将持续恢复更加充满信心。
"股市永远是投资未来、投资预期的。实体经济一旦出现触底反弹的迹象，对经济变化最为敏感的股市必定会最先作出积极的反应。"袁绪亚认为，从美国1955年至2007年间的9次经济周期看，股票市场走势往往领先于实体经济运行，领先时间平均为7个月，最多提前17个月。另外，股票市场最低点与GDP数据最差时点(季度环比GDP由负转正)的分析显示，在这9个经济周期转折的过程中，仅有1次指数是滞后GDP一个季度见底，3次二者同时见底，其余均为领先1至3个季度见底。这意味着股市领先或者同步GDP见底是一个较大概率事件。若以此为依据，那么从A股本轮调整最低点---2008年10月28日至今，已经接近两个季度。从目前股指的走势看，A股市场应是早已经渡过了最困难的时候。
目前，一季度宏观经济数据即将披露。市场普遍相信，宏观经济增速最低点在今年一季度将出现，之后将会逐季抬升。中信证券首席策略分析师于军表示，各种迹象显示，实体经济的困难局面已经开始扭转，实体经济在二季度将会更加趋于健康。从股市的表现看，于军认为二季度股市仍将振荡向上，市场可能由流动性主导转化为由流动性和业绩共同作用，出现估值和业绩预期的双上升。(记者 李侠)
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