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　　主持人：羊城晚报记者 韩平

　　嘉 宾：兴业基金投资总监 王晓明

　　易方达行业领先企业基金拟任经理 伍卫

　　友邦华泰积极成长基金经理 秦岭松

　　富兰克林国海成长动力基金拟任基金经理 潘江

　　信诚基金副首席投资官、固定收益总监兼信诚三得益基金经理 毛卫文

　　在二月份十大产业振兴规划出台完毕、央行调查银行资金违规入市传闻、外围股市大跌以及获利盘兑现收益等多重因素的影响之下，牛年开始的牛市在2月末似乎走到了尽头———大面积的个股跌停以及上证指数再次重归2100点以下，让刚刚对新年行情充满喜悦之情的投资者遭遇了一场新的幻灭，一个牛年就这样终结了吗？记者也了解到，在这波行情发动的过程中，基金作为一个整体，其在投资策略上的分歧也从来没有像今年这样大。面对更加复杂的经济环境，投资者比往年更需要倾听不同的声音。目前各位嘉宾所属的公司均有新的基金正在发行，在这样一个时刻，投资者应当积极参与到这样一个市场中去吗？

　　往下往上的空间都不会很大

　　王晓明：我认为目前股市总体来说处于相对合理的中性区域，往下、往上拓展的空间都不会很大。但长期来说，股票市场的表现强与弱，往往跟整个社会资金的松和紧相关，但今年中国A股还面临着全流通环境下的博弈困境制约着估值提升空间的问题。所以尽管今年资金的流动性提高了，但是一定要看到卖股票的人也多了，小非们经过这一轮上涨，它们的减持力度是非常大的，所以一定得想清楚这些拥有大量股票的人到底怎么想，如果他们有非常强烈的卖出冲动，这样的股票还是少碰为好。

　　作为一个稳健的投资者，首先就是要强化自己的安全意识，保证自己的本金安全。这一点不管怎么强调都不过分。一个好的投资者，在投资的决策过程中，他考虑收益与风险的时间至少应当一样多。

　　作为投资者，我们要想清楚，买股票主要就是赚两块钱，一块是成长的钱，一块是估值的钱。什么是成长的钱呢？就是整个上市公司的业绩增长带来股价的长期上涨。这一块的钱是很有限的，因为每年公司的增长，能有百分之二十几已经很好了，这是我们长期利润的基石。另一个是估值的钱，就是今天市场认为15倍市盈率合理，市场狂热时则认为四五十甚至100倍市盈率是合理的，这个因素带来股价的波动是非常厉害的。而影响估值的两个重要因素，一个是市场的情绪，另一个则取决于企业实际盈利增长率与投资者预期之间的差异。这其中最值得关注的一点是，应该区分个人的预期和整个市场的预期，如果一个公司的业绩大家已经预期到了，股价中已经包含了预期，股价就没有上升的动力。只有超过大多数人预期的东西才能导致股价上涨，反之就会下跌。

　　投资者想清楚了这些问题，自然就会知道自己该如何投资，或是选择什么样的基金来让自己的资产增值。

　　机会远远大于去年

　　伍卫：我个人认为，2009年的股市机会远远大于2008年，我对2009年A股市场的整体判断是振荡向上，并且振荡区间会加大。但也确实如记者所说的，基金在去年底以来对未来的走势分歧是比较大的。有的公司把仓位加到了上限，但也有公司把仓位降到了下限。我们适当加仓缘于我们对今年的经济走势并不太悲观———四万亿的财政投入加上十大行业的振兴规划，这种政策可以说是从未有过的。

　　虽然这几天大跌有外围股市的诱发因素，但我认为更多的是场内的获利盘已相当丰厚，加上不少持有者对即将公布的出口数据非常担心，因此落袋为安。但是从我们目前对深、穗两地房地产公司的调研情况来看，一些积极的因素已经出现———交易量、成交价均开始回升，存量房数量在迅速回落，如果这一局面能够保持到“五一”，那么房地产作为一个产业链极长的行业，会带动建材、家电等相关行业复苏。

　　从另一方面来说，也应该看到今年确实是市场上想法较多的一年，比如究竟哪个行业能够成为带动产业转型的龙头行业？美国经济对中国出口的影响到底多大？上市公司的业绩到底是否会超过预期，能否推出好的分配方案，大小非是否会逢高减持等等。所以今年的市场会更多地体现一种主题投资的情绪。而热炒题材股也是平衡市的一种特征。但投资者一定要看清楚，没有业绩支撑的题材股炒起来很热，回落下去也很快。