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　　猜想4

　　居民理财持续跑赢CPI

　　跑赢CPI，这曾是2008年初普通北京市民的一个奢望。而到了2009年，却是一个不用猜想的猜想�？梢远涎缘氖牵�2009年，居民理财将持续跑赢CPI。

　　根据测算，由于国际油价等大宗商品价格的下跌，将导致2009年PPI的价格下跌，这使得农产品种植成本会比2008年最高点降低，比如粮食种植成本会降低10%至20%。因此考虑到粮食5年丰收因素，2009年粮价存在下行压力。这会拉低CPI价格。

　　目前一些机构预测，2009年CPI涨幅为2%至3%左右。瑞银集团预计2009年全年会降至2.6%，摩根大通预计通胀将进一步放缓至3%。兴业银行预计2009年全年CPI将大幅下落至2.4%；如果出现物价超预期下落，则2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛则分析认为，2008年底中国CPI和PPI增速放缓程度大于预期，预计2009年CPI通胀率为-0.5%。高盛分析师宋宇指出，虽然目前CPI和PPI通胀率的年同比数据仍为正值，但当前的环比数据已经和通货紧缩时期的水平一样低。预计CPI和PPI通胀率的年同比增速很快就会降至零下，因此将2009年的CPI通胀率预测由1.0%下调至-0.5%。

　　这意味着，只要2009年居民理财收益为正，就能基本保证跑赢CPI。

　　从短期而言，产能过剩和需求不足导致价格下跌。但中长期而言，异常充足的货币供应为下一轮通胀埋下隐患。不得不提的一点是，由于非�？硭傻幕醣艺�策，再过一两年通胀可能重新出现。

　　猜想5

　　人民币汇率波澜不惊

　　这还是一个关于人民币的猜想：人民币是否会继续升值？

　　2008年的最后一个月份，人民币兑美元汇率呈现罕见波动。人民币稍有异动，总能引来各方猜测，特别在国内为应对�；�而大举动作之时。2009年，人民币汇率又将何去何从？

　　无论任何时候，总有相反的观点。预测人民币升值者众，预测人民币贬值者也不少。但官方态度在很大程度上决定走势。2008年，商务部长陈德铭曾一再强调，中国不会以人民币贬值的方式支持出口——“中国应保持人民币汇率基本稳定�！�

　　经济学家谢国忠的观点是，未来人民币的走势，很大程度上取决于美元相对于新兴市场国家货币的走势。从美国的角度看，支持美元走强的经济基本面已经遭到破坏。美国财政赤字将会上升，美元资产回报率将非常低，这都会影响美元的走势。

　　从另一个方面，一旦人民币开始贬值，可能意味着亚洲很多出口型国家也会尾随于后，从而导致一轮“贬值竞赛”。同时，人民币贬值也不会解决就业问题，反而可能引发热钱离场，加剧房地产下滑，这将减少企业对农民工的需求，使劳动力市场恶化。从这一角度来看，人民币贬值并不会起到预想的效果。

　　在�；�中，中国政府在人民币面临贬值压力时，很可能会保持币值稳定。在可预见的未来，中国政府有相应的工具(如外汇储备、财政政策)，以应对市场压力。中国经济难题可以由财政刺激、经济改革，以及全球经济复苏来解决。

　　所以，从政府的意愿和更实际的角度看，结论是不痛不痒的可能：人民币汇率将保持稳定。

　　猜想6

　　油价跌破20美元

　　国际油价跌破20美元？这可真是一个吓人的意外事件。

　　2008年，国际油价经历了“冰火两重天”的经济怪现象，先在上半年持续飙升，年中逼近每桶150美元的历史“天价”，而后在下半年迅速跌落，年末跌至每桶35美元左右。

　　2009年的油价似乎仍将延续下行趋势，这不能不说是个好消息。

　　2009年，因产油国的减产幅度未能追上需求下跌的步伐，油价将失守每桶20美元——这是瑞士银行最近公布的2009年10大意外事件中的一个。

　　由瑞银公布的报告说，其目的是在确定各种情况下，揭示可能出现的“上涨”或“下跌”的风险。

　　2008年，瑞士银行公布的10大意外事件中，变成现实的是：油价跌至50美元、美元升值、新兴市场股市下跌以及中国通胀大幅下挫。

　　油价长期跌破20美元或许不太可能，因为动荡纷乱的国际局势，尤其是中东地区的不确定性，至少让国际油价远离了这一低价区域。但如果从1929年以来最为严重的全球经济�；�的角度来考虑，油价短暂跌破20美元并非没有可能。

　　与原油相对应，国际金价能否再度站上1000美元的高地？

　　按照惯例，黄金在经济衰退时期的历史表现向来可圈可点。然而2008年的黄金走势又打破了众多“规律”：黄金价格过去一年的表现不仅否定了黄金作为对冲通胀最佳工具的观点，也否定了黄金与美元此消彼长的负向关系，更结束了以往长期与原油价格涨跌呼应的历史。

　　黄金传统上的避险功能似乎正在削弱，金价的走势变得愈加扑朔迷离。2009年，国际黄金价格能否重上千元？市场总是在不可能时给出一个可能的理由。

　　猜想7

　　美股再跌一半

　　美股再度腰斩？这个猜想的结局对于大多数中国股民来说真不是什么好消息。

　　美国股市虽然远在大洋彼岸，如今却与中国老百姓息息相关，因为它是市场信心的晴雨表。

　　这一回，预测者并非国内的经济学家，而是那些在全球呼风唤雨的金融人士——在最新一期《财富》杂志的专访中，包括罗杰斯等8大财经牛人预测，道琼斯指数今年或见4000点，意即比现在的点位再跌去一半。

　　8位财经牛人中，除“商品大王”罗杰斯外，还有准确预测次贷�；�引发金融海啸的纽约大学经济学教授鲁比尼、“债券大王”格罗斯等人。预言中包括道琼斯工业指数会跌至4000点、楼价会再跌15%等坏消息。

　　罗杰斯认为，虽然美股已大幅下挫，但仍然偏贵。他指出，美股回报率当前仅为3%，人们通�；嵩诨乇�率于6%才买入，而回报率要重返这个水平，道指需要跌至4000点。

　　耶鲁大学教授席勒的数据似乎也专门证实了这一点。他称，美国股市市盈率已跌至低于13倍，但1929年股灾后市盈率跌至6倍，现在还比当年高一倍。许多股民都想入市“捞底”，但风险很高，因为市盈率有机会再跌一半。

　　无论坏消息是否成真，这个猜想的结局影响的是彼岸的投资者。中国的投资者要做的，就是看好自己篮子里的鸡蛋吧！

　　猜想8

　　人民币奠定“亚元”基础

　　金融风暴带来的并不总是坏消息。

　　在全球经济�；�愈来愈糟的情况下，人民币却显得越来越坚挺。2009年国际经济形势的变化，是否成为人民币国际化的重要一年？

　　“亚元”，或者亚洲的“小美元”——这是一个关于人民币2009年的猜想。由头是，就在2008年岁末，来自国务院常务会议的消息说，中国开始对广东和长三角地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。

　　“这是人民币迈向区域化、国际化的关键一步�！弊�家的说法正是如此。中国社科院金融所曹红辉称，人民币只有成为区域内的贸易结算货币后，才有可能成为储备货币，并成为区域内的关键货币。

　　众所周知的事实是，中国已在周边国家间形成了人民币作为区域间结算货币的基础。在越南、老挝、缅甸三国北部地区，人民币已经成为与本国货币同等地位的主要货币，甚至被称为“小美元”，可以替代本币流通。

　　另一方面，美国“感冒”，全球“吃药”。当布雷顿森林体系瓦解后，美国实际上已取消了稳定全球汇率体系的义务，这也成为国际金融体系不稳定的重要诱因，并屡屡给一些新兴市场国家带来�；�。如今，当美元的全球霸主地位开始削弱时，能否为人民币带来一定的良机？

　　可以预见的是，尽管金融危机并不会根本改变世界经济贸易的格局，尽管美元依然保留着全球霸主的金融地位，但2009年注定是人民币国际化的重要一年。(记者 丁文亚)

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