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保增長成重中之重 A股市場“升”機再現(xiàn)(2)

2008年10月21日 08:52 來源:證券日報 發(fā)表評論

  政策預期助推短線做多

  投資策略

  昨日A股市場出現(xiàn)震蕩中重心上移的走勢,從而形成紅色星期一的走勢。業(yè)內(nèi)人士認為這主要是周一公布的三季度以及9月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)的積極影響,那么,如何看待這一信息呢?

  短線積極效應有所釋放

  業(yè)內(nèi)人士之所以將相關(guān)數(shù)據(jù)看成積極做多的動能,主要是基于兩點,一是相關(guān)數(shù)據(jù)符合預測,認為前期股價的不振已反映了證券市場對GDP增速放緩的預期。所以,當?shù)谌径菺DP同比增幅降至9%、2008年前三個季度季度GDP同比增長9.9%、增速較2008年上半年的10.4%和上年同期的12.2%有所放緩等數(shù)據(jù)出現(xiàn)后,A股市場頗有利淡出盡是利多的積極信號。

  二是9月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)雙雙回落。其中9月工業(yè)品出廠價格指數(shù)和原材料、動力和燃料購進價格指數(shù)同比增幅從8月的10.1%和15.3%降至9.1%和14%3季度GDP增幅從二季度的10.2%和一季度的10.6%降至9%。同時,2008年9月,我國居民消費價格指數(shù)同比增長4.6%,較6月的7.1%有所降低,較最高增幅2008年2月的8.7%也有所放緩。如此的數(shù)據(jù)顯示出企業(yè)成本數(shù)據(jù)下滑,這有利于A股市場的盈利能力復蘇的預期。而CPI、PPI數(shù)據(jù)的回落也意味著通貨膨脹的壓力陡降,A股市場或迎來新一輪降息的預期,在此預期下,房地產(chǎn)股等板塊出現(xiàn)領(lǐng)漲的態(tài)勢,這明顯有利于聚集A股市場的短線做多能量。

  經(jīng)濟放緩抑制中期彈升空間

  但是,筆者則認為需要從中期的角度對經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)作一個解讀,主要是因為GDP增速的放緩或?qū)股市場的中期走勢形成一個較大的壓力,這主要是基于兩點,一是GDP增速放緩反映出經(jīng)濟增長已遇到一定的壓力。就目前來看,主要體現(xiàn)在始于美國的次貸危機且近期已演化為席卷歐美的金融海嘯,這意味著全球經(jīng)濟增長面臨著極大的壓力,從而對我國的出口產(chǎn)生較大的阻力位。與此同時,房地產(chǎn)市場的不振也使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈面臨著較大的壓力,尤其是近期鋼材價格出現(xiàn)了近乎“雪崩”的走勢。而無論是金融海嘯還是房地產(chǎn)市場的疲軟均未現(xiàn)尾盤信號,所以,對A股市場的中長期走勢的壓力尚未得到根本性的緩解。

  二是GDP增速放緩其實也意味著經(jīng)濟活力有所下降,這對當前不少行業(yè)的下游需求產(chǎn)生較大的壓力。比如說近期PPI數(shù)據(jù)的下滑給業(yè)內(nèi)人士一個相對樂觀的預期,即電力行業(yè)會否走出盈利拐點。但筆者則傾向于認為,即便煤炭價格繼續(xù)下跌,但電力行業(yè)尚未進入到盈利的復蘇周期,為何?主要是因為經(jīng)濟活力下滑將使得火電機組使用小時降低,這意味著火電機組的盈虧平衡點大大提升,這不利于火電股為核心的電力行業(yè)盈利出現(xiàn)拐點。類似個股尚體現(xiàn)在化工、鋼鐵等行業(yè),只要下游需求不振,那么,就難以改善目前相關(guān)行業(yè)所帶來的供求失衡的狀態(tài),既如此,產(chǎn)品價格也難以漲升。接下來的邏輯推理就是即便產(chǎn)品成本下滑也難改毛利率回落的趨勢。所以,這對A股市場的中期走勢也會帶來一定的壓力。

  刺激經(jīng)濟帶來新預期

  當然,筆者并非是悲觀人士,只是想從相關(guān)數(shù)據(jù)中看出未來行情的壓力,而且也希望從行情的壓力因素中探索出那些因素可以改善這些壓力。那么,只要因素得以改善,A股市場的中期趨勢或?qū)⒆兊孟鄬酚^起來。

  就目前來看,筆者似乎正在看到這樣的曙光,主要在于目前已出現(xiàn)保經(jīng)濟增長的相關(guān)舉措.比如說刺激房地產(chǎn)市場的相關(guān)政策,降低稅費等就是一個最好的說明;再比如前期的降低貸款利率、降低存款準備金率等刺激經(jīng)濟增長的舉措;再比如說說通過土地承包權(quán)的流轉(zhuǎn)等因素也可以改善農(nóng)村收入來源。這些舉措的出臺或?qū)?jīng)濟增長注入新的活力,如果未來經(jīng)濟增長速度提速。那么,A股市場的中期趨勢或?qū)酚^起來。

  故在目前背景下,一方面建議投資者對市場的反彈行情不易過分樂觀,需要對中期經(jīng)濟運行趨勢作一個相對全面的認識。另一方面則建議投資者從經(jīng)濟運行格局中尋找那些能夠在行業(yè)發(fā)展中脫穎而出的品種,比如說節(jié)能環(huán)保設(shè)備股、電網(wǎng)設(shè)備股、鐵路建設(shè)受益概念股、水電設(shè)備股等品種。 (金百靈投資)

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