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　　延缓减持来自业绩信心

　　央企或成锁仓先头部队

　　分析锁仓公司业绩情况可见，“有本钱”做出承诺的公司中报预告情况普遍较好。对公司的业绩和长远发展的信心成为大非们大胆承诺不减持的巨大支撑。

　　加权计算，20多家公司中，中报预增的就有7家，且同比增幅的平均值已经超过50%。其中以西飞国际为最，增幅高达100%-150%；合加资源同比增长50%-100%，苏宁电器的中报增幅是70%-100%，拓邦电子的中期业绩增幅也达到30%-60%。

　　另一方面，股权激励也成为一些公司高管的“金手铐”。举例来看，拓邦电子的第三大股东纪树海作出承诺：在2008年6月30日至2009年6月30日期间，通过证券交易系统挂牌交易的方式减持公司股份数量不超过25万股，占公司总股本的0.5%。

　　值得一提的是，拓邦电子近期出台的股权激励方案行权条件门槛较高。股权激励草案显示，要达到行权条件，与2007年相比，拓邦电子未来三年净利润增长率将分别不低于40%、100%、180%。公司股东追加限售承诺，也表明其对公司未来业绩和成长性的信心。

　　业内人士分析称，从海外成熟资本市场的走势来看，以控股股东为代表的产业投资者是否减持，其实关键看公司的业绩成长性与股价是否高估等因素。在目前股价普遍低迷而业绩增势不减的情况下，大股东的锁仓也在情理之中了。

　　另有不愿透露姓名的业内人士分析称，从六家航空航天类上市公司发布公告的语言措辞与行文形式来看，可以推测是统一安排的结果。该人士认为，军工企业的整体表态打响了中央企业“严守阵地、锁仓增持”的“第一枪”。接下来，央企以及央企控股公司或将走在“承诺不减持”队伍的前列。

　　他说，这一方面是因为央企子公司资产质量相对较高，在行业中的地位也举足轻重。出于行业整合与未来整体上市的考虑，央企集团对上市公司的价值认同度较高；另一方面也是稳定市场、保证投资者信心的重要手段。

　　从严控减持到自愿锁仓

　　上市公司实现理性负责

　　股改之后，经过了短暂的“蜜月期”，大小非的解禁高峰再度袭来。而市场对于大小非限售股在解禁后减持一直持恐慌态度，甚至有人将大盘的走弱归罪于大小非的无限制减持。今年2月份被认为是今年首个大小非减持的高峰，相关调查显示，相当一部分散户认为大小非减持是影响当月大盘的利空因素。

　　对于大小非减持的限制，管理层早期已有举措。从去年7月1日起实行的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》，就意在有效避免国有股东集中、大规模地抛售股份现象的发生。

　　就在大小非减持对A股市场的冲击力度日渐加大的背景下，今年4月21日，中国证监会公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，其中规定，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。此后，沪深交易所也迅速发布了大宗交易系统转让大小非相关实施细则及指引。

　　有分析认为，今明两年解禁的股改限售股份市值高达3.7万亿元，但在执行《意见》并考虑《暂行办法》后，今明两年有可能在主板市场交易的解禁股改限售股份仅1.48万亿元。

　　如今，在股市估值偏低的形势下，不少公司减持的意愿降低。从政府严控到自愿锁仓，这也在某种程度上反映了新形势下上市公司的成熟、理性与责任。(记者 陆洲 邢佰英)

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