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　　昨天，首批基金三季报开始正式披露，19家基金公司旗下的141只基金公布了季报，对于四季度股市的走势，多数基金经理认为，投资机会将逐渐显现，但整体而言，四季度的投资仍趋于谨慎。

　　来自天相的统计数据显示，三季度基金重点减持的行业包括金属非金属行业、采掘业、石油化工、农林牧渔、房地产等，此外，已披露季报的基金在三季度纷纷对旗下投资组合做出重大调整。其中，偏股基金对采掘行业(煤炭采选类股为主)、石油化工行业和农林牧渔行业的股票进行了迅速减持。市场分析认为，这显然是受到了原油价格雪崩后，煤炭和大宗商品价格纷纷下调的影响。

　　在未来市场的投资策略上，兴业全球基金认为，第四季度仍将保持相对谨慎的策略，将估值的安全性放在首要位置，重点挖掘财务质量较好、行业地位突出、今明两年业绩稳定且可预见性较强、估值足够安全的个股。而随着风险的逐步释放，也会关注一些积极的因素，从中寻找投资机会。

　　从目前国际、国内的宏观经济环境和金融环境来看，未来可能仍有较长的路要走。因为此次全球面临的金融危机将是史无前例的，其对实体经济最终的影响程度有多深目前还难以估量，市场绝对的估值底部可能还没到来，因此，历史上最低的估值水平不具有太多参考意义。在有限的前瞻性能预期的未来，仍看不到目前制约股市上涨的这些因素发生改变。甚至从实体经济层面，可能才刚刚看到负面影响开始显现，这可以从国内货币政策近期才逐步放松得到验证。从当前的宏观环境来看，相信货币政策的放松才只是开始，而货币政策的放松首先利好的将是债券市场。(记者敖晓波）