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"双率"再降治通缩保增长 债市股市楼市影响不一

2008年12月23日 07:38 来源:中国证券报 发表评论

  昨日(22日)央行再次宣布下调存贷款基准利率和存款准备金率,同时,再贷款利率和再贴现利率也均下调。专家称,央行此举重在防范宏观经济面临的通缩风险,并对积极的财政政策构成支持,保持经济平稳发展。

  双率下调应对通缩

  申银万国首席宏观分析师李慧勇表示,此次降息为大势所趋。从国际上看,为了刺激经济,主要国家纷纷下调利率;从国内情况看,由于经济呈加速下滑态势,通胀迅速回落,增加了进一步降息的必要性和可能性。

  兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为,昨日央行公布的企业商品价格指数同比和环比同时进入负增长,是我国在上一轮通缩时期才出现的现象,企业商品价格指数在关键性时点上对CPI具有先导性作用,两项指数双双进入下降通道,已经确认我国进入通缩时期,需通过降息来遏制通缩。

  还有分析人士认为,此次下调存款准备金率除有助于增加银行可贷资金之外,大量流动性会转向货币、债券市场,能对积极的财政政策提供必要支持,也有助于为市场提供购买中期票据、短期融资券、企业债的资金,鼓励企业进行直接融资。

  中央财经大学教授郭田勇表示,作为一套完整的利率体系,在下调存贷款利率的同时,理应下调再贴现利率,以维持利率体系的平衡;其次,在目前商业银行的再贴现量不大的情况下,下调再贴现利率意在鼓励商业银行开展再贴现业务,进而活跃企业间商业票据市场,增强企业间的商业信用,为企业提供更多的融资支持。

  此外,目前再贷款规模不大,央行降低再贷款利率,具有一定的政策导向作用,重点是为面向农村的金融机构提供流动性支持;也是为了在其他利率下调的情况下,保持利率体系的平衡性和一致性。

  债市股市楼市影响不一

  交通银行研究部高级金融分析师仇高擎表示,粗略估算,此次存贷款利率调整后,商业银行存贷款静态利差降低6-8个基点左右,主要是因为占比较大的活期存款利率没有下调。而短期、长期贷款利率下调幅度较小,加之法定存款准备金率下调,在一定程度上降低了货币政策对商业银行利差的负面影响。

  李慧勇认为,股票市场对降息有预期,投资者对小幅降息可能会略有失望。由于投资者普遍判断在经济向下趋势明朗,在降息空间仍较大情况下,及早降息对经济帮助更大。他表示,明年上半年市场再度回升的动力仍在,主要基于政策推动的投资效应逐渐体现,未来2-3个季度的宏观经济和微观盈利回升是大概率事件。估值对数据恶化的充分反应,反而更有利于后续行情的演绎。

  债市方面,李慧勇表示,降息对债券市场影响正面但效果有限。基准利率的下降降低了资金成本,为债券收益率下降打开了空间。但由于前期债券收益率明显降低,提前消化了利率下调的影响,使得本次降息对债券的利好作用有限。预期未来12个月利率仍有较大下降空间,债市收益率仍有下降空间,债市中长期看好。

  降息对贷款购房者无疑是一利好。北京贷款服务机构“伟嘉安捷”测算,以贷款50万、期限20年的等额本息还款法为例,本次降息与上次降息相比,月供额虽然只减少51元左右,但20年共能节省总利息近1.25万元。

  同时,由于大多数借款人利率调整时间将在2009年1月1日,经历了今年的五次降息后,明年将一次性享受到累计五次降息所带来的优惠。同样以50万元商业贷款,20年还款期限为例计算,在最优惠利率下(0.7倍优惠利率),借款人的月供能节省近700元,而20年累计节省利息将可达到16.8万元。(记者 任晓 张朝晖)

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