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　　“防通胀”的宏调措施彻底被“保增长”取代。昨日，国家统计局公布的10月份居民消费价格(CPI)继续回落，同比上涨4.0%，较上月下降0.3%。而前日公布的10月PPI同比上涨6.6%，继9月之后再次回落。今年1-10月CPI较上年同期增长6.7%，仍高于政府设定的4.8%这一全年增速目标。市场认为，CPI下行反映了经济中供大于求的基本格局，为我国执行宽松的货币政策提供了更大的空间，政府经济刺激计划对其影响取决于政策拉动消费的效果。

　　内需比预期差

　　统计局昨日公布数据显示，10月份CPI同比上涨4.0%。其中，城市上涨3.7%，农村上涨4.6%；食品价格上涨8.5%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨0.9%。

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为，10月份CPI的再度回落除受食品价格迅速回落主导外，非食品价格出现高位回落也加入了促使CPI下行因素行列之中�！跋衷谡�体需求增长放慢、消费意愿降低的背景下，非食品价格指数由三季度的2.1%回落至1.6%。”

　　西南证券闫莉也表示，CPI和PPI的双回落速度明显，这样的双降现象说明我国经济的增速下滑迹象明显，甚至比预期的还有差一点。国家出台的刺激政策，说明政府已经意识到了这个问题。现在的主要问题是需求不足，甚至表现为一定的通缩的风险。

　　“产能过剩也对通胀造成下跌压力。”野村宏观经济分析师预计，明年第一或第二季度将回落至1%。李慧勇表示，年底CPI或将回落至3%，今年全年涨幅会在6%的水平。

　　最近可能降息

　　随着11月5日国务院出台扩大内需十条措施，我国货币政策已经转向宽松。国家信息中心宏观战略处处长高辉清认为，政府已经放弃了控制通货膨胀，现在大家关心的是明年CPI是否负增长。

　　据上海证券宏观分析师胡月晓估算，如果维持目前的物价水平不变，明年4月物价增幅就是负的；而保持目前的趋势不变，负增长则出现在明年2月。“通缩风险的加大，显然会导致央行加大货币政策放松的力度。”

　　市场普遍预计，由于对通缩的忧虑将逐渐加大，央行再次降息已经只是时间和幅度的问题。

　　央行行长周小川星期一在国际清算银行会议的间隙表示，中国目前的重点是通过财政政策刺激经济增长，可能会在晚些时候下调基准利率。他指出，央行已在过去几周内采取重大举措放宽货币政策，已三次下调利率，因此可能会在晚些时候才会考虑进一步减息。李慧勇预计，央行在年内将降息一次，明年平均每个季度降息一次。

　　油改时机来临

　　防止经济出现大的起落，已是当前首要任务。前日，国务院在落实中央政策的七项工作中指出，要抓住有利时机，进一步理顺成品油、天燃气价格形成机制。有专家认为，国际油价的大幅回落，CPI高企问题基本解决，而此时，正是成品油价格形成机制改革的最佳时机。

　　10日隔夜，国际油价在中国4亿元拉动内需的利好刺激和欧佩克表示将再次减产推动下，走势有所回暖。然而昨日，国际油价再回熊途，美12月交货的轻质原油期货电子盘低开低走，截至记者发稿时，再度击穿每桶60美元关口，且走势仍然疲弱。

　　国内油价与国际接轨是大势所趋，中国石油大学工商管理学院教授董秀成表示，“目前，改革时机已经成熟�！彼�说，国家油价降下来了，CPI问题也不大，改革阻力小了；另外，把新的定价机制告诉老百姓，即使以后价格再随着市场回调上去，大家也会理解并习惯。

　　专家视点

　　银河证券首席经济学家左晓蕾：

　　CPI、PPI下降在预料之中。由于受到全球金融危机的影响，全球对大宗商品需求、原材料下降，导致PPI持续下降。未来这两个指标仍会下降，在全球经济状况没有出现好转之前，低价格态势不会改变。当前宏观调控政策转向促增长，主要依靠财政政策，货币政策则是配合财政政策创造一个宽松的环境。在国家一系列经济刺激政策推出后，GDP将会好于此前8%的预期。

　　社科院国际金融研究中心副主任何帆：

　　最近管理层出台了一些放松货币政策的措施，比如央行下调存款准备金率、降低利率，看起来是很好的，但问题是这样的政策并没有实质性的效果。因为现在在金融市场上不是企业不想借钱，而是银行不想贷款。银行家总是在晴天的时候借给你一把雨伞，在雨天的时候把雨伞拿回来。商业银行普遍预计2009年经济形势将恶化，担心自己出现更多的不良贷款。

　　国民经济研究所副所长王小鲁：

　　按照目前趋势，中国经济增长率在2008年到2020年期间可能下降到6.7%。但通过一系列政策调整和改革，包括：恢复消费和储蓄之间的合理平衡、遏制行政管理成本膨胀、加速人力资本形成等，可以克服经济的下滑，使平均增长率继续保持在9.3%的水平。中国长期、持续、稳定的经济增长是可以实现的。(骆智冕 张艺)