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　　次贷�；�发生后，继贝尔斯登被收购后，华尔街又刮起了更为猛烈的风暴，一家家享誉百年的金融巨头轰然倒地，雷曼破产、AIG被政府接管、美林被迫出售自己得以自救，然而，他们都不是华尔街的终结者，仅存的最后两家投行——摩根士丹利(大摩)、高盛仍处于水深火热之中。

　　大摩、高盛的股价被大量卖空，二者在上周的股价曾在一天之中分别暴跌44%、23%。

　　风雨飘摇之时，为求自保，摩根士丹利四处出击寻求外援，市场一度传出其和瓦乔维亚、美联银行、中投公司等海内外多家机构的收购意向。不过，出人意料的是，本周二，日本三菱日联(UFJ)金融集团宣布将收购大摩20%的股权成为其战略联盟的消息结束了此前和多家机构的并购猜测。

　　牵一发而动全身，大摩总部告急，其海外业务是否也将受到影响，做出调整？

　　9月22日，《证券日报》记者就此致电摩根士丹利媒体负责人，他表示，因话题敏感自己不便发表评论，而公司对外发布的消息均来自纽约。

　　在华投资影响不大

　　相比高盛，大摩尤其偏爱中国的房地产投资，旗下房地产系列基金在国内高端房地产市场也打拼了多年。

　　2003年以来，大摩斥巨资投向高档写字楼、酒店式公寓、商业广场、项目开发等。继在上海投资的第一个项目“锦麟天地”住宅公寓后，每年都与国内公司合作，陆续持有“上海广场”、“陆家嘴中央公寓”、“华山夏都”等房地产资产。

　　今年6月，向来只进不出的大摩将持有5年之久的“锦麟天地”作价11亿元出售，而当时以5亿元买入�！敖貅胩斓亍惫灿�90套住宅、106套服务式公寓，另有5000平方米的商业面积。和“上海新月”一样，“锦麟天地”也由第一太平戴维斯负责招租。

　　9月24日，记者向大摩证实是否如外界所说将考虑出售在华投资的房地产资产，大摩企业传讯部张宝玲称，“锦麟天地”的消息是媒体说的，我们没有说过。

　　至于大摩还卖什么项目，哪些项目没有卖，上述人士表示对此无法置评。

　　不过，她也曾表示，公司不会因为华尔街的�；�，一夜醒来就要卖楼变现应对�；�。类似“锦麟天地”的物业投资，大摩一般保持几年的持有周期。

　　昨日，上海永业集团办公室一人士对记者表示，永业和摩根士丹利在合作的项目都在正常运作。

　　不过，她并未证实哪些项目是和大摩合作的。

　　此外，上海盛融投资有限公司一人士声称，和摩根士丹利联合投资世界贸易大厦是很早以前的事情了，但其他的不会多说。

　　尽管有分析认为，大摩此次甩卖物业一定程度上源于次贷�；�后公司出售房地产资产来回笼资金。但也有业内人士表示，此举不意味着套现，海外套现资金杯水车薪，而且回到总部受到层层限制和把关。

　　不过，耐人寻味的是，花旗、大摩、雷曼等多家外资机构也试图出售在华资产。据报道，花旗酝酿出售其在上海的两幢高层小户型公寓。已经申请破产的雷曼宣布转让其持有的上海福海商厦股权。AIG也计划出售其在上海的资产“上海商城”。而大摩更是甩卖的主力，除了“锦麟天地”，华山夏都、安信商业广场也在待售资产之列。

　　除了大量持有房地产资产，大摩也有金融资产的股权投资。该行现在持有原珠海南通银行100%股权，还持有摩根士丹利华鑫基金的40%股权，以及中金公司34%的待售股权。

　　不过，上述金融资产是否面临抛售、以及大摩在华投资如参股华鑫证券的战略合作是否将受到影响，无法从该行得知。

　　昨日，记者致电摩根士丹利华鑫基金，媒体部人士回应，大摩是公司的股东，并未派高层参与经营管理，公司近期都很平稳，没有发生什么变动。

　　她认为，类似因为次贷危机产生流动性�；�，大摩会出售在华资产的一些想法未免太悲观。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，不排除因次贷�；�受损的外资机构可能在华撤资，总部在国外的机构出现现金流紧张，有可能从海外撤资，但应该不会出现群体撤资的现象。

　　转型后，业务将如何发展？

　　早在周一美联储批准摩根士丹利转型为银行控股公司当天，一位将离职的大摩人士表示，此前有关大摩考虑和多家机构并购的事项都可能会暂停。语气中让人感觉，成为银行控股公司，大摩面临的�；�似乎在很大程度上得以化解。

　　摩根士丹利认为，其向美联储申请新身份以便为公司寻求新商机提供最大限度的灵活性和稳定性。联邦银行控股公司这一新身份还将为摩根士丹利提供持续使用美联储银行贴现窗口的权力，扩大了其融资机遇。

　　该行主席兼首席执行官约翰·麦克(John J. Mack)表示，这种新的银行控股结构将确保摩根士丹利维持最强有力的地位，以其稳定性和灵活性在快速变化的金融市场中抓住机遇。这也将使市场得以确切了解我们的财务实力和融资渠道。

　　作为转型的一部分，摩根士丹利将把犹他州的产业银行转变为国民银行，并将接受美联储的监管。公司还将受到美国联邦存款保险公司(FDIC)的管制，FDIC将继续尽最大可能为摩根士丹利银行存款提供保险。

　　然而，从投行一夜之间摇身变为金融控股公司，大摩业务将会有何变动或者调整？

　　近日，上述将离职的大摩人士告诉记者，大摩在美国国内必须经营商业银行的存款业务，海外市场是否经营存款业务则没有要求。转型后，业务发展重心是商业银行业务还是投资银行业务，目前无法预知，或许商业银行业务经营一年后才知道。新牌照获批才2天，董事会可能都还没有讨论具体计划，现在说这些，言之过早。

　　海外业务是否会受此影响发生变动？她认为，哪个市场要变动，要调，说这些都太早了，说不定。

　　对于转型对大摩的影响，郭田勇认为，成为金融控股公司后，有利于提高其安全性和稳健性。从这次危机看，大摩是单独的投资银行，因为资金杠杆比较高，风险比较大。但是金融控股公司因为经营牌照比较多，资金杠杆会低些，风险也低了。

　　他指出，新身份让大摩融资渠道增多，市场主体对其的预期也随之发生变化。因为流动性的方式变多了，对其破产的预期也大大减少，缓解了其在危机中的资金困局。

　　此外，他觉得，大摩这次转型，虽然有临时抱佛脚的嫌疑，但在次贷�；�后再转回投行的可能性不大。这意味着美国单一的投资银行将从此消失，金融机构的格局也会发生变动，全面的混业经营局面更加明显。(记者 罗三秀)