- 皮海洲:上市公司首季业绩好看只因4季度成绩难看
随着上市公司2009年一季报披露完毕，“业绩拐点出现”的说法在市场上大行其道。有关统计显示，披露2009年一季度业绩报告的1624家公司，共实现归属于母公司股东的净利润2037.6亿元，虽然同比下降26%，但与2008年四季度实现净利润368.06亿元相比，环比增长4.5倍。
一季度上市公司业绩环比增长有目共睹。不过如果因此而认为上市公司业绩拐点出现的话，则为时过早。
一季度上市公司业绩环比增长是建立在去年四季度上市公司业绩大幅下降的基础上。实际上，去年四季度上市公司业绩大幅下滑明显存在着非正常原因。去年一、二、三季上市公司盈利均超过2000亿元，而第四季度的盈利居然只有368亿元，将原因完全归结于金融�；挠跋焓遣煌椎钡�。
其实，每年的四季度都是上市公司业绩的一个低点。去年四季度的情况更加特殊。不仅有正常年份里的账务清理与计提，而且其他各种非正常因素也都掺杂到四季度里来了，以至四季度的业绩更加难看。比如，在金融�；慕杩谥拢矶嗌鲜泄疽淮涡钥鞲龉�，一次性计提个够。把历史上隐瞒的各种问题一次性大处理。最典型的如*ST宏盛，去年前三季度每股亏损2.81元，但到了2008年年报，每股亏损高达21.86元，这意味着去年四季度每股报亏了19.05元。
又如上市公司去年炒期货、股票普遍亏损。如三家航空公司去年均从事航油套保，合计浮亏约200亿元；中国中铁汇兑损失41亿元。这些巨额的损失都需要在年报里得以反映，而这些损失的入账自然就使得上市公司去年四季度的业绩进一步下滑。上市公司今年一季度业绩因此而环比大增，实在是意料之中的事情。
不仅如此，随着金融资产价格的回升，上市公司炒股票、期货又开始赚钱了。如中国远洋的“FFA”，去年年报公允价值浮亏52亿元，到一季报又冲回11亿元。同时由于一季度股市行情上涨，交叉持股公司浮盈约在40%左右。
可见，今年一季度上市公司业绩环比大幅增长，在很大程度上与主营无关。以此断言业绩拐点出现，实在为时尚早。(皮海洲 湖北 财经评论人)
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