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　　景顺基金最近发布报告表示,随着市场情绪刺激的边际效用递减,短期内,市场还将继续出现震荡和调整。但当政策积累到一定程度,市场将给出积极的反馈信号。

　　景顺表示,在国务院公布了4万亿经济刺激方案后的一周内,国家统计局陆续公布的宏观经济数据表明,出口、零售、投资、制造等大部分经济指标已经下滑,这正是决策层及时出手的主要原因。而国家财政发挥作用的更广阔空间在全民社会保障上。目前老百姓的后顾之忧太多,医疗、子女教育等问题都制约人们不敢消费。在外向型经济调整的背景下,老百姓不敢消费将对经济增长产生极大的制约作用。虽然目前还没有清晰的计划,但此次扩张性刺激方案,除开基础建设外,重点将是投向社保、医疗、保障房、农业等保障民生的领域,以期提振居民消费。

　　目前A股市场的震荡反弹,更多的是市场在信心层面给予积极财政政策,所谓“政策救市”的正反馈。政府大手笔的救市政策,给市场的各方参与者增添了信心,并在一定程度上冲淡了未来市场不确定性下的悲观情绪。但随着市场情绪刺激的边际效用递减,短期内,市场还将继续出现震荡和调整。

　　随着各项救市政策的陆续实施,在2009年中段,各项政策对实体经济的刺激效果将逐步得到显现。一系列保增长的措施将陆续在公路、铁路、水利、交通、电网、保障性住房等方面带动整体内需的增长,这也将同时带动更多的结构性投资机会。而适度宽松的货币政策,将为把握这些机会提供充分的流动性支持。因而,有理由相信,当政策积累到一定程度,市场将给出积极的反馈信号。(贾肖明）