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　　1800点，这个管理层出台三大利好的“政策铁底”终于在市场意料之中跌破了。昨天股指跌幅高达6.32%，两市660只股票跌停。这或许有外围股市持续低迷的原因，但在管理层屡次发布利好政策后，股指仍没有回头的动作，难免让投资者对今后的走势表现出极大的迷茫。那么，1800点之后市场将向何处去？

　　短线急跌再寻新“政策底”

　　昨天，股指最低达到1721点，这无疑宣告这个整数关口跌破也在情理之中。笔者认为，在全球金融形势仍处于恶劣的环境下，A股市场不可能独善其身，那么，股指反弹的机会应该出现在哪里？

　　从市场牛熊转化来看，大规模的资金入市和离场成为关键所在。从2005年到2007年牛市出现的原因来看，除了我国经济快速发展外，股改等制度性利好成为吸引场外资金介入的主要原因。而随后衍生出来的大小非解禁问题，成为了市场不断走低的关键所在。因此，笔者认为，由于大小非解禁的压力存在，股指仍有继续下跌的空间，巨量的大小非解禁完全逆转了供求关系，这摧毁了A股的估值体系。

　　这就是为什么近期管理层不断出台利好，股指反而越跌越深的关键。从近阶段利好出台后的股指走势来看，旨在解决大小非解禁压力的利好，如大股东增持、可交换债等的出台，股指并没有出现下跌走势，相反，融资融券等其他性质的利好促使股指进一步下跌。因此，管理层应该重新回到大小非解禁这个根本问题上。

　　短期而言，1800点作为自6124点以来的“马其诺防线”，利好政策的出台，使得其政策底部效应越来越明显，其跌破后，管理层随即出台进一步救市政策的机会不大，这也有主力再度借打压权重股试探新的政策底部的可能。如曾经的3000点跌破后，股指最终跌破2700点后才有所回稳，因此，笔者认为，股指在短期内仍有持续下探的可能。金证顾问

　　超卖严重存在反弹可能

　　由于上周末全球股市跌声一片，对投资者心理形成重大影响，在亚欧首脑会议后也没有太多的利好出台，在深成指早已创下新低的带动下，上证指数于昨日早盘跌穿千八“政策底”。受中石油等指标股大幅下跌拖累，股指重心继续下移寻求支撑。除政策扶持的基建、铁路股盘中逆势上涨外，其余多数板块个股目前都处于调整中。

　　从技术上看，5日、10日、20日、30日均线拐头下行并形成了空头排列，维持弱势格局，大盘留下三个跳空缺口尚待回补。不过，从成交量持续低迷的格局来看，后续继续做空的动能将较为有限，从而为绝地反弹带来契机。

　　从大盘的各项技术指标来看，目前MACD中DIF和DEA线依然保持下行趋势，MACD绿柱进一步放大，表明大盘中期弱势格局将延续。随机指标KDJ也继续保持下行趋势，进入超卖区域，后市存在反弹可能；相对强弱指标RSI继续向下发散，不过6日RSI与12日RSI之间的乖离过大，短期存在回归要求。

　　从市场运行看，股指向下探寻支撑已成定局，但是股指向下的空间并不大，相关救市、刺激经济利好政策的持续出台，将在一定程度上提振市场信心，改变投资者预期，从而抑制大盘调整空间。

　　数字带来恐慌

　　昨天击破1800点，无疑给市场带来了恐慌。这个9月中旬管理层重拳出台三大利好的点位一度被人们看作是“政策铁底”，而在昨天开盘不久，就被空方毫不费力地攻破了。

　　而在此之前，国家统计局发布的GDP数据显示，前三季度同比增长9.9%，第三季度增9.7%，世界银行则预测今年全年我国GDP增长率将降至9.4%。从连续几年的两位数增长急转直下至1位数的增长，势头令人不安；与此同时，上市公司第三季度净利润也呈现明显下滑之势。统计显示，645家公司的净利润第三季度较第二季度下滑了16.70%；企业景气指数比二季度回落8.8%，比上年同期回落16.1%。

　　这些数字和1800点的告破有着什么联系呢？数字不是孤立的，关键是数字背后的现实。经济增速放缓，上市公司收入增长放慢，甚至可能出现负增长就是现实；珠三角和长三角中小企业的倒闭潮，难道不是一部分上市公司未来的写照？1800点本身并没有什么特殊的意义，但对经济形势的不良预期造成的财富负效应，才是1800点被击破的本质。

　　预期不确定是最可怕的，它直接导致了人们的恐慌和信心丧失。据专家分析，上述罗列的数字还不是国际金融海啸对经济影响带来的，金融海啸对上市公司的破坏力要到明年乃至后年才会完全显现出来。于是市场中的各类投资者恐怕自己跑在别人后面，只要有反弹就赶紧跑路。这就是管理层怎么救市也救不起来的原因。

　　看不清未来的时候是最黑暗的时刻。等金融海啸对我国经济的影响暴露得更清晰，对哪些行业影响更大或者更小的时候，即使业绩仍旧不佳，抛售也会有所停止，资金才敢进场。

　　1500点成重要支撑位

　　周边股市跌势不止对A股影响较大，但与欧美股市相比跌幅最大的还是亚州股市，香港恒生指数昨天暴跌1602点，跌幅高达12.7%，国企指数更是暴跌14%。

　　从技术上说，昨天股指不仅击穿1802点政策底，还击穿1745点前高点支撑，打开了进一步下行的空间，目前市场较为认同的重要支撑位是1500点，该点是历史大通道的底线，但当初曾击穿过历史大通道底线见998点，因此若以该点作为通道或支点的话，另一重要支撑应是1200点。

　　昨日收盘1723点，距1500点只差200多点，本月末见该点已不是悬念。但届时区域能否撑住，还要看能否出台强有力的救市政策，同时也要看周边市场会否出现转机，否则见1200点也是有可能的。(环渤海财富 王玮广 东方证券 钟建)