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　　一本小书突然开始火了起来。2006年10月,华安基金出资翻译出版了一系列关于华尔街历史的丛书,其中就有《1929年大崩盘》,由于彼时处于牛市气氛中,加之译文质量欠佳,乏人关注。但是当全球性金融大恐慌再次出现之后,人们又开始冀望从历史经验当中寻求出路。耐人寻味的是,这本小书20世纪90年代在美国重印时的序言中,开宗明义提到:“此书经久不衰另有原因,每次重印在书店上架销售,就说明了另一个泡沫的破灭或接踵而至的灾难”。

　　10月8日,全球各主要经济体的央行或金融主管机构史无前例地达成了高度“默契”,包括中国在内的各大央行联手降息。但令人遗憾的是,这次罕见的全球央行联手救市,并没有唤醒投资者的信心,连个像样的反弹都没有,因为投资者们困惑,萧条之后实体经济何时才能重回景气的轨道。很多要人都把当前全球正在面临的金融风暴同1929年时相提并论,一方面波及全球；另一方面股市崩盘之后,随之而来的经济萧条更令人忧心。

　　1929年10月29日,美股崩盘,道琼斯单日重挫23%(俗称黑色星期二),1929到1932年间,道琼斯指数下跌超过80%,修正期间长达2年8个月。经济也随之陷入萧条期。同时一战后留下的债务与赔款,迫使欧洲向美国举债,欧美经济联动性提高,随美国经济崩盘,银行转向欧洲抽回银根,促使欧洲各国也进入萧条。很多人之前都认为1929年的大崩盘不会重复,因为政府已经吸取了经验教训,但事实证明,往往市场会在某些合理性的外衣下发生投机狂热,谁也不能否认格林斯潘的降息政策使美国经济快速摆脱了网络股泡沫崩溃的阴影,但是随之带来的流动性泛滥也为次贷危机和全球通胀埋下了伏笔。由于次贷资产估值的困难,也给这轮危机解决增添了新的难题。

　　实际上,巴菲特的老师,价值投资者的鼻祖格雷厄姆在熬过了当时的股灾后,给自己定了两条投资秘诀:第一,永远不要亏损；第二,永远不要忘记第一条。现在,很多人开始说巴菲特已经开始抄底了,买了高盛、买了比亚迪。但是媒体似乎有意无意忽略了巴菲特向高盛提出的苛刻条件:永续优先股、3年后可赎回、10%的分红、低价的认购权证、4名高管不得在巴菲特之前卖掉所持有的股票……无论怎样,老巴都不会输,这位格雷厄姆的学生,虽然不断将价值投资发扬光大,却并没有忘却绝对安全这一奥义。

　　反问一下,作为一名普通的投资者,我们是否具备了像巴菲特一样的谈判能力?没有。没有苛刻条款的保证,我们只能用仓位来保证我们的绝对的安全。经济向下,现金和债券为王,好的公司慢慢看,慢慢买,多一份主动,多一份从容。(贾肖明)