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    10月6日，上证综指全天收于2173.74点，失守2200点关口，下跌120.05点，跌幅5.23%。深证成指全天收于7217.32点，下跌341.95点，跌幅4.52%。当日，受融资融券等利好影响，券商股逆市全线飘红，海通证券涨停，国金证券、长江证券涨幅逾7%。 中新社发 李国 摄

　　10月5日，监管层正式宣布启动融资融券试点，此前券商板块已经受益融资融券概念经历一轮暴涨。海通证券认为，此时应该谨防券商股在融资融券交易性机会下的投资风险。

　　海通证券分析师谢盐表示，目前券商股估值已经处于中长期合理估值的上限。谢盐认为，首先，融资融券只是提供了一种交易性投资机会，一旦救市失败和宏观经济继续恶化不能排除券商股继续暴跌的可能性；其次，由于本次融资融券业务试点审批内容、标准和程序，将依据公开透明的受理、审核和专家评价制度进行，加之试点范围可能不限于大型券商，因此选择面的扩大将增加投资者选中最终试点券商的难度；最后，由于试点过程中难以预料的问题和风险，以及随之而来的监管部门的窗口指导等，将增加试点券商的监管风险、声誉风险和一定的财务亏损风险等。同时，谢盐估计，融资融券推出后，融资融券规模占净资本的比例可达到30%。根据2009年的短期借贷年化利率约为8%，则可以测算出证券业在2009年的融资融券利差收入约66.03亿元。同样假设条件下，中信证券在2009年的融资融券利差收入有望达到11.75亿元。

　　另外，谢盐认为，在融资融券试点初期，T+0交易制度没有必要同时配套推出。融资融券业务推出后，如果没有相应的T+0交易制度相配套，投资者将面临隔夜交易的风险，同时也会限制融资融券交易的活跃度。因此，长期看融资融券业务和T+0制度相配套是必然的结果。但考虑到T+0本身使投资者面临高风险以及对交易系统性能的高要求，试点初期没有必要同时推出。(证券时报 韦小敏)