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　　十字星后下跌的宿命仍然在延续。前日3G板块的突然启动和基金重仓的前期超跌股大面积反弹刚刚有所动作，就遭遇了基金又一轮低位割肉之举。昨日在煤炭板块整体大幅下跌的影响下,沪指跌破了前期低点2284点，再创本轮调整以来的新低，最低探至2248点，距离上一波牛市最高点2245点仅一步之遥。从盘面来看，A股已如惊弓之鸟，风吹草动都会带来极端走势。面对这种情况，我们更要考虑，自杀式的杀跌是否都是合理的？

　　油价下跌究竟是利多还是利空？

　　连续两天，国际原油价格遭遇重挫。继9月1日油价收于每桶111美元后，前日油价再创低点，报收于107美元。油价的下跌没有给有给市场形成成本下降，进而通胀压力减小的预期，反而开始关注价格下跌背后所蕴含的需求回落、经济衰退的信号。这种变化和7月份国际原油价格从每桶147美元高位回落后市场的反应截然不同。随着越来越多的金融机构进入到美国破产黑名单中，随着欧洲各经济体披露的一个又一个悲观经济数据，市场对经济前景的担忧与日俱增，和7月相比更加的悲观。

　　左右油价涨跌的因素有很多，比如飓风的影响、地缘政治的影响都会导致供给减少从而促成油价反弹。但这些是短期的，影响油价长期走势的内在因素是因经济形势变化带来的供求关系变化。不过在今年上半年油价飙升的时候，我们看到原油每日供求基本持平。因此可以看出，国际资金的炒作也是影响价格的一个重要因素。目前原油价格暴跌，市场已经看到100美元以下，并由此生出对经济的极端悲观。笔者认为虽然这是必然的，但我们也该考虑一下其他的因素：首先，国际油价和其他大宗商品价格的剧烈波动中是否有投机资金撤离的因素在内？而这些资金流出商品市场后会选择什么地方作为下一个投资对象？第二，数据显示，7月份我国石油需求比去年同期增长近10%，这在我国PPI连创新高而CPI持续滑落的背景下，显示出新兴经济体的需求仍然有较强的支撑；第三，油价下跌带来的通胀压力减小也不能忽视，这给各经济体为刺激经济提供了更加宽松和可操作的空间。

　　煤炭板块大跌，机构被动减仓迹象明显

　　原油价格的暴跌带来了美国股市高开低走，低走的原因在于能源股的拖累。A股市场则直接反映了对经济下滑的担心，省去了高开的过程。受油价下跌影响，煤炭股昨日再度遭受重创，西山煤电、兰花科创、大同煤业、神火股份、平煤股份纷纷跌停。煤炭板块成为今年以来跌幅仅次于交通运输(主要指航空业)和服务业的板块。如果说前期的下跌是因为市场预期未来价格回落而主动的规避风险，那么昨日在利空释放的时候再度出现的集体跌停，则明显有机构被动减仓的迹象。

　　市场不好的时候利空预期往往被放大。大宗商品价格下跌直接导致了农产品的跌停。前日反弹涨停的冠农股份又被打回跌停板。新能源板块也受到一些影响出现了不同程度的下挫。市场把油价下跌带来的不利影响体现得淋漓尽致，而积极的一面则被忽略。

　　可口可乐高调宣布收购汇源果汁的启示

　　但并不是所有的人都忽略现在市场所蕴含的一些机会。昨日，可口可乐高调宣布以现金收购中国汇源果汁集团有限公司，报价为每股12.2港元，总交易金额不超过24亿美元。受此消息刺激，昨日汇源果汁在香港市场开盘后暴涨164%，其权证则一夜之间翻了近200倍，再度演绎了一个资本市场的神话。12.2元的收购报价是汇源果汁9月2日港股收盘价的近三倍，但仍然被质疑开价过低，有趁火打劫之嫌。众所周知，可口可乐是巴菲特终身持有的三只股票之一，从巴老日前要以5亿美元购买某中国公司股票到现在其终身持有的可口可乐发起在中国最大一笔收购，我们是不是也应该去关注一下A股市场的内在价值？关注一下那些被忽略的积极信号？那些被不断抛售、价格不断下挫的上市公司，可能已经具有了长期投资的价值。

　　从近期的一些政策看，笔者认为，市场不缺少上涨的理由，缺少的是发现理由的眼睛和认可理由的信心。(信达证券 马佳颖)