漫画：8月股市何去何从？ 中新社发 吕建设 作
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今年股市还有机会吗？ 专家称可能会比预期好
2008年08月27日 14:50 来源：羊城晚报 
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发表评论 主持人：羊城晚报记者韩平
嘉 宾：广发基金副总、投资总监朱平；
信诚基金投资副总监、固定收益总监、投资顾问总监毛卫文；
华商盛世成长拟任基金经理庄涛。
“无与伦比”的奥运会终于落下了帷幕，中国体育健儿的出色表现，让普通中国人无比骄傲又无比自豪。但是令广大投资者无比失望的是，在管理层“维稳”的呼喊中，昨天上证指数盘中再次暴跌80多点，2300点摇摇欲坠。成交量也一直在低位徘徊。这样的走势，为期待奥运后各项利好政策能够尽快兑现的投资者再次带来了阴影，今年的股市还会有机会吗？
羊城晚报：今年的股市还会有机会吗？
朱平：虽然现在就对奥运会进行总结，可能时间还不够，但我们还是可以总结出一些印象：首先是比预期的要好，无论是开幕式还是运动员的成绩，比赛结果让人惊喜；其次，国人在不断地进步，比如人们对刘翔退赛的态度；更自信而有个性90后运动员已经粉墨登场，变化速度超过想象。现在股市这样的下跌速度与力度，带给市场一种更加悲观的预期后，股市的真实表现反而有可能比预期要好了。
毛卫文：去年四季度，我们做过一次前景分析，当时就预见到了经济可能会面临一些困境，现在来看，形势的发展比我们当时的预计还要严重一些。种种困难，对股市的运行造成压力。此外，外围市场的情况也比我们预计的要糟糕。
庄涛：持续的下跌确实动摇了投资者的投资理念体系，他们在连续的挫败面前迷失了方向，不知何去何从。但是对于长期看好中国股市的人来说，此时入场却是良机。目前的点位不能说已经是市场的大底，但可以肯定的是，经过连续的大幅下跌，这样的点位已经给投资者过滤掉了很多的风险，基本上处于市场的底部区域，这是毫无疑问的。从我们的观测来看，一些质地很好的上市公司已经极具投资价值，从其发展历史来看，目前的价位已经提供了非常好的安全边际。在未来相当长的时间内，中国经济仍会继续保持持续、稳定、高速的增长。在此过程中，具有竞争优势、能够在未来保持持续成长的企业会从经济增长中获益更多、增长更快。
羊城晚报：如果说2007年的中国股市彻底唤起了老百姓的理财意识，那么从去年10月延续至今的“牛熊之变”则让投资者彻底意识到“股市有风险，投资需谨慎”了。为什么短短两年的时间，中国的股市经历如此的大幅波动？
朱平：中国牛市最早可以从2003年的“五朵金花”算起，那时，高盛的经济学家刚总结出“金砖四国”，全球大宗商品也刚刚起步。中国房价开始上涨，一切是那么美好，三年后的2006年，投资者们把这幸福时光总结为“黄金十年”，从那时算起至少还有五年可以期待�？墒歉展肆侥�，风云突变，大家发现全球经济开始有问题了，中国房价也顶不住了，牛市也在这个时候戛然而止，一泻千里。
之所以有这样巨大的转变，可能是有一些细节当时并没有被大家重视。首先是发展的速度比预期的要快；其次是以石油为代表的资源价格的暴涨，加重了我们的负担。所以，政府要做的事就很容易理解了：首先要把经济增长速度降下来，另一方面，也让中国经济在内需培养好之前不至于停顿。其次要进行结构调整。美国的基金经理从大宗商品牛市的第一天起就盯着中国的投资增长速度，如果中国投资增长的速度已经过了高点，那么从战略上看，中国经济最快增长的那一段可能已经过去了，股市最好的时候也已经过去了，上游最好的投资时机也可能同样过去了。
庄涛：今年来因受到高油价、高粮价所带来的高通胀的消极影响以及美国次债风险所带来的全球性的经济下滑，令市场最为担心的是中国经济会同步减速，加上“大小非”的减持。但从2008年第二季度GDP增长率高达10.1%分析，估计今年中国的GDP增长率还会维持在10%左右的水平。目前上市公司的中报已接近尾声，虽然不少公司因投资股票而亏损，但总体来看，经营业绩仍实现了较大幅度的增长。
羊城晚报：确实，每一个投资者，都会深切地体会到，中国A股市场最好的赚钱机会已经过去了。那么在接下来的操作中，投资者究竟该如何应对这样一个机会并不太好的市场呢？
朱平：股市接下来很可能有这样三个特点：首先表现可能比预期的要好；二是股市及企业增长的质量会提升；最后，结构调整是核心，消费、服务、新兴行业、国家主导投资及有核心优势的企业可能有更好的未来。
庄涛：投资人到底该如何面对，从根本上是取决于投资者的风险承受能力和收益预期，厌恶风险、追求稳定收益的投资者可以转换债券型基金。而认同股票市场已经处于底部区域，而且中国经济依然健康发展，那么，能承受一定短期风险的人，可以考虑介入潜力股或是买入那些在底部区域发行的新基金。这时投资于股票型基金，从长期来看，机会大于风险。
毛卫文：经过这次大跌，我们发现保险客户的承受力还是比较弱。因此，与其在股市上忍受“大小非”们认为估值过高和企业盈利下滑的煎熬，不如转换战场。过去的两年牛市中，固定收益产品一直在调整，现在大多已释放。如果紧缩政策进一步执行，那么债券市场的收益率将进一步上升至具有吸引力的水平。
【编辑:位宇祥】
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