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长盛基金:利空已被市场消化 股市会表现出色

2008年02月05日 09:05 来源:中国证券报 发表评论

  在去年年底疲软收市后,今年初全球各地市场均经历了不同程度的下浮调整。在众多投资者心中关切的问题是,这轮调整到底是牛市中的一个阶段,还是从牛市到熊市的转折?

  全球市场增长会充满弹性

  无疑美国经济已泥足深陷,由房贷和金融领域的违约金上涨和资产实际价值“缩水”引起的重大的信用危机正在肆虐。这次始料未及的严重�;蘅杀苊獾爻寤髯鸥鞲鼍昧煊颉C懒⑿枰蟮ǖ胤潘啥曰醣液托庞昧鞯南拗�。此时我们一致认为,联邦基金利率应在年底之前降至3%以下。近几个月以来,美元的急速贬值对恢复其出口竞争力有一定帮助。确实,从同等购买力来看,美元似乎更“不值钱”了,可从过去数十年的经验教训看来,疲软的货币有可能在长期一直走弱。

  全球主要的通胀数据仍然居高不下,核心通胀(除了能源、食品)维持在较低水平。由于对工业的信心有所下降,普遍预计下半年原油以及其它基本商品的价格将会下跌,作为全球通胀重要因素之一的价格压力有望得到缓解。不过由于中国和印度的强劲需求和迅速减少的耕地,软商品的价格(如谷类、食糖、咖啡等)将有可能持续走高。

  总的来说,我们相信全球市场的增长将会充满弹性。对于全球增长和通货膨胀的忧虑应该会在今年下半年有所消减——因为大量利空已在当前的市场价格中反映出来了。同时,我们预期投资者将再现雄心壮志,无惧风险。过去的研究也表明,股市�;嵩诳硭傻恼呦卤硐殖錾�,尽管对经济的总体预测仍十分阴霾。

  亚洲经济前景比较明朗

  亚洲经济的前景比较明朗,由于国内需求增加、投资和消费的上升趋势,所以亚洲可能将免受全球股市一片混乱的影响。亚洲的央行在应对通胀上采取了灵活的措施,如允许货币升值,使得实际利率降低(甚至为负)。值得注意的是,亚洲的证券和固定收益证券的表现都比发达国家市场的出色,部分证实了亚洲经济正日益脱离几个G7国家经济体的推断。

  更易受国内需求影响的经济和行业表现相对良好。印度、马来西亚和印尼的股市仍然接近历史高点,而亚洲其它地区则经历了15%至20%的调整。

  全球的增长有着许多不确定性的影响,加上预期的通胀,我们倾向于具有定价能力、以内需为主导而有着合理的市场交易数据的公司。我们对亚洲基础建设和以消费为主题的行业维持结构性看涨的观点。但是我们必须注意,政府管制重要消费品价格的诱因很大,因为这样有助于平息民怨以获得民众支持。针对这点,我们可以考虑投资奢侈品牌等高端消费品。低实际利率加上强势货币很有可能导致由通货再膨胀催生的贸易。我们看好一些市场的稀有金属和房地产。最后,我们对环境和农业也比较看好�;繁T硕赡芑嵬贫稍偕茉慈缟锬茉础⑻裟芎退�,因此这些行业在未来几年可能会呈现强劲的增长。食物生产行业的刺激、耕地减少、土地肥力丧失和灌溉用水短缺也会使农业的生产力大大提高,对此类企业的前景有很大促进。(长盛基金国际业务部)

编辑:苟顺庭】
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