- 申银万国桂浩明：外围震荡拖延反弹节奏
近一段时间以来，海外市场动荡明显。尤其是进入2010年以来，各国开始担忧因经济刺激计划带来的全球性赤字问题。从迪拜到希腊，从希腊到欧元区，从英国到美国，欧美核心发达经济体国家的巨额政府赤字，就像慢性发展的恶性“肿瘤”，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。与此同时，前阶段一直在走好的美国失业率指标也开始变得让人失望，另外有一批大型企业公布的业绩低于预期。所有这些因素叠加起来，导致了日前海外市场出现大幅度下跌。
在世界经济一体化大背景下，海外市场的动荡对A股市场必然会带来一定冲击。海外股市的下跌会不会成为拖累沪深股市的一个大利空呢？对这个问题，申银万国研究所市场研究总监桂浩明认为，需要全方位地来看待。
“就目前的市场格局而言，如今A股市场要完全摆脱海外市场的影响那是不可能的。”海外股市的下跌不仅仅对A股投资者构成心理上的打击，同时导致海外股市下跌的一些因素也会对A股市场产生影响。譬如说如果美国经济表现很差，失业人数增加，企业业绩下滑，那么肯定会导致美国居民购买力下降，这就不能不危及到中国对美国的出口�；褂忻涝懵实牟ǘ灾泄玫挠跋旄侨轿坏�。所以面对海外市场的动荡，需要高度关注，并且保持警觉。
其次，换个角度来说，毕竟世界经济又是不平衡的，各国间的差异很大。现在中国经济已经恢复了高增长态势，而美国经济只是刚刚走出低谷。就金融秩序来说，中国显然是相当稳定的，美国的金融机构在政府大规模注资后情况也有所好转。但是欧盟就不一样了，继冰岛、希腊出现财务�；�，最近西班牙、葡萄牙也暴露出金融业有不稳定迹象。甚至在亚太地区一直被认为最具有高增长潜力的印度，最近财政金融方面也出现了一些问题。
“显然，不能说这些现象对中国没有任何影响，但是就其力度来说毕竟还是很有限的。就说美国吧，最近失业率指标不佳，这其实也是半年多前人们就预期到的事，只是后来美国失业率意外好转才导致人们改变了预期，而这一改变后的预期现在看是落空了。”桂浩明表示，现在世界各国都在议论经济刺激计划的退出问题，而现在一些国家在财政及金融方面所发生的问题只能促使其对此持更谨慎态度。不久前澳大利亚、英国等宣布维持利率不变，客观上也表明了这样的倾向。
至于中国经济，因为本身拥有更多的的良好特征，因此桂浩明认为不会太受冲击。 “就A股市场而言，面对海外股市突如其来的下跌，不调整似乎是不可能的。但是从大的方面来说，A股主要还是依据我国宏观与经济环境的实际情况来运行的，不至于盲目地跟着杀跌。 ”
桂浩明特别指出，今年以来虽然央行采取了一些紧缩政策，但在操作上还是有张有弛，最近在公开市场操作上就在大量投放货币。所以A股市场在1月份大幅下跌之后企稳反弹应该是大趋势，尽管这个时候遇到了海外市场震荡的干扰，但充其量也就是拖延了反弹节奏，当不至于改变运行方向。 (楚怡俊)
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