- 光大证券上市首日价格有望冲上34元
今日，光大证券将确定最终的发行价格。以21.08元的网上申购价格看，不仅创下重启IPO以来最高估值，也是A股历史上第5高的发行市盈率。高市盈率发行下投资者的收益情况将如何呢？机构预计光大证券上市首日涨幅在60%至100%之间，股价至少达到34元，同时将带动整个券商板块估值的大幅提高。
8月5日，光大证券的发行价格及中签率将最终确定。按网上申购价格21.08元/股计算，光大证券2008年静态市盈率高达58.56倍，不仅创下IPO重启以来的最高水平，更是A股历史第5高发行市盈率。不过值得注意的是，去年是整个证券行业最困难的一年，以2008年的净利润为基数计算的市盈率，并没有反映出该公司未来的发展。根据10家机构对光大证券2009年每股收益的预测，平均值为0.8元，对应的动态市盈率为26倍。
不管发行市盈率是高是低，对于投资者来说，最关心的是打新能获得多少收益。统计10余家机构对光大证券上市后合理价值的测算，25元至30元为主流观点，广发证券和海通证券研究所的预测较高，前者认为光大证券应在行业平均水平下享有一定的估值溢价，合理估值区间为38倍至40倍市盈率，对应今年0.79元的每股收益，合理的价值区间为30.02元-31.6元。后者预计光大证券2009年每股收益达0.88元，上市后3个月至1年内的流动性溢价约122%，动态市盈率为35.6倍，对应二级市场股价为31.28元，相对初步询价结果21.08元有48.37%的上涨空间。
从近期新股的表现来看，在市场流动性充裕、投资积极性较高的情况下，新股首日涨幅大幅超过合理估值区间的现象比较明显，所以机构对光大证券首日表现更为乐观，大多数券商预计该股首日涨幅在60%至100%之间，股价至少达到34元。比如，银河证券研究所表示，近期新股上市首日走势火爆，IPO重启后沪市两只新股中，四川成渝首日涨幅202%，中国建筑首日涨幅56.22%。结合光大证券自身综合实力靠前，在上市券商中将仅次于中信证券与海通证券，预计首日涨幅为60%-80%，价格区间为33.73至37.95元。上海证券研究所的预测更高，认为首日涨幅介于70%至100%之间，首日定价在35元至40元。
如果光大证券上市首日价格达到35元的话，按今年0.8元每股收益计算，对应2009年动态市盈率为44倍。研究机构普遍认为，这将对券商板块的整体估值起到提升作用，尤其是对于目前估值较低的大型券商，提供了可比的估值参照。数据显示，目前有3家券商的动态市盈率仍在40倍以下，为中信证券、海通证券和东北证券。其中行业龙头股中信证券的估值最低，仅为30倍。申银万国研究所预计，对于目前券商股中估值偏低的品种，光大证券的上市将带动其出现上涨，尤其是中信证券、辽宁成大、吉林敖东等优质品种。另一方面，光大证券、招商证券的上市进一步丰富了券商板块的投资可选标的，一些业务特色不足、估值偏高的中小券商将有一定被边缘化的风险。近期小券商板块走势分化，差异正在逐渐拉大，投资者对这一影响应有所预期。( 张雪 )
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