“無券可融”
“目前證券公司開展融券業(yè)務(wù),可能遇到‘無券可融’的問題!疅o券可融’不是指沒有證券,而是沒有足夠的自有證券”,一家券商的融資融券部負(fù)責(zé)人解釋,試點(diǎn)期間融券業(yè)務(wù)的證券來源于證券公司的自有證券,且只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標(biāo)的證券才用于融券業(yè)務(wù),但從實(shí)際情況看,目前各家券商的自營盤都不大。
客戶、券商利益相悖
與“無券可融”相比,更加困擾證券公司的難題,是融券業(yè)務(wù)可能造成客戶與券商本身的利益相悖。首當(dāng)其沖的問題就是券商自營業(yè)務(wù)將承擔(dān)股票下跌造成的損失!叭绻蛻粲脕砣谌淖C券出現(xiàn)下跌,則最終在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的是券商自營業(yè)務(wù)虧損,所以自營部門把券融給客戶的意愿也不強(qiáng),除非是券商打算長期持有的股票,比如打算鎖定三到五年的標(biāo)的證券!币患胰倘谫Y融券部負(fù)責(zé)人表示。記者采訪的多家券商融資融券部負(fù)責(zé)人均表達(dá)了這樣的擔(dān)憂,“融券很可能意味著券商和客戶對賭一只股票的漲跌,對于券商的利益存在雙向影響的可能,有時(shí)候即使我有券也不敢給客戶融。”
客戶參與意愿有限
此外,由于融券還是存在一定風(fēng)險(xiǎn),客戶參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)的意愿也可能極為有限。一位券商人士表示,“融券業(yè)務(wù)從理論上講可能出現(xiàn)無底洞,因?yàn)榭蛻羧谌u出后,這只股票是有可能一直上漲的,所以各家券商對融券業(yè)務(wù)的額度控制會特別小心”。一位營業(yè)部大戶在接受記者采訪時(shí)表示,“投資者不能賣空一只所在券商不持有的證券,而從券商借券來賣空的行為,就相當(dāng)于是與券商自營操作的股價(jià)短期或長期走向預(yù)期作時(shí)間差博弈,我認(rèn)為券商的研究實(shí)力那么大,又有定價(jià)話語權(quán),這樣操作的風(fēng)險(xiǎn)很大。” 他表示,如果看空大盤就可以直接做股指期貨。因此,記者采訪的絕大多數(shù)券商均認(rèn)為,現(xiàn)階段市場出現(xiàn)大量的融券賣空不可能,即便從成熟市場來看,也是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模! ∩稀∽C
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