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　　近段時(shí)間以來(lái)，股市和樓市雙雙出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面，滬市一度突破3400點(diǎn)大關(guān)，日均成交量多日保持在2000億元以上，創(chuàng)2007年5月以來(lái)的天量。股市飆升的同時(shí)是房?jī)r(jià)回升，從5月開(kāi)始，北京、上海、深圳、廣州等一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)和成交額普漲。業(yè)內(nèi)人士分析，在經(jīng)歷了2008年短暫的撤退和觀(guān)望后，境外“熱錢(qián)”似乎再度活躍起來(lái)。

　　境外“熱錢(qián)”卷土重來(lái)

　　最近一段時(shí)間香港金融管理局動(dòng)作頻頻：為避免港元的過(guò)快升值，金管局不斷加大港元的投放量，力度之罕見(jiàn)為市場(chǎng)所關(guān)注。“加大投放意在平抑匯率，其背后是‘熱錢(qián)’襲港和美元的突然流入�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平一語(yǔ)道破其中奧秘。

　　連平的判斷與花旗銀行近期一份研究報(bào)告結(jié)論相吻合。報(bào)告認(rèn)為，近兩個(gè)月來(lái)，平均每周流入香港的資金已經(jīng)達(dá)到2007年牛市高峰時(shí)流入的資金量水平。

　　“熱錢(qián)”入港被一些專(zhuān)家謹(jǐn)慎地解讀為跨境資金進(jìn)入內(nèi)地的序曲。“‘熱錢(qián)’進(jìn)入香港很重要的原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升情況好于預(yù)期，因此不排除一些投資者借道香港，購(gòu)買(mǎi)和內(nèi)地相關(guān)資產(chǎn)�！边B平說(shuō)。

　　“目前境外資本的流入要明顯大于流出，實(shí)際上體現(xiàn)出一種資本的凈流入態(tài)勢(shì)�！眹�(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目司副司長(zhǎng)孫魯軍日前在中國(guó)金融市場(chǎng)分析年會(huì)上說(shuō)。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)認(rèn)為，疑似“熱錢(qián)”的境外資金可能高達(dá)1220億美元。這次“熱錢(qián)”涌入渠道多種多樣且隱蔽性強(qiáng)。從個(gè)人渠道看，多為“假”外資即去年下半年流出民間資本的回流，從企業(yè)渠道看，并購(gòu)、進(jìn)出口過(guò)程中暫時(shí)閑置的資金進(jìn)場(chǎng)也是一大特色。

　　“熱錢(qián)”覬覦中國(guó)股市樓市

　　在一家大型房企做投資經(jīng)理的劉軍發(fā)現(xiàn)，公司最近的活動(dòng)日程中與有外資背景的投資基金間的洽談明顯增多。“老外正在掉頭回來(lái)，在找進(jìn)來(lái)的門(mén)路，這種情形似曾相識(shí)�！�

　　但是，與去年“熱錢(qián)”大量涌入中國(guó)賭人民幣升值預(yù)期不同，當(dāng)前更多的短期跨境資本主要進(jìn)入到了中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)，將目光聚焦在了異�；鸨�的股市和樓市。

　　孫立堅(jiān)分析說(shuō)，這次“熱錢(qián)”并不在于賭人民幣升值和升息，而是看到了中國(guó)資本市場(chǎng)率先出現(xiàn)了流動(dòng)性膨脹，具有鮮明的資金推高資產(chǎn)價(jià)格的特征，在當(dāng)前沒(méi)有其他出路投資且長(zhǎng)期沒(méi)有利潤(rùn)獲得狀況下，饑渴的熱錢(qián)流入中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)是可想而知的。

　　房地產(chǎn)歷來(lái)是全球跨境資本看重的重要投資目標(biāo)。2009年二季度以來(lái)，相比與其他地區(qū)，中國(guó)房地產(chǎn)投資市場(chǎng)迅速回暖并持續(xù)上揚(yáng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源中，雖然外商投資增速同比在減少，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻在大幅增加，顯示出最近幾個(gè)月來(lái)的外資的投資沖動(dòng)。

　　除了房地產(chǎn)市場(chǎng)，A股市場(chǎng)成為跨境資金的又一目的地。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛說(shuō)，通�！盁徨X(qián)”都是短期投資資本，一般傾向于投資流動(dòng)性較高的產(chǎn)品，從目前來(lái)看，資本市場(chǎng)肯定是首選，特別是股票，價(jià)值波動(dòng)大，流動(dòng)性好，變現(xiàn)速度快。我國(guó)目前股市、樓市上漲行情與“熱錢(qián)”涌入不無(wú)關(guān)系。

　　“熱錢(qián)”進(jìn)入、外儲(chǔ)大增、股市樓市火爆……細(xì)細(xì)對(duì)照可以發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入二季度以來(lái)，這一系列現(xiàn)象的發(fā)生，其在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上完全重合。

　　應(yīng)對(duì)“熱錢(qián)”當(dāng)趨利避害

　　跨境資金進(jìn)入中國(guó)，一方面說(shuō)明外資看好中國(guó)前景，這部分資金中有相當(dāng)一部分屬長(zhǎng)期投資，如合理利用，將對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升具有重要作用；但是，如果過(guò)多“熱錢(qián)”夾雜其中，則可能帶來(lái)快速推高股市樓市價(jià)格，強(qiáng)化通脹預(yù)期，引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　中國(guó)人民銀行金融研究所研究員鄒平座認(rèn)為，過(guò)度的資金流入會(huì)加劇中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，在一定程度上助推資產(chǎn)泡沫。但是，我們也要充分認(rèn)識(shí)到，“熱錢(qián)”流入中國(guó)并不全是壞事，如果把握得當(dāng)，則有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大。如何趨利避害取決于管理當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)智慧和能力。

　　據(jù)悉，“防風(fēng)險(xiǎn)”已被國(guó)家外匯管理局列為今年工作重要內(nèi)容。實(shí)際上，為防止“熱錢(qián)”再度潛入國(guó)內(nèi)興風(fēng)作浪，國(guó)家外匯局外匯管理變“寬進(jìn)嚴(yán)出”為“均衡管理”，近期也頻頻下發(fā)文件，加大對(duì)跨境資金監(jiān)管力度，加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目流向預(yù)警和應(yīng)對(duì)，完善對(duì)外債權(quán)債務(wù)和直接投資的管理，加大外匯業(yè)務(wù)合規(guī)性檢查。