- 成品油价下调：几家欢乐几家忧
国家发改委7月28日下发通知，自7月29日零时起国内汽柴油价格每吨降低220元，相当于汽柴油每升分别降低0.16元和0.19元，其中汽油价格从6730元/吨下调至6510元/吨，下调3.3%，柴油价格从5990元/吨下调至5770元/吨，下调3.7%。同时，航空煤油出厂价每吨降低280元，下调幅度为5.5%。
“国家发改委及时下调成品油价格，表明其严格执行新定价机制，此次下调更多考虑到终端消费者的利益，减少民众对于油价跟涨不跟跌的质疑�！毕喙胤治鲈诘谝皇奔涠源舜斡图巯碌髯龀隹隙�。
从后续影响看，研究认为，这次成品油和航空煤油价格的下调，合乎新成品油定价机制，上调与下降将成为此后的“常规动作”，成品油价下调短期对中国石油、中国石化等具有一定“利空”，但航空煤油价格下调对航空业具有积极影响。
自5月份执行新的成品油定价机制以来，国家发改委已经在6月1日和6月30日两次上调成品油价格。
“本次成品油价格下调是在新的价格机制规定出台后的第一次下调油价，主要原因是国际油价事先已经下调，因此本次调价体现了我国成品油价格实行与国际市场原油价格间接接轨�！币又と治鍪罟楦嫠呒钦�。
他认为，虽然《石油价格管理办法》是一项过渡性的措施，但在一个月内两次不同方向的价格调整体现了政府对《石油价格管理办法》执行的决心�！八孀啪赫允谐〗峁沟男纬梢约笆谐√逑档牟欢贤晟疲诔善酚图鄹褡钪战墒谐【赫纬�。”他说。
此前的7月上旬，国际原油价格在经过反弹之后出现下跌，而彼时，距离6月30日国家上调成品油价格不过短短数日，因此民间对成品油价格下调的呼声甚高。有分析表示，此次调价，在一定程度上是顺应人心的，刻板的遵守定价机制，得不到消费者的拥护和理解，有涨有跌有助于消费者的拥护和理解，反而有助于机制顺利运转。
“调价再次验证了成品油定价机制的可预测性�！惫胖と治鍪畛砍终庋墓鄣悖舜蔚骷鄣某善酚突技鄹袷�64美元/桶，与上次的成品油价格调整的6月30日的基准价格68美元/桶相比，下降了4美元/桶，下跌幅度为5.9%，满足22个工作日下跌幅度超过4%向下调整油价的成品油定价规则。
不过此次成品油和航空煤油价格下调，尽管顺理成章，但还是出乎很多人预料。申银万国分析师俞春梅就认为，调价有点超乎预期。她此前判断7月底国内成品油价格下调的可能性不大，主要基于三个理由：一是尽管最新三地的22日均价较6月30日调价时下跌超过了4%，但4%的涨跌幅限制只是油价下调的必要条件而非充分条件；二是6月1日调价幅度不够；三是近期国际油价再度强劲反弹至70美元/桶，国际成品油价格跟随上涨，截至7月28日国内除税成品油价格与东南亚价格已接近持平�！耙虼�，此次调价尽管幅度不大，但总体来看还是超出我们预期的。”俞春梅说。
严格执行新的成品油定价机制，就意味着国内成品油价格真正与国际接轨，随着国际油价的波动，后续成品油价格上调下调成为“常规动作”已是题中应有之义。俞春梅分析，按照这个逻辑，只要国际油价在8月份能够平均保持在67美元/桶左右水平，到8月底时三地均价就能满足上涨超过4%的条件，那么国内成品油价格就存在上调的机会。
成品油价格的变动，牵涉面较广，对下游用油企业或个人是好事，对中国石化与中国石油则是“利空”因素。不过相关分析认为，短期看此次成品油价格下调对“石化双雄”构成一定冲击，但影响不大，而从长期看，成品油定价机制的理顺，对中国石油、中国石化的炼油业务具有较好的支撑作用，两大集团业绩将不断向好。
“此次成品油价格下调，对中国石油和中国石化而言，主要是一个月的汽柴油销量中，每吨价格降低了220元/吨，对中国石油业绩的影响不到1分钱，对中国石化的影响不过0.015元左右，财务影响是比较小的，况且7月份的盈利情况相当不错，能够弥补8月份的损失�！闭猩讨と治鍪︳眯⒎娓嫠呒钦摺�
李国洪说，虽然《石油价格管理办法》属于过渡性政策，但成品油调价已经比以前及时多了，炼油毛利今后将比较稳定，中国石油、中国石化两大集团业绩将不断向好。同时因勘探技术进步我国进入油气田发现高峰期，油气储量不断增长，储量接替率持续上升，贷款利率下调促使财务成本下降等利好因素较多，“我们对中国石油2009年至2011年盈利预测为0.64元、0.90元和0.93元，中国石化2009年至2011年盈利预测为0.72元、1.02元和1元�！�
俞春梅同样表示维持此前的盈利预测，并维持石化公司增持评级。她分析认为，中国石化经过上周的大幅上涨后，股价短期已经接近之前中报前瞻中给出的14.6元的目标价，但权证行权和集团资产注入的预期给了市场更大的想象空间，依然维持增持评级；对于中国石油，判断三季度油价在70美元/桶，依然存在进一步冲高的可能，因此中国石油股价也依然具有趋势性机会。
在此次汽柴油价格下调的同时，航空煤油价格同样下调。由于航油支出占航空公司运营成本的比例较高，因此，航油价格的变动对航空公司影响较为直接。研究认为，此次国内航油出厂价的下调对航空运输业形成实质利好，有利于航空公司成本下降、毛利提升和业绩改善，尽管下调幅度不大，但意义重大，对投资者信心具有重大的提振作用。
东方证券分析师章琪分析，静态地看，此次国内航空煤油价格下调280元/吨，将增加中国国航2009年净利润1.31亿元、东方航空净利润1.13亿元、南方航空净利润2.40亿元，增加中国国航每股收益0.011元、东方航空0.015元、南方航空0.03元。
“但我们认为在新机制下这样计算的意义已经不大，因为国内油价今后的调整将随国际油价变动，调整将经常发生，对航空煤油整年合理的价格水平估计才是最为重要的。”章琪说。
从直接影响看，航油价格的小幅下调，对几大航空公司的短期业绩改善并不明显，但业内人士表示，长远看则意义重大。长江证券分析师吴云英就将此次航油价格下调比喻为“最后一道紧箍咒松开”。她表示，此前市场普遍担心油价在三季度有继续上涨的可能，会吞噬航空公司旺季的利润，因此几大航空公司的股价在近2至3个月中几乎没有表现，严重滞后于大盘�！岸舜斡图巯碌鞔蛳送蹲收叩墓寺�，最后一道紧箍咒松开，对投资者信心具有重大的提振作用�！保钦� 赵洋）
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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