- 融资融券或先于股指期货 A股对QFII吸引力加大
瑞银集团董事总经理、中国证券部总监袁淑琴18日在上海表示，融资融券可能会先于股指期货推出，从其他国家案例可以看出，融券卖出业务可以帮助股指期货定价，减少其偏离现货的幅度。她表示，从过往法规来看，QFII应该能够参与股指期货运作，但并未听到QFII是否可以参与融资融券业务消息。“股指期货和融资融券推出后，市场需要机构投资者参与，对于QFII的吸引力也增大。作为QFII，我们也愿意接受对海外投资者的更多监管�！�
目前QFII参与融资融券和股指期货仍有不确定性。袁淑琴表示，但从过去法规来看，QFII应该能够参与股指期货的运作，但参与的百分比目前仍难以确认�！叭绻谢幔鹨曰岵斡牍芍钙诨踉俗鳎欣谜庖槐芟展ぷ鹘蟹缦斩猿搴凸芾�。且准备按照法规所允许的框架去参与一些股指期货的操作�！�
目前，QFII的资金额度和投资活动，接受国家外汇管理局、证监会、证券交易所和证券登记结算机构等机构的监督管理。而根据2007年8月发放的《合格境外机构投资者股指期货交易实施细则(讨论稿)》，QFII从事套期保值业务的资金额度不得超过获批投资额度的5%；QFII在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值不得超过获批额度的10%。
而在融资融券方面，袁淑琴表示，作为QFII而言并未听到他们是否可以参与的消息，但她强调融资融券、股指期货等推出，都需要机构投资者参与，当然，作为QFII他们也愿意接受更多监管，也欢迎对海外投资者的一些限制。
高盛此前一份研究报告也称，目前对于QFII能否参与沪深300期货市场、以及投资股指期货资金比例等仍不清晰，之前QFII也没被允许参与中国内地商品期货市场。
对于QFII而言，袁淑琴认为，融资融券、股指期货都是非常重要的避险工具。此前中国市场缺乏有效的避险工具，单边市、风险大，而这也是QFII进不来、或者因为市场波动而考虑大幅调整仓位的原因�！案鳴FII提供这些风险管理工具，那么他们进入中国市场的力度会加大，投资深度也会增加�！� 袁淑琴建议，可以选择相对A股便宜的H股股票、以及相对H股便宜的A股股票，以获得较好的收益。
摩根士丹利一份报告也认为，长期而言，上述两项创新业务能够提升机构投资者参与度、尤其是外资机构投资者，它们需要更好地管理市场风险，同时也有助于降低市场整体波动性。
随着中国股市创新业务的开展，QFII额度也将变得更加紧俏。截至2009年末，包括瑞银在内共计86家QFII获得总计166.7亿美元的投资额度。
目前瑞银拥有8亿美元QFII额度，但袁淑琴表示目前该额度使用情况“非常紧张”。此前摩根大通中国证券市场和大宗商品主席李晶也指出，股指期货和融资融券推出后，QFII 投资额度将变得紧俏，因为外资机构只要能够取得QFII投资额度，就可能参与股指期货交易。
袁淑琴说，融资融券、股指期货都是成熟市场主要的风险管理工具，它们的推出绝对会彻底改变中国市场的结构和发展速度。其意义在于，减少市场暴涨暴跌风险，发挥稳定市场的作用，有效地增加市场流动性，增加市场深度�！罢饣嶙炒笫谐〉敝谢雇蹲收吡α�。推动机构投资者在A股市场的参与力度，可以吸引更多的社保基金、保险基金、企业年金等�！痹缜俦硎�。
就2009年瑞银QFII投资策略，袁淑琴说，瑞银QFII投资情况较为稳定，交投量与往年并没有太大分别，在2009年瑞银QFII仓位并未出现买多卖少、或者卖多买少等特别阶段。
袁淑琴强调，在投资方面，“瑞银QFII最近用很大部分额度、积极参与投资ETF，这也是比较新的、受市场重视，也是与过去投资的明显区别。预计未来仍会继续增加ETF投资�！�
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