- 宏观数据表现略低预期 未来CPI将影响股市表现
昨天随着2009年国民经济运行数据的最新出炉，沪深两市受到提振股指出现反弹，沪综指微幅收升。而数据公布进一步验证了市场对通胀风险及政策收紧的担忧，且央行票据发行利率重拾升势,投资者操作意愿低迷。
加息预期尚难消除
在包括GDP、12月份工业生产值、零售额、CPI、PPI和固定资产投资在内的各指标中，大成基金认为，对股市影响较大的数据应该为CPI。结合最近存款准备金率和一年期央票利率上升的信号，对于加息周期提前的预期尚难消除。
东亚银行(中国)有限公司常务副行长林志民认为，“去年底CPI加速回升并不令人意外，”由于去年前几个月的基数都比较低、加上春节销售旺季即将到来，未来数据CPI可能继续上扬，如果接近3.0%的水平，可能促使中国央行加息，以保证名义利率处于正值。
摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶认为，央行可能会于2010年上半年主要通过行政措施逐步收紧政策。市场对热钱流入及出口增长的忧虑将限制加息幅度，但我们预期银行新增贷款将会放缓，且央行将动用准备金要求管理货币供应量。
信诚基金投研人士表示，2009年的经济数据特别是四季度经济数据，远超预期。宏观经济形势持续改善：出口持续回升；国内投资回落到正常水平；国内消费稳定增长；经济增长结构更趋合理，符合中央宏观调控目标。信诚基金认为，今年政策将整体偏紧，事实上，货币政策在去年第三季度已经转向，今年依然保持这样的趋势，而且力度会进一步加大，加大的原因是经济或将出现过热。加息时点或将提前至一季度末。
经济增速望进一步加快
泰达荷银认为，经济复苏趋势确立，进入稳步增长轨道，工业生产依然强劲，投资在政府逐步退出的背景下稳中趋降，消费平稳增长，进出口强劲反弹，内外需都出现了明显的复苏，货币供应增速开始回落，贷款规模受到控制，但货币活化趋势进一步增强。值得注意的是通胀出现明显跳升，特别是工业品和原材料价格上涨较快，将会压缩制造业的利润空间，并使全社会的通胀预期进一步增强。
从环比角度看，经济的环比增速开始逐渐下滑，同比增速的抬升更多是来源于基数效用，预计未来经济增长将趋于稳定，调结构的重要性大于保增长。
虽然数据低于市场预期可能使指数在收紧流动性的大背景下短期内缺乏进一步上涨的依据，但大成基金认为，这也同样意味着政策继续收紧的力度可能会放缓。
林志民认为，2010年经济增速有望进一步加快，而且增长结构将会更趋稳固，西方经济复苏带动出口回暖、国内消费的稳健成长都将成为新的拉动力量。(钱妤)
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