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　　從國(guó)家目前的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，我國(guó)并不具備人民幣升值的條件。而從國(guó)際金融市場(chǎng)的角度來(lái)考慮，人民幣應(yīng)該升值。人民幣匯率何時(shí)會(huì)調(diào)整要從3個(gè)方面考慮：一是外貿(mào)領(lǐng)域，二是利率，三是國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)狀況

　　近期國(guó)家外匯管理局召開年度工作會(huì)議，仍舊要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。隨著1月“一行三會(huì)”金融工作會(huì)議陸續(xù)召開，2010年人民幣升值又重新回到公眾視野。國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)近日表示，受美元走弱和發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松的貨幣政策影響，人民幣面臨新一輪升值壓力，可能引發(fā)熱錢大規(guī)模流入，給流動(dòng)性管理增加困難。

　　穩(wěn)中有升是基調(diào)

　　從2010年外匯工作重點(diǎn)的部署來(lái)看，外匯局強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，而在2009年央行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中多次出現(xiàn)的“增強(qiáng)匯率彈性”、“結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化”再?zèng)]有出現(xiàn)。

　　“從外匯局透露的政策信息來(lái)看，今年匯率仍以穩(wěn)定為主，維持在合理均衡的水平上，升值的可能性不大，但具體情況還要依今年國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定�！盕X168首席外匯分析師李駿接受記者采訪時(shí)表示。上海國(guó)際金融學(xué)院院長(zhǎng)陸紅軍也對(duì)記者表達(dá)了相同觀點(diǎn)，2010年人民幣匯率會(huì)穩(wěn)中有升。國(guó)際金融危機(jī)還未結(jié)束，國(guó)家在匯率政策取向上會(huì)采取穩(wěn)健的方式，因此政策上不會(huì)有太大的變動(dòng)。

　　昨日是外匯局定調(diào)外匯工作后的第一個(gè)交易日，中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元1月7日中間價(jià)為6.8276元，繼續(xù)維持穩(wěn)定。按照匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到15.82%。有分析師預(yù)計(jì)，2010年人民幣的升值幅度可能只有3%-4%。

　　渣打銀行全球外匯研究主管馬德威預(yù)計(jì)，人民幣將在2010年二季度末與美元“脫鉤”。馬德威注意到，之前中國(guó)兩次關(guān)鍵的匯率政策調(diào)整均發(fā)生在7月份左右。一次是2005年7月21日增加人民幣匯率機(jī)制彈性，另一次是2008年7月人民幣實(shí)際上重新“盯住”美元。因此，他認(rèn)為，2010年7月可能是匯率政策再次發(fā)生變動(dòng)的時(shí)機(jī)。不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)的是，一旦人民幣開始恢復(fù)對(duì)美元浮動(dòng)后，不會(huì)像2005年匯改后那樣對(duì)美元快速升值。

　　三大因素左右升值

　　李駿認(rèn)為，從國(guó)家目前的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，我國(guó)并不具備人民幣升值的條件。首先，外貿(mào)出口額沒(méi)有出現(xiàn)同比的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)復(fù)蘇的狀態(tài)。在我國(guó)，外貿(mào)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要環(huán)節(jié)，是提高GDP的重要指標(biāo)，如果今年外貿(mào)出口沒(méi)有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，人民幣匯率不會(huì)提高。其次，從貨幣政策的角度，人民幣升值必然導(dǎo)致加息的要求，但目前并不具備加息的條件，溫家寶總理曾對(duì)此指出，今年我們?nèi)砸�繼續(xù)維持經(jīng)濟(jì)刺激方案，不能過(guò)早地退出寬松的貨幣政策。

　　而從國(guó)際金融市場(chǎng)的角度來(lái)考慮，人民幣應(yīng)該升值。參照2009年非美貨幣兌美元升值的情況來(lái)看，人民幣已被嚴(yán)重低估10%-20%(2009年歐元兌美元升值超20%，澳元、新西蘭元、加元兌美元的升值幅度更是達(dá)到40%-50%)，升值的空間很大，但由于中國(guó)采取有管理的匯率浮動(dòng)制，匯率市場(chǎng)非完全市場(chǎng)化。簡(jiǎn)而言之，人民幣匯率何時(shí)會(huì)調(diào)整要從3個(gè)方面考慮：一是外貿(mào)領(lǐng)域，二是利率，三是國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)狀況。

　　對(duì)非美貨幣升值

　　盡管何時(shí)恢復(fù)對(duì)美元的匯率彈性目前還沒(méi)有定論，但對(duì)于人民幣對(duì)非美元貨幣在2010年的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)，普遍認(rèn)為仍將保持升值。

　　李駿稱，由于人民幣盯住美元，要從美元兌非美貨幣匯率的角度考慮。美元兌非美貨幣升值5%-10%是有可能的，但像2009年的大幅增長(zhǎng)不會(huì)再出現(xiàn)。首先從美國(guó)自身情況考慮，如果美元大幅升值會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大的沖擊，在美國(guó)赤字依然很大時(shí)，美國(guó)也有很強(qiáng)的以促進(jìn)貿(mào)易出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的意愿。從中國(guó)角度分析，在美元升值的條件下，我國(guó)會(huì)有一個(gè)叫作“外匯儲(chǔ)備多元化”的對(duì)策，不會(huì)一味地持有美元資產(chǎn)。若美元升值，我國(guó)必然會(huì)減持美元資產(chǎn)加以應(yīng)對(duì)(如其國(guó)債、基金)，與此同時(shí)，增加對(duì)非美貨幣的持有量。(李畫)