- 专家预测超万亿增量贷款流入股市楼市
信贷天量增长或正在制造新一轮泡沫
上半年我国累计新增人民币贷款达到7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。但与银行开闸放水相伴的是，A股市场半年内股指上涨超过60%；在北京、上海等全国不少大中城市，房地产商们又纷纷斥巨资“跑马圈地”，地价、房价走出低谷重攀高峰。有专家担忧，信贷的天量增长似乎正在制造新一轮的泡沫。
瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬的报告称，估计有1万亿元的银行贷款通过各种渠道流进股市、楼市，成为追逐短期投机利润的热钱。
今年年初大企业多信奉现金为王，手头持有巨额现金。如今金融风暴的最坏时间已经过去，存放在银行的资金几乎没有回报，实业投资前景又不明朗，大量企业存款转向金融和债务投资，估计这个数额超过5000亿元，并仍在迅速增加。
除此之外，民间资金也在由去年第四季的信贷恐慌向现金恐慌转移，在通胀预期之下，人们愿意重新进入风险资产，寻求更高回报。温州炒房团的活跃，便是这类资金的写照。
陶冬认为，以目前的热钱走向看，下半年楼市甚至可能比股市更疯狂。楼市泡沫大，比股市对银行的资产质量影响更大，对金融安全的潜在威胁亦更大。
央行调查统计司新发布的报告也表示，目前，促进信贷投放的推动因素，一是宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加；二是新建投资项目还将陆续下达，正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求；三是房地产市场资金需求可能继续上升。
“由于对出口前景没有把握和对就业市场充满担心，中国的量化宽松政策(通过银行的巨额贷款)仍将被维持。半年时间内超过7万亿元的新增贷款，根本无法被实体经济全数消化�！碧斩硎荆泄诨厥樟鞫陨�，完全可以做得更主动一些。
“如今央行开始为退出量化宽松的时机踌躇。资产价格上升，带来了信心的正�；�，实体经济已可见复苏迹象，春芽日渐增多。然而就业市场仍在恶化，经济的去杠杆尚在进行中，过早地收回刺激政策，随时可能适得其反�！碧斩衔�。
“可以说，不论是从货币供应量M1和M2的角度来看，还是从利率的角度来看，当前的货币政策都是过度宽松的，M1和M2在2009年上半年的宽松环境达到了1997年以来的较高水平。为了给2010年甚至2011年的货币政策留有充分的回旋余地，2009年下半年中国的货币政策应该回归真正的适度宽松�！惫裨悍⒄寡芯恐行慕鹑谒彼ぐ褪锼扇衔淙辉谀壳癈PI仍为负的情况下，马上推动实现适度宽松货币政策的真正转向还不适宜，但是2009年下半年应该适时适度对宽松的货币政策进行微调，以公开市场操作和窗口指导为主要手段，为将来可能的通胀发生或泡沫的破灭做好准备。
由此看来，信贷泛滥有可能进一步推动资产价格的增长。专家普遍认为，在当前经济企稳回升、但基础还不够稳固，我国经济发展的外部环境仍十分严峻的情况下，必须坚持财政和货币政策的连贯性、稳定性和可持续性，但也必须强调适度宽松货币政策要支持实体经济发展，确保信贷资金使用方向的正确性，对信贷投放的结构适度微调，采取切实有效的措施加强资金流向的监管，使得信贷资金真正流入实体经济、流入中小企业，使宽松的货币拉动内需增长而非价格上涨。
新增贷款流向考验宏观调控
适度宽松的货币政策的目标无疑是拉动经济复苏，但是上半年的贷款流向正在考验政策决策者的智慧，如何使贷款拉动内需增长而非价格上涨值得深思。
如果天量新增贷款都流向了“该去的地方”，如新的经济增长点、有利于扩大就业的中小企业，那么天量新增贷款就是一件好事，贷款越多，经济增长越好；如果新增贷款流向了“不该去的地方”，如夕阳行业或干脆辗转到股市，那么这就是件危险的事了。
事实上，危险正在悄悄临近。审计署的今年第3号审计结果公告就表示“由于一些基层银行审核把关不严”，“一些信贷资金未被注入实体经济运行中”。
由此看来，在经济企稳回升期，回暖基础还不稳固，固然要坚持政策的连贯性、稳定性和可持续性，但对信贷投放的结构调整、控制也是当务之急。
当前，贷款流向股市楼市的情况已经给监管机构敲响了警钟，监管机构也已对贷款去向进行调查。日前，银监会又发布了《固定资产贷款管理暂行办法》，这一办法进一步规范了各银行放贷行为，以确保信贷资金流向实体经济和关系国计民生的重要项目。
交通银行首席经济学家连平认为，银监会在年中时段，同时发布两个文件规范市场的信贷行为，主要是考虑在上半年7.36万亿元天量信贷的基础上，对下半年的放贷行为尤其是信贷流向作出规范，加强监管，避免风险的积累和叠加。
可以预见，在接下来的6个月的时间里，银行的信贷结构调整也将是必然。工行已经明确表示，在第二季度，随着我国经济企稳回升的势头日益明显，工行也开始调整信贷投放的进度，保持贷款的平稳增长，避免出现大起大落，6月份当月工行新增贷款为640亿元。
工行称，在这一轮的信贷增长中，工行将目光聚焦在了国家要重点发展的新能源、节能环保及资源综合利用、现代装备制造业、现代服务业、新材料等领域上。与此同时，也非常坚决地退出落后产能和严重污染企业。其次，今年以来，工行扩大了个人消费信贷规模。而且，中小企业信贷的大量增加是工行今年上半年信贷增长的又一个亮点。
建行的新闻发言人也表示，在上半年信贷投放中，建行从行业、区域、客户、产品四个维度提出“进、保、控、压、退”信贷结构调整策略，坚持“区别对待，有保有压”，一方面优先满足有质量的、真实的信贷需求，确保重点客户和项目投放，另一方面严控对“两高一资”、产能过剩行业的新增贷款，果断从风险较大、不良率较高的行业和客户中退出。截至6月末，已经主动从不符合国家产业政策和环保政策、不良率较高的行业中退出贷款294亿元。
下半年，建行将继续贯彻落实中央宏观调控政策，保持对基础设施建设和中小企业、“三农”等重点领域的金融支持力度，做好信贷投放和项目储备；科学把握信贷投放节奏，加快信贷结构调整，努力做到既积极支持经济增长，又防止贷款盲目过量投放，防范信贷超常规增长可能引发的资产质量下降问题。
毋庸置疑，只有结构合理的信贷，才能保证宏观调控目标的完成，拉动经济良性发展。银行的信贷结构既要充分考虑防避信贷经营风险的要求，又要与国家的产业政策协调配合，坚持按国家政策要求实行有保有压。(刘振冬)
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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