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　　今年第一季度滬深兩市圍繞3000點(diǎn)展開拉鋸戰(zhàn)，股指的不溫不火影響了券商集合理財產(chǎn)品的業(yè)績。另外，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換也使預(yù)期落空，第一季度券商集合理財產(chǎn)品業(yè)績發(fā)生較大分歧。

　　業(yè)績平穩(wěn)

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來，券商集合理財55只非限定型產(chǎn)品中，有18只產(chǎn)品總回報率為正。其中，7只產(chǎn)品總回報率在3%以上，東海東風(fēng)2號以5.92%的回報率拔得頭籌。而非限定型產(chǎn)品中回報率較高的多為混合型產(chǎn)品。

　　在同期有可查數(shù)據(jù)的26只限定型產(chǎn)品中，有23只產(chǎn)品總回報率為正，其中，6只產(chǎn)品的總回報率在3%以上，興業(yè)卓越1號以5.04%的回報率位列該類產(chǎn)品回報榜之首。

　　綜合來看，今年以來有40只券商集合理財產(chǎn)品收益率為負(fù)，絕大多數(shù)為非限定型產(chǎn)品。該類產(chǎn)品中，12只產(chǎn)品的收益率跌破-5%。中金股票策略以-11.44%成為今年第一季度收益榜的倒數(shù)第一名。

　　分析人士表示，2009年第四季度A股機(jī)會較多，券商集合理財產(chǎn)品收益較好，但今年以來，市場經(jīng)歷多次調(diào)整后，持續(xù)盤整，對券商集合理財產(chǎn)品造成影響。

　　行業(yè)配置促分化

　　3月初，融資融券和股指期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出時間表明確，這使機(jī)構(gòu)對A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期升高。多家券商研究機(jī)構(gòu)出具研報指出，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將提升藍(lán)籌股的價值。然而，從最近一個月的市場表現(xiàn)來看，風(fēng)格轉(zhuǎn)換并未出現(xiàn)，中小盤股票表現(xiàn)依然搶眼，這也成為券商集合理財產(chǎn)品業(yè)績分化的主要原因。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場整體的靜態(tài)市盈率水平為28倍，低于過去10年的歷史均值38倍；A股市場目前整體的凈資產(chǎn)收益率為12.26%，高于過去10年的歷史均值9.90%。

　　對于目前市場整體估值，東方證券投資經(jīng)理陳光明表示，盡管目前A股市場處于震蕩期，但仍存在著諸多結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動力相較從前已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，目前轉(zhuǎn)型的需要更多地來自實體經(jīng)濟(jì)自身。隨之帶來的投資機(jī)會將進(jìn)一步向消費(fèi)、新興經(jīng)濟(jì)和新型產(chǎn)業(yè)集中。

　　由量向質(zhì)轉(zhuǎn)變

　　經(jīng)歷2009年的快速擴(kuò)容之后，券商集合理財產(chǎn)品的數(shù)量和資金規(guī)模都有所突破，不過，總體來看，國內(nèi)券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，未來成長的空間仍然很大。因此，就在數(shù)量開始提升的同時，國內(nèi)各大券商已經(jīng)開始著手質(zhì)量的提高，通過不斷提高業(yè)績來樹立品牌。

　　以東方證券為例，包括集合理財產(chǎn)品和“小集合”在內(nèi)，東方證券資產(chǎn)管理部門共經(jīng)營了7只產(chǎn)品，其中，東方紅2號成立以來回報率達(dá)到178.39%，東方紅4號自2009年4月成立以來至今，凈值增長率達(dá)到50%。

　　據(jù)了解，去年第三季度已經(jīng)有券商向監(jiān)管部門提出成立資產(chǎn)子公司的申請，并已被證監(jiān)會受理。業(yè)界預(yù)測，近期首家券商系資產(chǎn)管理公司將獲批，而這也將掀開券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展新的篇章。(宋璇)