- 上周A股风云突变 外部扰动依旧难撼新高之旅
上周A股风云突变。正当投资者纷纷对新高之旅寄予厚望之际，大盘突然掉头向下，一周股指暴跌将近10%，令很多投资者措手不及。
从诱发因素看，主要有两个方面：一是内部因素，主要来自于中国银行千亿再融资消息的冲击；二是外部因素，主要是迪拜世界偿债�；⑷蚬墒卸�。整体评价上述因素，我们仍然理解为是短期外部干扰，不会从根本上动摇股市上涨的基础。
在中国宏观经济持续回升，原有经济政策延续的背景下，大盘经过合理调整之后，仍然有望延续新高之旅。我们之所以在大跌之后继续保持乐观看法，主要原因有以下几个方面。
首先，迪拜世界�；惶赡艹晌茁诙灾泄挠跋旄俏⒑跗湮�。以棕榈岛、帆船酒店著称于世的迪拜世界爆出了偿债�；�，对资本市场而言，其负面影响主要体现在欧洲、亚洲几大银行方面，对其他地区影响有限，对中国影响更加微乎其微。
迪拜世界是迪拜最大的国有集团，堪称迪拜经济发动机。迪拜当局25日宣布，受巨额债务困扰，迪拜世界将重组，公司所欠近600亿美元债务将至少延期6个月偿还。截至今年8月份，迪拜总共拥有800亿美元债务，其中迪拜世界负债590亿美元。从对全球金融体系的冲击力度看，根本不能同雷曼兄弟相提并论。从上周五美国股市的表现看，道琼斯指数仅仅下跌了154点，表明投资者对此事件反应相对平静。
其次，以中国银行为代表的融资传闻对股市的短期影响基本消化，银行股继续下跌的空间有限。上周中国银行传出千亿再融资消息，引发股市动荡。虽然中国银行出面澄清，但是并未彻底否认融资需求，因此严重打击了投资者信心。今年以来银行板块涨幅有限，经过短期大幅下挫之后，估值远低于市场平均水平，即使受到融资利空打压，其下跌空间也较为有限，对大盘的拖累也基本告一段落。作为权重最高的板块，银行股只要不继续大幅下跌，未来大盘仍会延续“进二退一”的格局。
其实，以上两个方面只是引发大盘急挫的诱因，实际主要原因还是投资者担心经济刺激政策的退出。11月27日召开的中共中央政治局会议分析研究了明年经济工作，此次会议被认为是即将举行的中央经济工作会议之前的“定调会”�；嵋樘岢黾绦凳┗牟普吆褪识瓤硭傻幕醣艺�，彻底结束了刺激政策是否会在目前退出的争论�；嵋榍康鞅３趾旯劬谜叩牧院臀榷ㄐ�，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。明年财政刺激政策将由“保增长”向“调结构”转变，将会继续强调淘汰落后产能、扩大内需、减少碳排放等方面。我们认为，会议的召开将有助于打消市场疑虑，恢复投资者信心。
分析市场短期走势，我们认为，经过大幅下挫之后，技术指标得到有效修正。从调整目标位看，60天均线以及3000点整数关口具备较强支撑，不太可能有效跌破。在日K线上看，大盘现阶段运行节奏仍然保持进二退一，底部逐步抬高，整体重心上移。因此，我们需要密切关注60天均线以及3000点整数关口的得失。只要重要支撑位不破，大盘的上涨格局就不会发生改变。
在操作策略上，政治局会议提出要促进国内需求特别是消费需求持续增长，因此在资本市场上，我们建议投资者关注消费板块难得的跌出来的机会。家电、汽车、食品饮料、商业零售等大消费概念等仍然是首选，可重点关注华帝股份、宁波华翔、五粮液、重庆百货等。主题投资方面，低碳经济仍然可以持续跟踪，节能减排、新能源等仍有投资价值。其余热门板块方面，由于《深圳城市更新计划》的出台，深圳本地股仍有继续冲高的潜力，投资者可以适度吸纳深长城、深康佳等。(长城证券研究所副所长 张勇)
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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